王英廣
進(jìn)入9月份以來(lái)，鋼價(jià)在鋼材庫(kù)存持續(xù)下降的情況下出現(xiàn)了小幅反彈態(tài)勢(shì)。相較于8月底，螺紋鋼、熱軋卷板等鋼材品種僅用1周時(shí)間就小幅反彈了100元/噸～150元/噸。但是，從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，反彈勁頭并不足，低于市場(chǎng)去庫(kù)存后的預(yù)期。但不管怎樣，9月份鋼市開(kāi)局的這波回暖行情來(lái)之不易。隨著中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)假期臨近，在各種因素的影響下，預(yù)計(jì)9月份鋼材價(jià)格仍會(huì)延續(xù)反彈行情。
是行情反彈,但不是反轉(zhuǎn)
9月份鋼材市場(chǎng)行情反彈是必然，但不能定義為反轉(zhuǎn)。主要原因在于：
一方面，行情反彈主要得益于季節(jié)性需求恢復(fù)。從庫(kù)存來(lái)看，鋼材社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入8月下旬就出現(xiàn)了下降，進(jìn)入9月份后降速加快，9月首周（9月2日～9月6日，下同）社會(huì)庫(kù)存下降了33.93萬(wàn)噸，加上鋼廠庫(kù)存，總共下降了62.5萬(wàn)噸，降幅遠(yuǎn)超過(guò)8月底。此外，全國(guó)水泥價(jià)格回升，庫(kù)容比快速下降。9月首周，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上行，環(huán)比上漲0.7%。價(jià)格上漲地區(qū)主要有河南、湖北、浙江和廣西等部分地區(qū)，幅度在20元/噸～30元/噸不等；水泥庫(kù)容比為55.94%，已經(jīng)連續(xù)4周出現(xiàn)環(huán)比回落。可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求正式進(jìn)入旺季。
另一方面，目前的鋼市行情仍屬超跌后的反彈行情，因此不能定義為反轉(zhuǎn)。8月份，鋼材市場(chǎng)在需求不足、宏觀轉(zhuǎn)空、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)提高關(guān)稅等因素的影響下，供需錯(cuò)配失衡加劇，市場(chǎng)情緒惡化，鋼材期貨價(jià)格跳水，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅擴(kuò)大。鋼廠為避免虧損主動(dòng)減產(chǎn)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，目前鋼價(jià)處于超跌修復(fù)之中。
市場(chǎng)行情要想實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)須具備2個(gè)條件：一是供需矛盾得到有效緩解，達(dá)到“供需兩旺”局面；二是行業(yè)利潤(rùn)處于上升并維持相對(duì)較高水平。目前來(lái)看，短流程鋼廠剛擺脫虧損狀態(tài)轉(zhuǎn)至微利，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)有望在原料價(jià)格下降、鋼價(jià)反彈中有所提高，但高利潤(rùn)恐怕很難再有了。
政策頻出利好鋼材市場(chǎng)
9月4日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求運(yùn)用全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)的工具，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊接著，央行宣布將于9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司），定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。這些正說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。但降準(zhǔn)確實(shí)帶來(lái)了市場(chǎng)情緒的恢復(fù)，且降準(zhǔn)資金很大部分是為第四季度專(zhuān)項(xiàng)債準(zhǔn)備，為基建融資，進(jìn)而利好建筑鋼材市場(chǎng)。
此外，基建補(bǔ)短板利好政策也接連推出。有消息稱，今年將提前下達(dá)部分2020年新增地方政府債務(wù)限額，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資，支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需，這有利于重大基建項(xiàng)目。據(jù)此預(yù)計(jì)，鋼材需求不會(huì)太差。9月份借著需求恢復(fù)，供需關(guān)系改善，鋼價(jià)仍會(huì)延續(xù)反彈之路。
短期內(nèi)鋼價(jià)有望繼續(xù)反彈
從目前來(lái)看，鋼材市場(chǎng)行情反彈起到了3個(gè)作用：一是修復(fù)鋼廠利潤(rùn)，減少虧損；二是實(shí)現(xiàn)供需平衡，鋼廠產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3周下降，螺紋鋼周產(chǎn)量降至340萬(wàn)噸以下；三是緩解鋼廠、貿(mào)易商和下游用戶的矛盾，緩解價(jià)格倒掛矛盾，促進(jìn)鋼材市場(chǎng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)。
反彈行情能走多遠(yuǎn)取決于降庫(kù)幅度和速度，也將受到需求韌性和鋼廠減產(chǎn)力度的影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，供大于求的局面或仍將延續(xù)，鋼價(jià)將繼續(xù)承壓。但從短期來(lái)看，市場(chǎng)信心回暖，庫(kù)存繼續(xù)下降，環(huán)保趨嚴(yán)，利好政策頻出，鋼價(jià)有望繼續(xù)反彈100元/噸～200元/噸。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年09月10日 07版七版）
