馮艷成
2024年1月中旬以來，焦煤、焦炭期價跌勢有所放緩，價格重心小幅上移。截至1月22日收盤，焦煤2405合約觸及低點1740.5元/噸后震蕩反彈至1840元/噸附近；焦炭2405合約觸及低點2355元/噸后震蕩反彈至2500元/噸附近。
現(xiàn)貨方面，焦炭1月上旬連續(xù)2輪降價，累計降幅為200元/噸～220元/噸，近期期價震蕩反彈帶動現(xiàn)貨市場情緒回暖，第3輪調降預期逐步減弱。焦煤現(xiàn)貨市場競拍情緒同樣回暖，上周（1月15日—19日）流拍率為20%左右，較前一周下降6個百分點。焦煤市場價格整體趨穩(wěn)，個別煤種價格小幅上漲。
從運行邏輯來看，近期“雙焦”價格小幅反彈，更多是受到短期供需層面的積極影響。一方面，焦化行業(yè)召開分析會，認為當前需求偏低、供應相對過剩，焦企虧損幅度加大，部分焦企通過減產(chǎn)實現(xiàn)減虧，從供應端減少對價格的壓制，同時緩解煉焦成本的壓力；另一方面，近期有鋼企高爐復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量止降回升，為原材料價格反彈提供動力。不過從宏觀角度來看，目前海外預期降息時間推遲，一度引起大宗商品價格普遍下跌，未來降息仍存在不確定性，對市場的擾動也將延續(xù)。國內(nèi)方面，臨近春節(jié)假期，政策進一步發(fā)力的節(jié)奏放緩，預計全國兩會政策對市場的刺激將處于真空期，價格更易受到自身基本面的影響。
焦化行業(yè)盈利較差，企業(yè)落實減產(chǎn)減虧措施
2023年焦化新增產(chǎn)能投放進程不及預期，再加上2023年10月份山西省如期進行4.3米焦爐產(chǎn)能的淘汰退出，涉及產(chǎn)能約2158萬噸，2023年焦化產(chǎn)能凈減少約170萬噸。目前焦化產(chǎn)能處于相對過剩狀態(tài)，但預計2024年產(chǎn)能仍呈現(xiàn)凈增加趨勢。據(jù)相關機構調研，2024年國內(nèi)預計淘汰焦化產(chǎn)能1585萬噸，新增加2563萬噸，凈增加978萬噸，焦化產(chǎn)能仍將保持過剩態(tài)勢。產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份，我國焦炭產(chǎn)量為4128.1萬噸，環(huán)比增長2.26%，同比增長5.85%。2023全年累計焦炭產(chǎn)量為49260.0萬噸，同比增長3.6%。
焦化行業(yè)作為煤焦鋼的中游環(huán)節(jié)，行業(yè)盈利能力相對上下游更弱，在自身產(chǎn)能過剩的背景下，焦化行業(yè)利潤更易受到上下游的擠壓。近兩年行業(yè)一直處于盈虧平衡線附近，幾乎沒有大幅、長期的盈利階段。短期來看，焦價2輪調降落地后，平均噸焦虧損超60元，主產(chǎn)地山西地區(qū)平均噸焦虧損接近100元。目前市場第3輪調降預期減弱，但焦企仍缺乏提漲信心，預計后期焦價或持穩(wěn)運行，焦化行業(yè)利潤也難有較大改善。
受虧損等因素影響，焦化行業(yè)主動減產(chǎn)措施正逐步落實。1月19日調研數(shù)據(jù)顯示，全國獨立焦企產(chǎn)能利用率為71.4%，連續(xù)2周下滑，累計下滑4.5個百分點，同比基本持平。
粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)平控，2024年不確定性仍存
需求方面，目前鋼企盈利情況同樣不樂觀，終端需求低迷現(xiàn)狀難以拉動鋼材價格上漲，鋼企更多是通過向原材料端施壓進而尋求利潤空間。從產(chǎn)量角度看，2023年國內(nèi)實施粗鋼控產(chǎn)政策的信號較弱，市場普遍認為將打破平控政策對粗鋼產(chǎn)量的束縛，政策預期趨于寬松。但國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年我國粗鋼產(chǎn)量為10.2億噸，基本與2022年持平，順利實現(xiàn)平控目標。此外，2023年生鐵產(chǎn)量為87101萬噸，同比增長0.7%。目前對于2024年是否繼續(xù)實施平控政策暫無明確方向，將先觀察第1季度乃至上半年供需情況。
近期全國多地再次迎來降溫天氣，終端市場開工受限，淡季需求特征將進一步凸顯。從市場反饋來看，部分鋼企已陸續(xù)發(fā)布鋼材冬儲政策，但受制于今年宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性、弱現(xiàn)實需求的擔憂及資金成本壓力，鋼貿(mào)商對于冬儲呈現(xiàn)出更加理性和謹慎的態(tài)度，在一定程度上將抑制鋼企的提產(chǎn)積極性。尤其是目前鋼企利潤也不樂觀，鐵水產(chǎn)量能否持續(xù)修復存疑。不過短期鋼企主動檢修減產(chǎn)的范圍尚未顯著擴大，根據(jù)往年數(shù)據(jù)，若無其他因素影響，鐵水產(chǎn)量將呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢。
焦煤進口大增，供應偏緊態(tài)勢進一步緩解
海關總署數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份我國進口煉焦煤1146.43萬噸，環(huán)比增長15.53%，同比增長77.33%。2023年我國累計進口煉焦煤10210.3萬噸，同比增長59.94%。進口煤補充國內(nèi)市場供應的作用進一步顯現(xiàn)。其中自蒙古國進口煤炭量（5395萬噸）穩(wěn)居首位，創(chuàng)歷史新高，占總進口量的53%。短期來看，蒙古國煤炭進口繼續(xù)呈現(xiàn)高通關狀態(tài)，其中甘其毛都口岸日通關量保持在千車以上。
國內(nèi)方面，近期部分區(qū)域仍有礦難發(fā)生，但煤礦整體生產(chǎn)節(jié)奏相對平穩(wěn)，從數(shù)據(jù)端來看，近期煤礦復產(chǎn)量略大于減產(chǎn)量。煉焦煤供應量整體處于穩(wěn)增態(tài)勢，供需趨于平衡。
整體來看，短期焦炭供應量回落，剛性需求止降回升，且成本端小幅讓利，市場情緒稍有修復，春節(jié)假期前下游對原料仍有補庫需求，利好“雙焦”價格。不過終端需求受季節(jié)性因素的影響較大，對黑色金屬板塊產(chǎn)生壓制作用，疊加海外降息預期變化的擾動，短期內(nèi)“雙焦”價格或保持區(qū)間窄幅震蕩走勢。
《中國冶金報》（2024年01月25日 03版三版）
