10月31日，由大連商品交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦的“2019黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會”在福建廈門召開。本次峰會匯聚了來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會、大連商品交易所，以及海內(nèi)外眾多企業(yè)、金融機構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施的專家和代表，就業(yè)界廣為關(guān)注的熱點議題展開討論。不少與會專家表示，宏觀和產(chǎn)業(yè)形勢更趨復(fù)雜多變，唯有緊跟發(fā)展趨勢，努力實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、加大自主創(chuàng)新、提升治理效能，同時善于運用各類衍生品工具，才能更好實現(xiàn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
大商所有關(guān)負責(zé)人致辭時表示，近兩年來鋼鐵行業(yè)面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營面臨著巨大挑戰(zhàn)，鋼鐵行業(yè)在應(yīng)對挑戰(zhàn)、推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的進程中大力構(gòu)建鋼鐵產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。作為鋼鐵生態(tài)圈的一員，大商所不斷提高服務(wù)鋼鐵行業(yè)管理價格風(fēng)險的能力。
有效發(fā)揮市場功能 積極適應(yīng)現(xiàn)貨市場變化
流動性充足是衍生品工具功能有效發(fā)揮的一項先決條件。自上市以來，鐵礦石期貨持續(xù)保持較高的流動性。
大商所這位負責(zé)人介紹，今年1-9月份，大商所焦煤焦炭鐵礦石期貨實現(xiàn)日均成交量162萬手、日均持倉123萬手，流動性較為充足，能夠很好滿足實體企業(yè)套保需求。同時，期貨市場參與者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，交割流程順暢。大量的產(chǎn)業(yè)客戶參與到期貨市場中來，使期現(xiàn)貨價格的相關(guān)性持續(xù)提升，市場運行質(zhì)量較好的滿足了鋼鐵行業(yè)的需要。
面對近兩年現(xiàn)貨市場發(fā)展變化，大商所持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則制度。目前已建立起鐵礦石倉單服務(wù)商制度，實現(xiàn)了鐵礦石期貨引入境外交易者，焦煤期貨修改了合約質(zhì)量標準，鐵礦石期貨實施了品牌交割制度，進一步改善焦煤和鐵礦石期貨價格的代表性，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)的避險效率。
為滿足企業(yè)個性化風(fēng)險管理需求，大商所持續(xù)豐富衍生工具體系。這位負責(zé)人介紹，大商所已經(jīng)建成包括焦煤焦炭鐵礦石期貨、鐵礦石基差交易、黑色商品互換等種類齊全的衍生工具體系，初步形成了既有場內(nèi)又有場外、既有期貨又有期權(quán)、既有基差平臺又有商品互換、既有境內(nèi)客戶又有境外客戶的市場發(fā)展新格局。
此外，大商所還創(chuàng)新試點模式，持續(xù)探索服務(wù)實體經(jīng)濟有效路徑。今年面向煤焦鋼企業(yè)，推出了涵蓋場外期權(quán)、場內(nèi)期權(quán)、基差貿(mào)易等業(yè)務(wù)模式的“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供多樣化、個性化的風(fēng)險管理服務(wù)。在產(chǎn)品端發(fā)力的同時，不忘加大市場培育力度，夯實市場發(fā)展基礎(chǔ)。
相關(guān)研究表明，今年以來，鐵礦石期現(xiàn)價格相關(guān)性高達0.98，套保效率達87%，市場功能得到有效發(fā)揮。
充實多元開放 更好滿足企業(yè)避險需求
來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的刁力在發(fā)表主題演講時表示，雖然今年在需求推動下鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量增長較快，但行業(yè)利潤率水平又回到低位水平。中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會總工程師雷平喜認為，未來幾個季度鐵礦石供應(yīng)偏緊的問題有望逐漸得到緩解，但2020年宏觀經(jīng)濟面臨較大的壓力，帶來新的不確定性。恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家、恒大研究院院長任澤平亦表示，全球經(jīng)濟已見頂回調(diào)，從“三駕馬車”動能來看，中國經(jīng)濟增長仍存在下行壓力。
鐵礦石供應(yīng)問題的解決仍需時日，而全球經(jīng)濟貿(mào)易形勢日趨復(fù)雜，給鋼鐵企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營帶來巨大挑戰(zhàn)，管理風(fēng)險的需求持續(xù)提升。
值得一提的是，雖然2019年鐵礦石價格波動劇烈，但有的鋼鐵企業(yè)通過合理運用衍生品工具實現(xiàn)了更大幅度增長。嘉吉投資（中國）有限公司金屬事業(yè)部戰(zhàn)略客戶市場總監(jiān)龔小壘介紹，在應(yīng)用大商所鐵礦期貨基礎(chǔ)上，業(yè)內(nèi)創(chuàng)造出了一口價遠期工具、點價遠期工具和含權(quán)工具等衍生工具?！耙渣c價遠期工具為例，今年8月12日，某鋼廠向嘉吉公司采購9月底前交貨的鐵礦石pb粉10萬噸，鎖定基差為大商所鐵礦石期貨2001合約價加35元，點價期為9月20日前。8月28日鋼廠給嘉吉公司發(fā)送點價指令在580元位置把基差點開，轉(zhuǎn)換為固定價615元/噸（580元+35元）。而9月底的青島港pb粉價為730元/噸。”龔小壘稱，與9月底采購現(xiàn)貨相比，鋼廠每噸鐵礦節(jié)約成本115元（730元-615元）。龔小壘表示，類似的案例和應(yīng)用還有很多。
談到鋼鐵企業(yè)如何應(yīng)對新格局下的礦石市場，湖南華菱資源貿(mào)易總經(jīng)理譚臻鑫表示，要關(guān)注和參與衍生品市場，利用衍生品工具靈活、占用資金少的優(yōu)勢調(diào)節(jié)庫存。
記者從此次峰會上了解到，鐵礦石期貨得到越來越多客戶的認可，體現(xiàn)在三個方面：一是更多企業(yè)利用期貨進行風(fēng)險管理和日常經(jīng)營；二是期貨成為現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價參考；三是基差貿(mào)易的應(yīng)用越來越廣泛。
大商所有關(guān)負責(zé)人透露，下一步，大商所將加快推進廢鋼、氣煤期貨和鐵礦石期權(quán)上市，進一步豐富避險產(chǎn)品和工具體系，不斷充實多元開放市場成果；深化場外市場建設(shè)，完善基差交易和互換平臺，推進企業(yè)風(fēng)險管理計劃，推廣商品互換、商品指數(shù)、基差貿(mào)易應(yīng)用，推動大商所市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能更好地融入產(chǎn)業(yè)體系，不斷提升大商所期貨價格影響力和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。
據(jù)統(tǒng)計，世界500強企業(yè)中參與衍生品市場進行風(fēng)險管理的比例高達94%，美國上市公司中參與衍生品市場的比例達到了86%。而國內(nèi)利用衍生品市場規(guī)避風(fēng)險的上市公司僅占8%，國內(nèi)企業(yè)利用衍生品市場與國外相比仍有很大差距。
參會的眾多業(yè)界人士相信，通過交易所不斷豐富上市品種與工具，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則體系，一定會有越來越多的企業(yè)會參與到期貨市場，提升企業(yè)的風(fēng)險管理水平。
