從6月宏觀數(shù)據(jù)來看,房地產(chǎn)投資增速由減轉(zhuǎn)增、三項(xiàng)面積逐步回暖,韌性仍在;基建項(xiàng)目資金充足,增速進(jìn)一步回升,預(yù)計(jì)至8月時(shí)有望轉(zhuǎn)正。兩個(gè)終端需求強(qiáng)勢表現(xiàn)下,對下半年螺紋鋼需求持較為樂觀態(tài)度。進(jìn)入7月底,梅雨季節(jié)影響逐漸減弱,表觀需求有望再度回升至420萬噸附近的高位,從而支撐鋼材價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。
房地產(chǎn)回暖趨勢明顯
當(dāng)前房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍存在一定的結(jié)構(gòu)性矛盾。最新數(shù)據(jù)顯示,1—6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資62780億元,同比增長1.9%。但1—6月份房地產(chǎn)新開工面積、施工面積以及竣工面積分別同比-7.6%、+2.6%、-10.5%,這反映出目前房地產(chǎn)大量的投資集中在施工階段,而企業(yè)拿地困難導(dǎo)致新開工增速疲軟、疫情及雨季干擾延長施工周期導(dǎo)致竣工增速難升。銷售端,1—6月商品房銷售面積69404萬平方米,同比下降8.4%,降幅比1—5月收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)??傮w上,從開工及銷售兩個(gè)角度來看,短期由于房地產(chǎn)施工面積存量較大、終端成交樂觀,再加上整體資金面較為寬裕,下半年螺紋鋼需求在投資的支撐下仍將呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢。但從年度為單位來看,由于近兩年房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積較少,若至下半年企業(yè)拿地仍未有大幅改觀,至明年時(shí)將面臨房地產(chǎn)進(jìn)入后周期下螺紋鋼需求走弱的情況。
1—6月,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)281603億元,同比下降3.1%,降幅比1—5月收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比下降2.7%,降幅比1—5月收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。僅從數(shù)據(jù)來看,基建投資的表現(xiàn)不及房地產(chǎn)端,目前同比仍在下降,但事實(shí)上基建投資從低位回暖的幅度要明顯大于房地產(chǎn),當(dāng)前基建項(xiàng)目的特點(diǎn)是大量未來1—2年的項(xiàng)目提前到現(xiàn)在開工,使得今年整體基建表現(xiàn)超過預(yù)期。另外,從資金角度看,去年影響各地基建項(xiàng)目建設(shè)的一大問題在于政府減稅降費(fèi)后資金較為緊張,導(dǎo)致很多項(xiàng)目難以順利開工,而今年的資金相對較為寬裕,M2及社融增速均表現(xiàn)較好,因此對于下半年的基建表現(xiàn)仍持樂觀態(tài)度,這也是支撐螺紋鋼價(jià)格未來可以繼續(xù)走強(qiáng)的有力保障。
需求韌性仍在
前期隨著整體市場情緒的大幅回暖,螺紋鋼需求與價(jià)格共同向上,現(xiàn)貨成交逐步放量,但同時(shí)水泥磨機(jī)開工率及水泥價(jià)格略顯頹勢。由于水泥保存時(shí)間較短,可以及時(shí)反映需求的真實(shí)變化,這種情況表明目前螺紋鋼終端真實(shí)需求仍處于疲軟階段,當(dāng)前對于鋼材的成交很大一部分是市場投機(jī)性需求,此時(shí)需注意基差修復(fù)后螺紋鋼現(xiàn)貨滯漲的風(fēng)險(xiǎn)。但需要注意的是,當(dāng)下需求弱勢并非整體下游開工較差導(dǎo)致,而是短期階段性雨季及洪澇災(zāi)害導(dǎo)致開工難度較大。今年雨季之前螺紋鋼表觀需求一度達(dá)到470萬噸的天量水平,由于需求彈性本身較為平滑,隨著雨季的結(jié)束,大概率會有二次的需求反撲,對于這一點(diǎn)不需要太過悲觀。
總體而言,當(dāng)前市場下房地產(chǎn)需求韌性仍在、基建項(xiàng)目投資增速回暖明顯,對于下半年螺紋鋼需求仍持較為樂觀態(tài)度。近期,市場受梅雨季節(jié)影響,現(xiàn)貨端表現(xiàn)較差,但只要需求韌性仍在,表觀需求有望再度回升,從而給鋼材走勢帶來強(qiáng)支撐。