王英廣 今年冬儲要比去年更謹慎
今年冬儲仍要考慮以下方面因素：
首先是鋼企的冬儲政策。冬儲是由鋼企主導(dǎo)的，鋼企冬儲政策對貿(mào)易商的盈利有很大影響。比如結(jié)算方式，現(xiàn)在有很多鋼企采取后結(jié)算方式，一但明年行情下滑，鋼企給予適當追補，貿(mào)易商就有了保障，敢于去冬儲。
其次是價格。當前價格止跌企穩(wěn)，是否已經(jīng)到達底部目前做出判斷還尚早。但螺紋鋼、卷板價格水平普遍較去年同期高13%～15%，所以從冬儲成本上看要高于去年。
再其次是預(yù)期。明年需求季節(jié)性恢復(fù)也是3月份以后的事了，到時候主要還是看供需關(guān)系。供給方面，今年粗鋼壓減任務(wù)超目標完成基本已成定局，明年是否繼續(xù)壓減、壓減多少尚不確定。需求方面，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇是個慢過程，供需關(guān)系仍有“雙弱”可能。
最后是時間。明年春節(jié)時間早，冬儲政策也早于往年，預(yù)計明年1月20日～2月20日這段時間基本無需求。
此外，當前鋼企利潤仍然較高，螺紋鋼、卷板毛利潤都在1000元/噸左右，再加上目前螺紋鋼鋼企庫存高于去年同期，因此，今年冬儲應(yīng)該比去年更謹慎，或者明年春節(jié)過后再冬儲。（作者來自北京GT研究所）
葛昕 今年冬儲博弈態(tài)勢將明顯
每年歲末，冬儲話題就會浮出水面，同時也是在傳統(tǒng)需求淡季，鋼貿(mào)商和鋼企都離不開的話題。供需和價格是決定能否冬儲的關(guān)鍵。
從供給角度來看，在“雙碳”（碳達峰、碳中和）背景下，秋冬季區(qū)域限產(chǎn)執(zhí)行力度將更為嚴格，同時北方環(huán)京區(qū)域也會受到冬奧會影響，大氣保障措施將對區(qū)域產(chǎn)量釋放形成更強的制約。因此，預(yù)計未來冬儲的4個月（2021年12月份～2022年3月份）里，全國月度粗鋼日產(chǎn)量或?qū)⒕S持在220萬噸以下的水平，供給端減量預(yù)期明顯。
從需求角度來看，進入冬季后，下游采購需求逐步減少已經(jīng)成為不爭的事實，尤其是北方地區(qū)需求將受到明顯的影響，而南方地區(qū)需求仍將維持一定的韌性。今年第3季度以來，地方債發(fā)行的持續(xù)加快和房地產(chǎn)行業(yè)合理融資的提速將加快原有項目施工和新項目開工的進度，進而改善建筑用鋼的需求狀況，但資金到位效果可能要延遲到明年第2季度才能體現(xiàn)出來。
從價格角度來看，相對高的原料成本支撐力度依然較大，同時也應(yīng)當考慮用電成本的明顯上升對生產(chǎn)成本的支撐效果。
總體來看，冬儲期間，鋼市將存在較強的博弈態(tài)勢，不僅有成本和鋼價之間的博弈，還有鋼企和貿(mào)易商之間的博弈。就目前的價格來說，鋼貿(mào)商冬儲意愿并不強，如果在現(xiàn)有價格基礎(chǔ)上再下跌200元/噸～300元/噸，今年冬儲才有操作空間。（作者來自蘭格鋼鐵研究中心）
李玥瀅 現(xiàn)階段并非冬儲最佳時機
在春節(jié)后供給縮量預(yù)期引導(dǎo)下，適當冬儲是必然選擇。只是，因為價格和政策尚未兌現(xiàn)，現(xiàn)階段并非冬儲最佳時機。
就政策而言，當前國內(nèi)主流鋼企尚未出臺相關(guān)冬儲政策，政策窗口一般在12月中下旬打開，屆時才是冬儲相對適合的窗口期。
就價格而言，一方面，當前鋼價尚未調(diào)整到位，隨著成本重心下移，后期鋼價仍有回落的可能；另一方面，往年冬儲的心理價格在3700元/噸～3800元/噸，這與當前市場價格仍有不小的差距。目前過高的價格和走勢的不確定性決定了現(xiàn)階段的冬儲操作應(yīng)當延后進行。當主流價格回歸4000元/噸附近后，才是冬儲窗口開啟之時。
基于此，現(xiàn)階段的冬儲應(yīng)當擇機而動?？紤]到北京冬奧會的原因，明年第1季度，我國鋼鐵行業(yè)或?qū)⒂瓉硎飞峡缍茸铋L、力度最大的一次限產(chǎn)，春節(jié)后供給將明顯收縮。再加上近期鋼價持續(xù)回調(diào)，較年內(nèi)高點回落明顯，這些影響因素都給春節(jié)后鋼價反彈提供了無限的想象空間。
特別要提醒的是，切忌盲目對賭行情。一方面，冬奧會限產(chǎn)疊加房地產(chǎn)等主要用鋼領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，春節(jié)后市場或?qū)⒀永m(xù)供需雙弱格局，鋼價更多將走出“細水長流”的態(tài)勢，難有大幅波動。貿(mào)易商冬儲后出貨要做好打“持久戰(zhàn)”的準備。另一方面，國家對大宗商品價格的監(jiān)管力度日漸加大，鋼價短期內(nèi)的拉升空間有限。因此，冬儲后的市場價差存在較大的不確定性，鋼貿(mào)企業(yè)想通過冬儲來獲利的空間相對有限。
綜上所述，建議今年冬儲要結(jié)合自身情況，以優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、強化優(yōu)勢品類為宜，切忌盲目投入大量資金進行冬儲。（作者來自上海好運虎供應(yīng)鏈管理有限公司）
《中國冶金報》（2021年12月07日 07版七版）
