謝聰敏
上半年,我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速運(yùn)行在合理區(qū)間,經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中有進(jìn),且增長結(jié)構(gòu)得到改善。但在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,消費(fèi)增速仍較低迷、固定資產(chǎn)投資積極性低于上年同期、房地產(chǎn)投資和產(chǎn)銷不甚理想、資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度減小、地方財(cái)政狀況較為緊張等問題比較突出,PMI指數(shù)下降到榮枯線下、PPI指數(shù)保持同比微幅增長等也值得進(jìn)一步關(guān)注。
經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中有進(jìn)
增長結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化
上半年,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為45.09萬億元,同比增長6.3%,增速同比回落0.5個(gè)百分點(diǎn),較第一季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)(見圖1);GDP環(huán)比增長1.6%,增速環(huán)比加快0.2個(gè)百分點(diǎn);GDP增速總體保持在合理區(qū)間運(yùn)行,實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)。如果用今年上半年6.3%的累計(jì)同比增速反推同比增加額,則今年上半年GDP較去年同期增加2.67萬億元,仍然是近4年同期最高值。
從今年第二季度GDP當(dāng)季同比增速和上半年GDP累計(jì)同比增速看,二者增速雖然較第一季度和去年同期均有所回落,但仍保持在同比增長6%~6.5%的合理區(qū)間運(yùn)行。
從環(huán)比增長率看,2019年第二季度GDP環(huán)比增長1.6%,增速較第一季度加快0.2個(gè)百分點(diǎn)(見圖2)。實(shí)際上,今年第二季度GDP是在第一季度環(huán)比增長1.4%的基礎(chǔ)上繼續(xù)加速增長。
綜上,國民經(jīng)濟(jì)增速雖然略有回落,但仍在合理區(qū)間運(yùn)行,將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。從經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵來看,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用不斷鞏固,資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率保持穩(wěn)定,貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)較去年同期大幅提升;第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)較去年同期有所提升,金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率有不同程度下降。這表明經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的調(diào)整取得成效。
宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中
值得關(guān)注的五個(gè)問題
雖然上半年經(jīng)濟(jì)增速保持在合理區(qū)間運(yùn)行,但結(jié)合其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看,仍然存在以下五個(gè)方面的問題值得關(guān)注。
受“國五”汽車去庫存影響 消費(fèi)增速較前5個(gè)月加快。今年上半年,社會(huì)消費(fèi)品零售總額為195210億元,同比增長8.4%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.7%),增速較上年同期回落1個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,6月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)名義增速雖然仍低于去年同期,但較前5個(gè)月出現(xiàn)加速上升態(tài)勢(shì)。
總的來看,今年上半年,消費(fèi)保持同比正增長,但仍低于去年同期,主要表現(xiàn)為城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村、商品零售和餐飲的同步、全方位回落。消費(fèi)累計(jì)增速較前5個(gè)月有所加快,主要與“國五”標(biāo)準(zhǔn)汽車去庫存、拉動(dòng)消費(fèi)在短期內(nèi)增長有關(guān),但上述因素屬于提前透支消費(fèi)且不可持續(xù),消費(fèi)增速能否保持加速上升態(tài)勢(shì)仍有待觀察。
固定資產(chǎn)投資增速仍低于去年同期,第二產(chǎn)業(yè)增速回落明顯。今年上半年,固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增速較前5個(gè)月有所加快,增速雖保持平穩(wěn)增長,但仍低于去年同期。
城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額為299100億元,同比增長5.8%,增速較上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn),增速較前5個(gè)月有所加快,但主要是通過第三產(chǎn)業(yè)投資拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。民間固定資產(chǎn)投資完成額為180289億元(占固定資產(chǎn)累計(jì)完成額比重為60.28%),累計(jì)同比增長5.7%,增速較去年同期回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。同期,國有控股投資力度明顯大于去年同期。這表明國有控股企業(yè)仍是拉動(dòng)投資的主要?jiǎng)恿Α?/p>
第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額為100070億元,累計(jì)同比增長2.9%,增速較去年同期回落0.9個(gè)百分點(diǎn),較今年前5個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資熱情不僅低于去年同期,且較前5個(gè)月亦有所回落。這表明工業(yè)企業(yè)擴(kuò)張的積極性不足,難以拉動(dòng)鋼材消費(fèi)出現(xiàn)大幅增長。
