馮艷成
黑色金屬板塊在經(jīng)歷近3個(gè)月的下跌后，市場悲觀預(yù)期得到釋放，隨著市場對于宏觀逆周期調(diào)節(jié)政策的期待及價(jià)格估值修復(fù)需求的增加，6月上中旬，黑色金屬板塊走出階段性反彈行情。其中，焦煤主力合約價(jià)格由1200元/噸反彈至1400元/噸左右，焦炭主力合約價(jià)格由1880元/噸反彈至2180元/噸左右。但6月下旬以來，黑色金屬板塊市場情緒再度轉(zhuǎn)弱，價(jià)格回落。截至6月26日收盤，焦煤期價(jià)最低跌至1260元/噸附近，焦炭最低跌至2020元/噸附近。
現(xiàn)貨方面，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格自5月中下旬開始逐步企穩(wěn)，隨即在6月份迎來反彈，目前煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較前期低點(diǎn)上漲120元/噸左右。焦煤價(jià)格上漲使得焦化企業(yè)煉焦成本上升，焦企利潤空間被侵蝕，進(jìn)而開始全面提出漲價(jià)要求，漲幅為50元/噸～60元/噸。但截至6月26日，焦價(jià)首輪漲價(jià)尚未落地。
焦煤供需由緊向松轉(zhuǎn)變
目前市場普遍認(rèn)為焦煤供應(yīng)緊張的格局已顯著緩解，從實(shí)際情況來看也確實(shí)如此。
一方面，煤礦仍保有可觀利潤，生產(chǎn)積極性良好。在3月—5月份煤價(jià)經(jīng)歷了一輪大幅下跌后，煤礦利潤雖收窄至600元/噸左右，但在產(chǎn)業(yè)鏈中仍是利潤最高的，煤礦仍有提產(chǎn)動(dòng)力。此外，隨著近兩年保供政策的持續(xù)發(fā)力，動(dòng)力煤產(chǎn)能有所擴(kuò)大，價(jià)格逐步回歸合理區(qū)間，而此前部分轉(zhuǎn)產(chǎn)動(dòng)力煤的配煤礦有望重回?zé)捊姑菏袌?，對煉焦煤供?yīng)提供邊際增量。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，全國110家洗煤廠日均焦精煤產(chǎn)量為61.7萬噸，同比增加2.1萬噸。
另一方面，煉焦煤進(jìn)口量持續(xù)攀升，補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)缺口。近兩年導(dǎo)致焦煤供應(yīng)緊張的原因更多在于進(jìn)口量的縮減，而今年隨著蒙古國煤炭（下稱蒙煤）通關(guān)量好轉(zhuǎn)、俄羅斯煤炭（下稱俄煤）進(jìn)口量增長以及澳大利亞煤炭（下稱澳煤）進(jìn)口放開，進(jìn)口端重新為焦煤供應(yīng)提供支撐。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，我國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤3786.88萬噸，同比增加1678.54萬噸，增幅為79.61%。
蒙煤是我國焦煤進(jìn)口增量的主要貢獻(xiàn)者，數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月我國進(jìn)口蒙煤1844.06萬噸，同比增加1322.9萬噸，增幅為253.84%。6月份蒙煤最大通關(guān)口岸——甘其毛都口岸日通關(guān)車數(shù)重新回到高位，個(gè)別時(shí)段突破1000車，處于歷史同期最高水平，但通關(guān)量增加導(dǎo)致口岸焦煤庫存逐步累積，對煤價(jià)反彈形成明顯的壓制。此外，俄煤進(jìn)口量也有明顯的增長，今年前5個(gè)月累計(jì)同比增加489.08萬噸，增幅為72.4%。同時(shí)澳煤并不具備大量進(jìn)口的性價(jià)比優(yōu)勢，使得俄煤仍存在進(jìn)口空間。
國內(nèi)煤礦產(chǎn)量穩(wěn)中有增，疊加進(jìn)口端放量，焦煤供應(yīng)由緊向松轉(zhuǎn)變的確定性較強(qiáng)，價(jià)格將更多由需求端決定，因此后期焦煤對焦炭價(jià)格的支撐作用有限。
焦企再次面臨虧損
供需暫保持雙增
6月21日數(shù)據(jù)顯示，獨(dú)立焦企噸焦盈利已轉(zhuǎn)負(fù)，好在虧損空間不大，暫未影響到焦企的生產(chǎn)積極性。目前焦炭日均產(chǎn)量為68.0萬噸，總體保持穩(wěn)中有增趨勢，這也意味著焦煤的直接需求相對良好。近期山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能將在年底前退出的消息有所發(fā)酵，需進(jìn)一步關(guān)注產(chǎn)能退出是否會造成局部地區(qū)階段性供需錯(cuò)配及其對整個(gè)市場的影響。鋼廠端高爐開工率同樣保持高位，上周（6月19日—21日），日均鐵水產(chǎn)量增至245.85萬噸，同比增加6.2萬噸。
綜合來看，目前“雙焦”均呈現(xiàn)供需雙增的態(tài)勢，總體庫存降幅收窄。后期若剛需自高位回落，“雙焦”將面臨一定的累庫風(fēng)險(xiǎn)。目前鋼材實(shí)際需求較差，高爐生產(chǎn)旺盛，市場對于新一輪需求負(fù)反饋的擔(dān)憂增強(qiáng)。另外，近期國際宏觀形勢多變，美聯(lián)儲“鷹派”發(fā)聲、英國央行超預(yù)期加息、俄烏局勢等對金融市場的擾動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)“雙焦”價(jià)格將承壓運(yùn)行。
《中國冶金報(bào)》（2023年06月29日 03版三版）
