李文婧

　　從上周的供需數(shù)據(jù)來看，鋼材供需面的走弱從預期變?yōu)楝F(xiàn)實。

　　庫存是生產(chǎn)與消費之間的緩沖，鋼材短期供需之間的差值會表現(xiàn)為鋼材庫存的變化。2019年初，由于春節(jié)早、短流程鋼廠利潤差等原因，今年初庫存低于2018年同期，因此，春節(jié)后的鋼材走勢也強于2018年同期。但是截止到2019年5月31日，鋼材社會庫存已經(jīng)高于2018年同期，而截止到2019年6月14日，根據(jù)相關機構發(fā)布的數(shù)據(jù)，主要鋼材品種的社會庫存達到1122萬噸，環(huán)比增加了2.83%，同比則增加了12.36%。從鋼材的短期供需來看，鋼材的短期供需都已經(jīng)明顯走弱。

　　從長期的需求來看，鋼材需求的憂慮也顯示在數(shù)據(jù)上。

　　首先，在房地產(chǎn)方面。房地產(chǎn)是我國傳統(tǒng)經(jīng)濟的代表，是鋼材的第一用鋼大戶。2018年1月~5月份，房屋新開工面積累計同比增速為10.8%，但2019年1月~5月份累計同比增速則回落至10.5%。從單月數(shù)據(jù)來看，今年5月份新開工數(shù)據(jù)從前期的15%以上大幅回落至4%，預計6月份單月數(shù)據(jù)可能轉為負增長。房地產(chǎn)的增速回落，會使得用鋼量在長期得不到支撐。

　　其次，在基建方面。按最新的數(shù)據(jù)來看，5月份，基礎設施建設累計同比增速為4%，增速下滑0.4%，單月增速下降更快。迫使國家不得不出臺一些政策去穩(wěn)基建，包括地方政府專項債可以用作重大項目資本金等。但受地方政府債務透明化、項目終身追責制等方面的制約，基建即使有所回暖，增速可能也只能和GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速持平或略低。

　　再次，在消費品方面。汽車是鋼材消費品中的用鋼大戶。由于補貼政策的退出，前期透支的汽車消費在今年大幅回落，5月份汽車產(chǎn)量為185.1萬輛，同比下降21.5%，銷售191.3萬輛，同比下滑16.4%。

　　長期需求有所擔憂，但供應的恢復十分強勁。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，5月份，我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8909萬噸、7219萬噸和10740萬噸，同比分別增長10%、6.6%和11.5%，創(chuàng)下歷史新高。鋼材供應的高增長應該是由于前兩年高利潤促成的。高利潤也使得鋼廠有能力進行環(huán)保改造，適應目前的環(huán)保要求。這樣在環(huán)保限產(chǎn)時，鋼廠能夠更少限產(chǎn)，產(chǎn)量更多。

　　可以說鋼材長期的供需也出現(xiàn)了轉折，鋼材的供需矛盾短周期與長周期出現(xiàn)共振，筆者認為，短期鋼價繼續(xù)以下行為主。

　　但是今年很顯著的問題在于，鋼材生產(chǎn)的強勢促使對原料的需求旺盛，增強了成本支撐，也嚴重擠壓了鋼廠利潤。中長期來看，成本支撐會有一定作用，但難以阻止鋼價下行。

　　目前，鋼廠面臨鋼材市場走弱但成本不斷推升的困境。筆者認為，未來長周期的演化可能會出現(xiàn)鋼價的震蕩下跌。

　　近期環(huán)保趨嚴，鋼廠的高產(chǎn)量也會受到抑制，減少對原料的需求。高礦價也必將催生國內(nèi)礦與國外非主流礦山產(chǎn)量增長，雖然彌補供需缺口仍需時日，但鐵礦石100美元/噸以上的價格不能長期維持已成為市場的共識。

　　目前是鋼材淡季，多方共振下，價格下跌是可能性最高的選項。如果下半年需求穩(wěn)住，則成本也許會給鋼價提供一定的支撐。因此，未來鋼市長周期的演化可能會以鋼價震蕩下跌為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月18日 06版六版）