近期鋼廠利潤(rùn)尚可，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲。市場(chǎng)對(duì)于原材料的需求旺盛，焦炭作為高爐煉鐵的主要原材料之一，價(jià)格也受到了一定支撐，加之去產(chǎn)能利好供給端，焦炭?jī)r(jià)格將保持堅(jiān)挺。
供應(yīng)相對(duì)緊張
第一季度受疫情的影響，焦企的原材料供應(yīng)緊張，使得開(kāi)工下降。直至疫情好轉(zhuǎn)，開(kāi)工才逐步回升，焦炭供應(yīng)量也開(kāi)始持續(xù)增加。
5月21日，山東省工業(yè)和信息化廳、山東省發(fā)展和改革委員會(huì)、山東省生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于實(shí)行焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”工作的通知》，標(biāo)志著山東焦化“以煤定產(chǎn)”的政策終于落地。2020年，山東省焦化企業(yè)核定產(chǎn)能累計(jì)4710萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量控制目標(biāo)為3070萬(wàn)噸/年，并要求企業(yè)所在地政府將此目標(biāo)作為產(chǎn)量的上限來(lái)控制。
數(shù)據(jù)顯示，2019年，山東省焦炭總產(chǎn)量為4920萬(wàn)噸，依此為基準(zhǔn)，政策要求的焦炭產(chǎn)量降幅達(dá)到35%，占全國(guó)焦炭產(chǎn)量的3.5%。在全年總產(chǎn)量上限3070萬(wàn)噸/年的目標(biāo)要求下，根據(jù)1—5月焦企平均產(chǎn)量測(cè)算，1—5月山東焦炭產(chǎn)量已達(dá)1630萬(wàn)噸。其中，獨(dú)立焦化1210萬(wàn)噸，鋼廠焦化500萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，6—12月山東焦炭產(chǎn)量將控制在1440萬(wàn)噸以內(nèi)。以焦鋼企業(yè)控制產(chǎn)量比例推算，后期焦鋼平均開(kāi)工要降至53.14%。
與此同時(shí)，江蘇省徐州市也發(fā)布了《2020年五大行業(yè)整合整治工作方案》，使華東地區(qū)焦炭供應(yīng)緊張局勢(shì)雪上加霜。另外，呂梁孝義地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)加劇，焦企白天出焦受限，部分焦企限產(chǎn)40%—50%。總之，受山西省、山東省部分企業(yè)限產(chǎn)的影響，加之山東省仍有加大限產(chǎn)的預(yù)期，短期焦炭供應(yīng)相對(duì)緊張。
第三輪提漲可期
隨著疫情好轉(zhuǎn)，高爐開(kāi)工回升，目前仍維持在高位。近期鋼材終端需求依然旺盛，表觀消費(fèi)量保持在高位。目前螺紋鋼毛利約有300元/噸，加之高爐仍有小幅增產(chǎn)空間，這對(duì)焦炭需求形成很好的支撐。
此外，焦炭企業(yè)庫(kù)存去化速度比較慢。山東省實(shí)施的焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”等政策對(duì)供給端的實(shí)質(zhì)影響還要看后期執(zhí)行情況。若政策嚴(yán)格實(shí)施，將對(duì)焦炭供需產(chǎn)生重大影響，焦炭庫(kù)存有望加速并大幅去化，漲價(jià)空間打開(kāi)；若政策執(zhí)行不嚴(yán)格，價(jià)格上漲空間可能會(huì)有限。
5月以來(lái)，焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲100元/噸。目前焦炭處于供需兩旺態(tài)勢(shì)，再結(jié)合焦鋼企業(yè)的庫(kù)存，焦炭第三輪提漲的概率較大。
關(guān)鍵影響因素
目前焦炭市場(chǎng)的基本面良好，支撐價(jià)格上漲，6月價(jià)格依然謹(jǐn)慎樂(lè)觀。后市價(jià)格如何演繹，關(guān)鍵的影響因素有五點(diǎn)：一是焦化去產(chǎn)能情況。如上所述，去產(chǎn)能政策利好程度還在于后期的執(zhí)行情況。二是環(huán)保限產(chǎn)情況。值得注意的是，供給側(cè)改革以后，鋼企、焦企產(chǎn)能對(duì)環(huán)保因素的影響趨于弱化。三是下游鋼材的去庫(kù)情況。四是當(dāng)下的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和疫情情況。近期比較緊張，影響宏觀整體走勢(shì)，從而間接影響焦炭需求和市場(chǎng)情緒。五是全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境有可能拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而影響整體大宗商品需求。
根據(jù)以上分析，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)焦炭仍將維持振蕩偏強(qiáng)格局，可正套參與。后市需重點(diǎn)關(guān)注焦企去產(chǎn)能執(zhí)行情況以及下游鋼材生產(chǎn)情況。
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