王海洋
進(jìn)入7月份后，受宏觀預(yù)期向好、北方環(huán)保限產(chǎn)以及鋼材成本有效支撐等因素影響，國(guó)內(nèi)鋼材期貨價(jià)格出現(xiàn)震蕩趨強(qiáng)走勢(shì)。
以螺紋鋼為例，截至7月17日，螺紋鋼期貨主力合約RB2010收盤價(jià)格為3735元/噸，較7月初的3566元/噸上漲了169元/噸。受期貨影響，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在傳統(tǒng)淡季出現(xiàn)逆預(yù)期上漲，浙江杭州一線品牌螺紋鋼價(jià)格為3670元/噸左右，較7月初的3580元/噸上漲90元/噸。螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，原因主要有3點(diǎn)：
一是宏觀預(yù)期向好，帶動(dòng)整個(gè)大宗商品價(jià)格反彈。隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制，后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速推進(jìn)，此前為應(yīng)對(duì)疫情沖擊出臺(tái)的一系列宏觀刺激政策的效果逐漸體現(xiàn)，第二季度GDP實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，股市大幅反彈，提高了市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。受此影響，國(guó)內(nèi)有色金屬、化工等大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)反彈。
二是鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，長(zhǎng)流程鋼材成本支撐明顯。受國(guó)內(nèi)高爐需求旺盛、鐵礦石庫(kù)存走低以及鐵礦石主要生產(chǎn)國(guó)巴西疫情的影響，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅度的上漲。截至7月17日，鐵礦石主力合約價(jià)格為824.5元/噸，較7月初的742元/噸上漲了82.5元/噸，漲幅為11.1%。而同期，螺紋鋼期貨的價(jià)格從3580元/噸上漲至3735元/噸，漲幅僅為4.3%。鐵礦石價(jià)格過(guò)快的上漲持續(xù)壓縮了長(zhǎng)流程鋼廠的利潤(rùn)空間。據(jù)盤面測(cè)算，螺紋鋼虛擬利潤(rùn)僅為100元/噸，在原料價(jià)格沒(méi)有回落的情況下，鋼廠主動(dòng)降價(jià)的空間不大。
三是板材下游需求的釋放，制約了處于淡季的建筑鋼材價(jià)格調(diào)整。后疫情時(shí)代，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)生活秩序基本恢復(fù)，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)出現(xiàn)補(bǔ)償性釋放。同時(shí)，受到相關(guān)政策的刺激，部分用鋼行業(yè)的生產(chǎn)快速恢復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)鋼材需求的增加。例如，受汽車下鄉(xiāng)和老舊小區(qū)改造等政策的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)汽車和電梯產(chǎn)量快速恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年6月份，汽車產(chǎn)量為231.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.4%；電梯、自動(dòng)扶梯及升降機(jī)產(chǎn)量為12.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.9%。板材需求的增加和價(jià)格的堅(jiān)挺，使得處于消費(fèi)淡季的建筑鋼材價(jià)格缺乏下跌動(dòng)力，回落空間不大。
宏觀的預(yù)期、成本的支撐和資金的追捧使得7月份螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨性上漲，原料價(jià)格也螺旋式不斷突破新高。但這些并不意味著在旺季到來(lái)之前，市場(chǎng)沒(méi)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
一是受后期高溫天氣和臺(tái)風(fēng)季節(jié)的影響，需求旺季短期內(nèi)難以到來(lái)。經(jīng)過(guò)1個(gè)月左右的梅雨后，后期或?qū)⒂瓉?lái)高溫和臺(tái)風(fēng)等極端天氣?？箵艉樗?、防范次生災(zāi)害等工作仍將影響未來(lái)數(shù)周工地的開(kāi)工節(jié)奏。與此同時(shí)，隨著高溫天氣臨近，制造業(yè)受夏季限電和高溫避暑的影響，開(kāi)工節(jié)奏可能放慢，從而影響下游各類鋼材需求的釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，全國(guó)建筑鋼材周表觀需求為357.24萬(wàn)噸，環(huán)比上月的435.17萬(wàn)噸減少77.93萬(wàn)噸，較上半年高點(diǎn)466.5萬(wàn)噸回落109萬(wàn)噸。需求回落的季節(jié)性特征比較明顯，制約淡季鋼價(jià)的反彈。
二是在前期需求刺激下，鋼材的供給量持續(xù)增加。進(jìn)入7月份后，受期貨拉升的影響，鋼材現(xiàn)貨出現(xiàn)跟隨性上漲，在鋼價(jià)上漲過(guò)程中，鋼廠生產(chǎn)積極性不斷提高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9157.97萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%。1月~6月份，全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為49901.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%。6月份，全國(guó)熱軋帶肋鋼筋產(chǎn)量為2446.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%。1月~6月份，全國(guó)熱軋帶肋鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為12321.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%。供給的增加短期對(duì)市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲形成壓力。
三是鋼材庫(kù)存持續(xù)上升，影響市場(chǎng)信心。受疫情影響，今年鋼材社會(huì)庫(kù)存一直處于歷史相對(duì)高位，這是制約今年鋼價(jià)上行的主要變量。進(jìn)入第三季度后，伴隨需求的季節(jié)性減少，鋼材庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，全國(guó)建筑鋼材的庫(kù)存總量（含鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存）為1172.13萬(wàn)噸，較前一周的1158.38萬(wàn)噸增加13.74萬(wàn)噸，較6月的1042.59萬(wàn)噸增加了129.54萬(wàn)噸，較去年同期的805.96萬(wàn)噸增加了366.17萬(wàn)噸，庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)5周增加。
綜上分析，考慮到旺季需求短期內(nèi)難以到來(lái)、市場(chǎng)預(yù)期提前在盤面體現(xiàn)等因素的影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼期貨價(jià)格仍以震蕩調(diào)整為主，不排除在旺季到來(lái)之前出現(xiàn)回調(diào)的可能。操作上，建議輕倉(cāng)或空倉(cāng)觀望，等待回調(diào)后的買入機(jī)會(huì)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年07月22日 07版七版）
