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夏瑞辰

　　上市公司2021年半年報已陸續(xù)發(fā)布。本文對在上海證券交易所、深圳證券交易所上市的寶鋼股份等28家長流程鋼鐵企業(yè)（名單附后，以下簡稱28家鋼鐵企業(yè)）半年報進行了梳理分析。在鋼鐵市場需求旺盛、鞏固提升鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成果等利好因素綜合作用下，28家鋼鐵企業(yè)今年上半年在抓好新冠肺炎疫情防控的同時，克服鐵礦石、焦煤、焦炭價格大幅上漲等不利因素影響，總體實現(xiàn)了平穩(wěn)運營，取得了較好的經(jīng)營業(yè)績。

　　一、28家鋼鐵企業(yè)基本情況    

　　28家鋼鐵企業(yè)分布在北京、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、江西、山東、河南、湖南、廣東、廣西、重慶、四川、甘肅、青海、新疆等21個?。▍^(qū)、市）。其中：16家鋼鐵企業(yè)在上海證券交易所上市，12家在深圳證券交易所上市。在28家鋼鐵企業(yè)2021年、2020年半年報中，有14家、17家、16家企業(yè)分別公布了鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量（或銷售量）?？傮w看，絕大多數(shù)企業(yè)2021年上半年鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量（或銷售量）同比有不同程度增長，少數(shù)企業(yè)產(chǎn)量同比下降。其中：鐵產(chǎn)量下降的企業(yè)有韶鋼松山、凌鋼股份、山東鋼鐵，分別下降4.2%、3.38%、1.95%；粗鋼產(chǎn)量下降的企業(yè)有凌鋼股份，下降3.84%；鋼材產(chǎn)量下降的企業(yè)有凌鋼股份、三鋼閩光，分別下降3.37%、1.08%。

　　二、28家鋼鐵企業(yè)財務(wù)分析   

　　2021年上半年，28家鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入總額11472.45億元，相較2020年上半年增加4041.84億元，增長54.39%；營業(yè)成本9912.55億元，相較2020年上半年增加3242.31億元，增長48.61%；利潤總額986.54億元，相較2020年上半年增加694.89億元，增長2.38倍。下面從營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面進行分析。

　　（一）營運能力總體向好。從存貨周轉(zhuǎn)率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率4.07，相較2020年上半年增加0.81次，存貨周轉(zhuǎn)速度明顯加快。主要原因：一是受益于上半年鋼鐵產(chǎn)品需求大幅增長，銷售價格提高，鋼鐵企業(yè)普遍采用“先收款，后發(fā)貨”的預(yù)收方式銷售，營業(yè)收入大幅增加；二是生產(chǎn)多是以銷定產(chǎn)，產(chǎn)成品壓庫情況較少，同時由于上半年原材料價格上漲態(tài)勢明顯，鋼鐵企業(yè)普遍審慎采購原材料，降低原材料庫存，規(guī)避風(fēng)險。

　　從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)平均流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.47，相較2020年上半年增加0.35次，流動資金周轉(zhuǎn)有所改善，但整體水平仍然不夠高。推動2021年上半年鋼鐵企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)有所改善的主要因素是銷售收入大幅增長，制約流動資金周轉(zhuǎn)的不利因素有以下兩個方面：一是2021年年初以來，鐵礦石、焦煤、焦炭等原燃材料價格維持高位，雖然鋼鐵企業(yè)審慎采購，但由于原燃材料生產(chǎn)消耗量大，采購多以預(yù)付賬款形式，占用企業(yè)大量流動資金；二是為貫徹環(huán)境治理、節(jié)能降耗等要求，鋼鐵企業(yè)普遍加大更新改造投入力度，相應(yīng)的預(yù)付工程款增長較快。

　　（二）償債能力普遍增強。從資產(chǎn)負債率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負債率57%，與去年同期持平。據(jù)公開資料顯示，2021年上半年我國重點大中型鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負債率為62.09%，28家鋼鐵企業(yè)的平均負債情況好于全國重點大中型鋼鐵企業(yè)平均水平，其中有20家鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率低于62.09%，有5家鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負債率超過70%。

　　從利息保障倍數(shù)看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)的利息保障倍數(shù)為10.94，相較2020年同期增加6.89；上半年鋼鐵價格的持續(xù)上漲有利于鋼鐵企業(yè)資金回籠，28家鋼鐵企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入1060.82億元，較2020年上半年增加521.30億元，增長96.62%。利息保障倍數(shù)提高和現(xiàn)金凈流入增長增強了鋼鐵企業(yè)的償債能力。

　　從流動比率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)的平均流動比率為0.86，較2020年上半年增加0.08，盡管短期償債能力有所改善，但由于流動資產(chǎn)不能完全覆蓋流動負債，短期償債能力仍然較弱。在28家鋼鐵企業(yè)中，流動資產(chǎn)能覆蓋流動負債的有14家，流動比率最高的是攀鋼釩鈦，達到4.54。

