10月份，國內(nèi)多地新冠肺炎疫情反復(fù)，受其影響，我國鋼材市場(chǎng)消費(fèi)依舊偏弱，鋼材市場(chǎng)震蕩低迷，整體價(jià)位已降至2020年水平。另據(jù)前三季度國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤僅為40元，創(chuàng)2010年以來新低。那么，今年前10個(gè)月鋼鐵行業(yè)運(yùn)行狀況如何？釋放出哪些關(guān)鍵信號(hào)？本文將結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析。
前10個(gè)月國內(nèi)鋼材市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行為主
截至10月31日，螺紋鋼（HRB400E，φ20毫米）價(jià)格為3883元/噸，為自2020年11月9日以來的最低值，今年初以來的極值（最低值相對(duì)于最高值）跌幅為25.0%；高線（φ6.5毫米）極值跌幅為23.8%；中厚板（普碳，20毫米）極值跌幅為26.0%；冷軋板（1.0毫米）極值跌幅為23.8%；熱軋板（3.0毫米）跌幅最大，達(dá)29.1%。綜合來看，今年前10個(gè)月，我國五大類鋼材平均極值跌幅達(dá)到25.5%。
1月—10月份，受下游房地產(chǎn)和基建行業(yè)需求偏弱的影響，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行。從五大類鋼材品種前10個(gè)月的平均價(jià)格走勢(shì)上看，螺紋鋼（HRB400E，φ20毫米）均價(jià)為4576元/噸，較2021年平均價(jià)格下降9.5%；高線（φ6.5毫米）均價(jià)為4962元/噸，較2021年平均價(jià)格下降8.3%；中厚板（普碳，20毫米）均價(jià)為4783元/噸，較2021年平均價(jià)格下降11.7%；熱軋板（3.0毫米）均價(jià)為4665元/噸，較2021年平均價(jià)格下降13.8%；冷軋板（1.0毫米）均價(jià)為5109元/噸，較2021年平均價(jià)格下降15.4%。綜合看，前10個(gè)月我國五大類鋼材年化平均價(jià)格較2021年平均價(jià)格下降11.7%。
另據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月—10月份，我國鋼坯（Q235）平均市場(chǎng)價(jià)格為4193元/噸，與螺紋鋼之間的價(jià)差僅為383元/噸。而根據(jù)2022年以來的數(shù)據(jù)推算，我國螺紋鋼與鋼坯之間的價(jià)差若小于330元/噸，鋼鐵企業(yè)則陷入虧損狀態(tài)。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)上看，10月份，我國螺紋鋼均價(jià)與鋼坯價(jià)差為460元/噸，而9月份的數(shù)值為453元/噸。再根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)計(jì)算，9月份鋼鐵工業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧158.5億元，由此預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)10月份成績單或接近“及格”。不過，即使樂觀估計(jì)，我國鋼鐵行業(yè)2022年全年的利潤總額也難超800億元。若考慮全年鋼產(chǎn)量保持10億噸以上，2022年全年的噸鋼利潤或難超80元/噸，為歷史次低值，僅高于2015年周期低谷時(shí)的水平。
從2022年以來的鋼材價(jià)格運(yùn)行曲線上看，截至10月31日，我國五大類鋼材價(jià)格已經(jīng)跌破今年初以來的低點(diǎn)，由于后期市場(chǎng)情緒仍以看跌為主，鋼材價(jià)格易跌難漲。
前三季度累計(jì)噸鋼利潤創(chuàng)2010年以來新低
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2022年前三季度，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66177.7億元，利潤為313.0億元，其中利潤值較1月—8月份累計(jì)利潤值（410.5億元）下降97.5億元、較1月—7月份累計(jì)利潤值（569.0億元）下降256億元、較上半年累計(jì)利潤值（826.1億元）下降513.1億元。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算（見圖2），今年1月—9月份，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)累計(jì)利潤率僅為0.5%，較2021年同期下降91.5%。
1月—9月份，我國黑色金屬礦采選行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3747.7億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤523.1億元，行業(yè)利潤率達(dá)14.0%，累計(jì)利潤因行業(yè)整體弱勢(shì)運(yùn)行的原因同比下降28.1%。經(jīng)合并計(jì)算，前三季度，我國黑色金屬行業(yè)整體利潤僅為836.1億元，較上半年1232.5億元的利潤值縮水396.4億元，同比下降81%。1月—9月份，黑色金屬礦業(yè)總體利潤率僅為1.2%。
從噸鋼利潤上看（見圖3），2022年1月—9月份，在鋼材價(jià)格相對(duì)疲軟且以鐵礦石和焦炭為主的原料價(jià)格相對(duì)偏高的形勢(shì)下，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的前三季度我國累計(jì)鋼產(chǎn)量78083萬噸的數(shù)據(jù)計(jì)算，前三季度累計(jì)噸鋼利潤僅為40元，為2010年以來的最低點(diǎn)。
從國家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)上看，受多地疫情反復(fù)和今年夏季我國大部分地區(qū)極端高溫天氣的影響，1月—9月份，我國生鐵產(chǎn)量為65610萬噸，同比下降2.5%；累計(jì)產(chǎn)鋼78083萬噸，同比下降3.4%；累計(jì)日產(chǎn)鋼286.02萬噸。按此計(jì)算，今年全年鋼產(chǎn)量仍將在10.4億噸左右，與2021年基本持平。
