近期，有關(guān)礦山生產(chǎn)、發(fā)運的消息頻傳，鐵礦石港口庫存因到港量大幅增加而止跌回升，期貨價格反復(fù)性增強。

　　港口庫存止跌企穩(wěn)

　　根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周，全國進口鐵礦石港口庫存止跌企穩(wěn)，周環(huán)比增加268.58萬噸至11682萬噸，結(jié)束此前長達數(shù)月的持續(xù)下降趨勢；同比減少3683萬噸，庫存絕對量仍處于低位；日均疏港量周環(huán)比增加1.55萬噸至291.85萬噸，保持較高水平；進口鐵礦石鋼廠庫存可用天數(shù)周環(huán)比減少1天至28天，同比減少6天；鋼廠進口燒結(jié)礦庫存消費比周環(huán)比下降，庫存壓力得到緩解。

　　從整體情況來看，雖然近期進口鐵礦石到港壓力增大，導(dǎo)致港口庫存止跌企穩(wěn)，但是鋼廠需求依然旺盛，有繼續(xù)補庫的需求。此外，從礦山發(fā)貨來看，進入7月份，澳大利亞礦山發(fā)貨受到財年結(jié)束、檢修增多等影響而明顯下降，預(yù)計未來到港量不具備持續(xù)走高的基礎(chǔ)。另外，有消息稱，淡水河谷或因船運能力受限而影響鐵礦石發(fā)運，預(yù)計短期內(nèi)鐵礦石供需關(guān)系難以明顯轉(zhuǎn)差。在預(yù)期供應(yīng)量下降、鐵礦石期貨盤面仍然高貼水現(xiàn)貨價格的情況下，預(yù)計鐵礦石市場看多熱情仍將不降，推動礦價易漲難跌。

　　金布巴粉可交割資源減少

　　7月16日起，必和必拓調(diào)整了全系列品種的典型值，其中包括金布巴粉、紐曼粉/塊、麥克粉、小楊迪粉等。從典型值變化情況來看，金布巴粉鐵品位從60%以上調(diào)降至59.5%，調(diào)整變化最大。根據(jù)大連商品交易所現(xiàn)有交割品規(guī)定，調(diào)降后的金布巴粉將因無法滿足鐵品位的要求，不能參與交割。這意味著在大商所不更改交割標(biāo)準(zhǔn)的情況下，今后國內(nèi)進口的金布巴粉均無法用于交割，進而導(dǎo)致鐵礦石期貨1909合約的可交割金布巴粉數(shù)量下降。據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，目前，國內(nèi)北方六港金布巴粉庫存約為200萬噸左右。按照當(dāng)前國內(nèi)鋼廠金布巴粉的使用情況，其庫存將在1909合約交割前用盡。

　　根據(jù)目前日照港可參與交割的鐵礦石品種價格測算，接下來，最有可能參與交割的品種為羅伊山粉和麥克粉。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，國內(nèi)北方六港羅伊山粉庫存約為70萬噸，麥克粉庫存約為150萬噸，期貨交割基準(zhǔn)品的PB粉庫存約為450萬噸。整體來看，金布巴粉典型值下調(diào)將影響鐵礦石1909合約的交割量。不過，有消息指出，大連商品交易所正在研究鐵礦石品牌交割制度的可行性，可交割品牌中仍包括金布巴粉，并納入60%鐵含量以下、具有代表性的部分鐵礦石品種，保留精粉等國產(chǎn)鐵礦石，以進一步擴大可供交割量。

　　另外，近期，有關(guān)鐵礦石價格的消息頻出。例如，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長在行業(yè)會議上建議相關(guān)部門調(diào)查鐵礦石漲價原因，大商所調(diào)整鐵礦石期貨品種交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。從以上消息來看，其主要目的是為了抑制投機資金的活躍度，謹(jǐn)防鐵礦石價格被過度炒作。

　　綜合上述分析，筆者認(rèn)為，考慮到當(dāng)前鋼廠的高需求、鐵礦石庫存絕對低位和期貨價格貼水現(xiàn)貨價格仍存修復(fù)需求等因素，預(yù)計鐵礦石價格下跌的難度較大。

　　《中國冶金報》（2019年07月23日 06版六版）