　　（三）盈利能力顯著增長。從利潤率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)平均毛利率、凈利率、成本費用利潤率大幅增長，分別為13.60%、7.08%和9.38%，較2020年上半年分別增長3.37、3.94和5.31個百分點。2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)全部實現(xiàn)盈利，其中安陽鋼鐵和酒鋼宏興去年同期分別虧損3.44億元和0.83億元，實現(xiàn)了扭虧為盈。

　　從資產(chǎn)報酬率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)平均總資產(chǎn)報酬率為5.37%、凈資產(chǎn)報酬率為9.34%，較2020年上半年分別增加2.62和5.59個百分點，反映出鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，盈利能力增強。在28家鋼鐵企業(yè)中，平均總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率較2020年上半年都增加的有27家，都下降的有1家。

　　（四）發(fā)展能力大幅提高。從營業(yè)收入和凈利潤增長率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)的平均營業(yè)收入較2020年上半年增長54.39%，各家鋼鐵企業(yè)均實現(xiàn)了正增長，其中增長最快的是重慶鋼鐵，增長率為1.07倍；平均凈利潤較2020年上半年增長2.48倍，其中27家鋼鐵企業(yè)凈利潤實現(xiàn)了正增長，下降的僅有一家鋼鐵企業(yè)。

　　從總資產(chǎn)增長率和資本保值增值率看，2021年上半年28家鋼鐵企業(yè)平均總資產(chǎn)增長率為13.03%，其中有26家鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)了正增長，增長最快的是柳鋼股份，增長1.64倍，有兩家企業(yè)較2020年上半年總資產(chǎn)減少；平均資產(chǎn)保值增值率上半年為13.94%，其中27家鋼鐵企業(yè)的凈資產(chǎn)實現(xiàn)了正增長，下降的僅有一家鋼鐵企業(yè)。

　　三、可能面對的風(fēng)險     

　　在28家鋼鐵企業(yè)中，除攀鋼釩鈦、新鋼股份外，26家鋼鐵企業(yè)填寫了下半年企業(yè)經(jīng)營可能面對的風(fēng)險。這些風(fēng)險主要有：

　?。ㄒ唬┦袌鲲L(fēng)險。19家鋼鐵企業(yè)認為今年下半年存在市場風(fēng)險。國際經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的不確定性、國內(nèi)房地產(chǎn)市場等宏觀調(diào)控、鋼材出口稅收優(yōu)惠政策取消等都會對鋼鐵市場需求產(chǎn)生較大影響，下半年鋼材市場需求可能會有逐漸減弱的風(fēng)險。

　　（二）環(huán)保風(fēng)險。18家鋼鐵企業(yè)認為今年下半年繼續(xù)存在環(huán)保風(fēng)險。隨著環(huán)境保護力度的加大，對鋼鐵行業(yè)污染排放治理的要求會進一步提高，鋼鐵行業(yè)是碳排放的大戶，對鋼鐵行業(yè)能耗管理也會加強等，出臺的相關(guān)政策措施的執(zhí)行力度會越來越剛性，所在地方環(huán)保能耗空間容量不夠的鋼鐵企業(yè)或環(huán)保能耗水平不夠先進的鋼鐵企業(yè)將會面臨風(fēng)險。

　?。ㄈ┰牧蟽r格上漲風(fēng)險。14家鋼鐵企業(yè)認為今年下半年存在原材料價格上漲風(fēng)險。今年上半年鐵礦石價格大幅上漲，連創(chuàng)歷史新高，在5月12日普氏鐵礦石（62%）價格達到233.1美元/噸峰值，焦煤、焦炭等重要原燃材料價格不斷上漲，大幅推升了鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本。從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營角度看，下半年原材料價格維持高位甚至繼續(xù)上漲將是鋼鐵企業(yè)面臨的風(fēng)險。

　?。ㄋ模┴攧?wù)資金風(fēng)險。6家鋼鐵企業(yè)認為今年下半年存在財務(wù)資金風(fēng)險。由于資產(chǎn)負債率較高等原因，市場風(fēng)險、環(huán)保風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險等都可能轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營危機，進而引發(fā)企業(yè)的財務(wù)資金風(fēng)險。有些鋼鐵企業(yè)存在的利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險也有可能轉(zhuǎn)化為財務(wù)資金風(fēng)險。

　　（五）疫情防控風(fēng)險。6家鋼鐵企業(yè)認為今年下半年存在新冠肺炎疫情防控風(fēng)險。如果全球新冠肺炎疫情得不到有效防控，會影響經(jīng)濟復(fù)蘇進程，將直接或間接影響到我國鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行。疫情防控的不確定性將是下半年鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的風(fēng)險。

　?。┢渌L(fēng)險。一些鋼鐵企業(yè)還提出了本企業(yè)特有的風(fēng)險。比如：投資新領(lǐng)域、安全生產(chǎn)、投資失誤處置、關(guān)聯(lián)交易、信用等方面風(fēng)險。

附件：28家鋼鐵企業(yè)名單