普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)跌破前期支撐位
10月份，普氏鐵礦石價(jià)格延續(xù)了9月的震蕩下行走勢(shì)，并于10月末連續(xù)跌破前期86美元/噸的支撐位和2020年以來79.8美元/噸的最低價(jià)位，下探至79.5美元/噸（見圖4）。
1月—10月份，受鋼材價(jià)格下行影響，普氏鐵礦石價(jià)格“前高后低”的震蕩下跌行情明顯，尤其在7月后伴隨著人民幣超10%的貶值，普氏價(jià)格連續(xù)3次下探86美元/噸的支撐位后向下突破（見圖5）。
前10個(gè)月，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)年化平均值為124美元/噸，較2021年平均價(jià)格下降22%，而同期人民幣匯率降幅超過12%，不計(jì)人民幣匯率影響的礦價(jià)實(shí)際降幅小于10%。如此對(duì)比看，1月—10月份，我國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌幅小于同期鋼材價(jià)格跌幅。
根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)（見圖6），10月份，我國進(jìn)口鐵礦石9497.5萬噸，月均進(jìn)口價(jià)格約為96.8美元/噸；1月—10月份累計(jì)進(jìn)口鐵礦石9.17億噸，累計(jì)平均進(jìn)口價(jià)格約為121.3美元/噸。按1月—10月份我國平均進(jìn)口鐵礦石數(shù)量推算，全年鐵礦石進(jìn)口總量將自2016年后首次跌破11億噸，但年均進(jìn)口單價(jià)預(yù)計(jì)在120美元/噸左右，較2016年的平均進(jìn)口價(jià)格依然翻了一番。
鋼、礦利潤分布嚴(yán)重失衡
根據(jù)前三季度我國黑色金屬冶煉壓延及加工業(yè)利潤，以及當(dāng)期鐵礦石、焦炭、硅錳等原料的平均價(jià)格、進(jìn)口數(shù)量等數(shù)據(jù)，再結(jié)合鐵水、粗鋼、鋼材各環(huán)節(jié)的完全成本數(shù)據(jù)，可推導(dǎo)出2022年下半年以來，中國鋼鐵行業(yè)利潤始終圍繞盈虧平衡線上下波動(dòng)。從表1可以清晰看出，前三季度，進(jìn)口鐵礦石依然利潤豐厚，實(shí)現(xiàn)毛利折合人民幣約5260億元，而鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)的利潤只有約310億元，毛利分布比例幾近17∶1。中國鋼鐵全行業(yè)利潤不到以四大礦為主的海外鐵礦公司利潤的6%。
鋼、礦市場(chǎng)“牛轉(zhuǎn)熊”
從五大類鋼材品種整體價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢(shì)上看（見圖7），我國鋼材價(jià)格目前已經(jīng)回落至2020年整體水平，而且價(jià)格已經(jīng)跌破2016年以來的長期價(jià)格平均線（即長期價(jià)格的50分位線）。從這一點(diǎn)上看，新冠肺炎疫情影響因素對(duì)鋼材市場(chǎng)價(jià)格的影響正逐漸退去，結(jié)合鋼材價(jià)格的長周期運(yùn)行曲線看，我國鋼材市場(chǎng)行情有逐漸對(duì)接疫情前水平的可能。同時(shí)，考慮到下游消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況，可以說自2020年以來的疫情突發(fā)因素帶來的鋼材市場(chǎng)“牛市”行情已出現(xiàn)周期性“牛轉(zhuǎn)熊”信號(hào)。
從普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)的長期曲線上看（見圖8），目前鐵礦石價(jià)格已經(jīng)突破2015年以來逐漸抬升的價(jià)格底部趨勢(shì)線（如圖8實(shí)線長箭頭所示，若礦價(jià)在此之上，基本屬于牛市通道）并逐漸回落至價(jià)格“牛轉(zhuǎn)熊”區(qū)間（如圖8虛線長箭頭所示，若礦價(jià)在此線之下，基本屬熊市特征）。從這一點(diǎn)上看，鐵礦石價(jià)格也已經(jīng)發(fā)出強(qiáng)烈的“牛轉(zhuǎn)熊”信號(hào)，未來鐵礦石市場(chǎng)震蕩幅度將加劇。
鋼鐵企業(yè)經(jīng)營面臨考驗(yàn)
從全球來看，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素不斷增加，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境日益復(fù)雜。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，多地頻發(fā)的新冠肺炎疫情及極端惡劣天氣，加上冬季來臨后北方房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目陸續(xù)停工，我國鋼材消費(fèi)端短期內(nèi)需求減弱的問題將愈加突出。
綜合以上分析，筆者認(rèn)為，在近期鋼材市場(chǎng)、鐵礦石市場(chǎng)“牛轉(zhuǎn)熊”的情況下，短期內(nèi)鋼、礦市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)將不斷加劇。在下游鋼材需求持續(xù)趨弱造成鋼鐵行業(yè)經(jīng)營壓力不斷增大的情況下，我國鋼鐵企業(yè)乃至包含鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的黑色金屬行業(yè)的整體經(jīng)營狀況將面臨極大的考驗(yàn)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)要高度警惕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（左更）
（文中數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局、五礦經(jīng)研院、普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)）