房地產(chǎn)實(shí)際投資(剔除土地購置費(fèi))保持同比個(gè)位數(shù)增長,商品房產(chǎn)銷狀況不甚理想。今年上半年,房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額為61609億元(占固定資產(chǎn)投資完成額比重為20.06%,占比較去年同期上升6.67個(gè)百分點(diǎn)),同比增長10.9%,增速較去年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn),較今年前5個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。剔除土地購置費(fèi)的房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速繼續(xù)保持個(gè)位數(shù)增長,雖較去年同期有較大改觀,但累計(jì)增速仍未達(dá)到2017年同期水平。今年上半年商品房銷售面積增速不僅低于前兩年同期,在今年內(nèi)也出現(xiàn)降幅逐月擴(kuò)大的態(tài)勢(shì),商品房銷售不甚理想,且去庫存步伐在減慢,但商品房銷售額仍保持同比正增長。
資金面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度減小,定金、個(gè)人按揭是房地產(chǎn)企業(yè)資金來源的主流。6月,企業(yè)融資成本較低的中長期貸款、票據(jù)融資新增貸款量較去年同期有所減少,而融資成本較高的短期貸款增量卻大幅增加,表明金融系統(tǒng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度有所減小。
2019年上半年,房地產(chǎn)行業(yè)資金來源占比呈現(xiàn)出以下特點(diǎn):第一,國內(nèi)貸款所占比重略高于去年同期,但低于2017年同期,且從今年初占資金來源合計(jì)的18%逐步下降至15%,這種情況與信貸政策因素影響有關(guān)。隨著銀保監(jiān)會(huì)、國家發(fā)展改革委等部門對(duì)銀行貸款、信托等主要融資渠道的收緊,預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款的形勢(shì)將進(jìn)一步嚴(yán)峻。第二,定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款二者合計(jì)占比接近50%,仍是房地產(chǎn)企業(yè)資金的主要來源和重要支撐,下半年如果銀行信貸政策收緊,將對(duì)個(gè)人按揭貸款產(chǎn)生一定程度的不利影響。
部分地方財(cái)政狀況影響進(jìn)一步出臺(tái)減稅降費(fèi)政策的積極性。一方面,地方財(cái)政收支缺口擴(kuò)大。近4年來,地方財(cái)政赤字呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢(shì),地方財(cái)政支出與收入同比增長率之差達(dá)到最大值。另一方面,地方政府性基金收入同比下降,地方政府專項(xiàng)債券增加。從近3年1月~6月地方政府專項(xiàng)債券增量情況看,今年上半年地方政府專項(xiàng)債券增量達(dá)到近3年新高,占社會(huì)融資增量的比重大幅上升。
由于減稅降費(fèi)各項(xiàng)政策的逐步落實(shí),地方政府收入增速大幅回落,政府性基金收入甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。地方政府支出增速雖有所回落,但仍超過了兩位數(shù),且與收入增速極不匹配。目前來看,地方政府存在“囊中羞澀”的問題,這種情況在部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)則更甚,若長此以往,勢(shì)必影響部分地區(qū)進(jìn)一步出臺(tái)減稅降費(fèi)政策的積極性。
此外,還有兩項(xiàng)數(shù)據(jù)變化值得關(guān)注。一是制造業(yè)PMI指數(shù)在榮枯線下,鋼鐵PMI指數(shù)呈整體收縮態(tài)勢(shì)。一方面,制造業(yè)PMI指數(shù)顯示供需矛盾較5月加劇。6月,制造業(yè)企業(yè)需求端預(yù)期較5月繼續(xù)回落,供給端生產(chǎn)活躍度較高,但與生產(chǎn)相關(guān)的活動(dòng)活躍度較5月有所回落,體現(xiàn)出制造業(yè)企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)需求端預(yù)期變化的特點(diǎn),但由于市場經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的滯后性,供需矛盾較5月仍有所增大。
另一方面,鋼鐵PMI指數(shù)呈整體收縮態(tài)勢(shì),成本壓力仍較大。6月,鋼鐵PMI指數(shù)除購進(jìn)價(jià)格指數(shù)保持在榮枯線之上運(yùn)行外,其余分項(xiàng)指數(shù)均下降到榮枯線下,表明鋼鐵企業(yè)供需預(yù)期均呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。值得注意的是,購進(jìn)價(jià)格指數(shù)雖較5月有所回落,但仍保持在60%以上的高位,表明在需求預(yù)期沒有明顯改善的情況下,上游成本壓力依然很大。
二是6月黑色冶煉業(yè)PPI指數(shù)顯示上游成本壓力較5月增大。主要表現(xiàn)為PPI在6月同比零增長,半數(shù)工業(yè)品價(jià)格較5月下降;PPI指數(shù)環(huán)比負(fù)增長,黑色金屬礦采選業(yè)PPI環(huán)比漲幅較大;6月黑色冶煉業(yè)PPI指數(shù)漲幅小于原燃材料類產(chǎn)品PPI指數(shù)漲幅。
從下游主要用鋼行業(yè)PPI指數(shù)6月同比增長率情況看,多數(shù)行業(yè)PPI同比增速保持在正增長區(qū)間,但均為同比微幅增長,電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、汽車制造業(yè)PPI指數(shù)同比降幅超過了黑色冶煉業(yè)降幅。上述情況不具備使鋼材價(jià)格,特別是板材價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的條件。
6月,PPI指數(shù)同比增速回落至零增長,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間,但上游原燃材料出廠價(jià)格仍繼續(xù)保持同比正增長,且與黑色冶煉業(yè)PPI指數(shù)的差距較5月繼續(xù)擴(kuò)大。多數(shù)主要用鋼行業(yè)PPI指數(shù)同比漲幅保持微幅增長,個(gè)別主要用鋼行業(yè)出廠價(jià)格降幅超過了鋼鐵行業(yè)。上述情況表明,6月鋼鐵行業(yè)上游成本壓力較5月增大,行業(yè)利潤進(jìn)一步受到侵蝕。
《中國冶金報(bào)》(2019年07月31日 08版八版)