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鐵合金不可過度看空

2020-07-22 09:22:00

  李文婧
  上周(7月13日~17日),鐵合金期貨市場價格出現(xiàn)大幅下跌。錳硅期貨主力合約周下跌360元/噸,跌幅為5.4%;硅鐵期貨主力合約周下跌96元/噸,跌幅為1.7%。技術(shù)面走勢偏空。但從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看,筆者認(rèn)為,鐵合金價格繼續(xù)下跌的空間和可能性都不會太大。錳硅和硅鐵的產(chǎn)量特征不同,但均未特別過剩。
  產(chǎn)量方面,今年上半年,錳硅產(chǎn)量先增后減。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù),1月~6月,錳硅產(chǎn)量為479.6萬噸,同比下降了0.6%。其中,1月~2月錳硅產(chǎn)量同比增長;3月~4月與去年持平;5月~6月有所下降,影響了累計產(chǎn)量。出現(xiàn)這種情況的原因在于,1月~4月,錳硅價格上漲,產(chǎn)量隨之出現(xiàn)增長;但隨后礦價上升,錳硅價格回落,利潤回落,產(chǎn)量隨之回落。從產(chǎn)量的短期變動來看,上周,錳硅在全國的開工率為53.74%,較前一周增長0.53%,環(huán)比減少2.86%;日均產(chǎn)量為25475噸。預(yù)計7月份錳硅產(chǎn)量會繼續(xù)減少。
  錳礦在錳硅成本中占比達(dá)60%。今年上半年,受新冠肺炎疫情影響,錳礦主要進(jìn)口地南非共和國曾封港,導(dǎo)致我國進(jìn)口量明顯縮減。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),今年1月~5月,錳礦進(jìn)口量為1063.5萬噸,同比下降22.2%。但與此同時,錳礦庫存繼續(xù)回升,筆者認(rèn)為是合金廠隱性去原料庫存和增加國產(chǎn)礦用量導(dǎo)致的。數(shù)據(jù)顯示,上周,錳礦庫存量為450.2萬噸,環(huán)比增長4.75%。
  硅鐵產(chǎn)量先下降,后有所恢復(fù),但總體仍呈現(xiàn)回落態(tài)勢。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù),1月~6月,我國硅鐵產(chǎn)量為255.3萬噸,同比下降7.3%。今年初,出于對需求的擔(dān)憂,硅鐵產(chǎn)量大幅回落。雖然近期硅鐵產(chǎn)量有所增加,但是單月產(chǎn)量仍然低于去年水平。6月份,硅鐵產(chǎn)量為42.8萬噸,同比下降2.9%。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計的全國128家獨立硅鐵企業(yè)樣本數(shù)據(jù),上周,全國硅鐵企業(yè)開工率為48.05%,周環(huán)比增長0.35%;日均產(chǎn)量為14790噸,周環(huán)比增加70噸,但硅鐵產(chǎn)量仍然未達(dá)到去年水平。
  從庫存和鋼廠招標(biāo)行為來看,近期鐵合金價格的下行,是鋼廠主動壓價去庫存導(dǎo)致的。
  鐵合金現(xiàn)貨的定價主要依賴于鋼廠的招標(biāo)。6月份,河鋼對于錳硅的招標(biāo)價為7400元/噸。7月初,鋼廠對錳硅和硅鐵進(jìn)行招標(biāo),價格均大幅低于市場預(yù)期,錳硅價格迅速跌至6500元/噸。此時,硅鐵價格處于上行通道,但是鋼廠招標(biāo)價高開低走,雖然起初一些鋼廠給出了6200元/噸以上的價格,但河鋼最終將價格定為6100元/噸,之后鋼廠定價不再高挺。
  鋼廠的去庫存導(dǎo)致了鐵合金價格回落,但鋼廠壓價意愿濃,也使得鋼廠內(nèi)部鐵合金庫存出現(xiàn)下降。7月中旬,相關(guān)機構(gòu)公布的鋼廠鐵合金庫存可用天數(shù)環(huán)比均有所回落,錳硅合金庫存可用天數(shù)從20.99天減少至18.36天,硅鐵合金庫存可用天數(shù)從20.95天減少至18.64天。鋼廠繼續(xù)去庫存會導(dǎo)致鐵合金價格低迷,但是,如果鋼廠生產(chǎn)維持高位,那么去鐵合金庫存的行為也許會有所變化。
  從鋼廠生產(chǎn)的角度來看,鋼材的產(chǎn)量處于擴張周期中的季節(jié)性回落中,這其中也疊加了限產(chǎn)的影響。硅鐵之中的90%用于鋼材相關(guān)工業(yè),10%用于鎂的高溫冶煉。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),1月~6月,我國粗鋼產(chǎn)量為5.0億噸,同比上升1.4%;鋼筋產(chǎn)量為1.2億噸,同比增長2.3%。鎂需求雖出現(xiàn)下降,但硅鐵需求總體或仍保持增長,不過其需求存在季節(jié)性回落的可能。這為鐵合金需求增加了一些變數(shù)。
  總體而言,筆者認(rèn)為,鐵合金不宜過度看空。今年新冠肺炎疫情的暴發(fā)影響了前期錳硅的價格,但截至目前,錳硅價格已經(jīng)大跌,如果海外疫情再起波瀾,則其價格有再次上沖的可能。同樣,硅鐵價格跌至前期偏低位置,雖然交易所庫存偏高,但合金廠和鋼廠庫存回落,硅鐵供需偏緊的情況并未完全緩解。
  

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:網(wǎng)站實習(xí)1

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