1月23日,中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱,開(kāi)展了2019年一季度定向中期借貸便利(TMLF)操作。操作對(duì)象為符合相關(guān)條件并提出申請(qǐng)的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。
中國(guó)銀行(3.570, 0.00, 0.00%)國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,本周通過(guò)使用TMLF和再次降準(zhǔn),將使節(jié)前的流動(dòng)性更加平穩(wěn)。從操作對(duì)象看,主要是面向大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額根據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)2018年四季度小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)貸款增量確定,政策引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)的意圖明顯,可充分發(fā)揮定向調(diào)節(jié)功能。從市場(chǎng)反應(yīng)看,市場(chǎng)流動(dòng)性得到改善,情緒進(jìn)一步舒緩,昨日滬深股市略有上漲,預(yù)計(jì)同業(yè)拆借利率將保持穩(wěn)定,中小企業(yè)融資難和融資貴問(wèn)題也將得到一定程度緩解。
據(jù)悉,操作金額根據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)2018年四季度小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定為2575億元。操作期限為一年,到期可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求續(xù)做兩次,實(shí)際使用期限可達(dá)到三年。操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。
中信證券(17.520, 0.00, 0.00%)固定收益首席分析師明明昨日對(duì)記者表示,TMLF操作金額2575億元,對(duì)比以往MLF操作金額,首次TMLF操作規(guī)模相當(dāng)于以往一次中型規(guī)模的MLF操作投放量。操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn),TMLF期限可續(xù)作兩次成為3年期,利率優(yōu)惠力度較大。操作對(duì)象是對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)支持較多的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。從央行公告的表述來(lái)看,“2019年1月23日,中國(guó)人民銀行開(kāi)展了2019年一季度定向中期借貸便利(TMLF)操作”,意味著2019年一季度大概率不再開(kāi)展TMLF操作,TMLF的操作頻率是一季度一次,意味著TMLF并不會(huì)成為中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放主力,降準(zhǔn)仍然存在空間。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,本次TMLF操作的主要目的是實(shí)施定向調(diào)控,即通過(guò)向大型商業(yè)銀行提供低成本、長(zhǎng)期限資金來(lái)源,鼓勵(lì)其向小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)加大信貸投放。利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn),主要體現(xiàn)在承認(rèn)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高的同時(shí),對(duì)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定補(bǔ)償?!盀槠谝荒?,最長(zhǎng)三年”則旨在引導(dǎo)長(zhǎng)端利率適度走低,促進(jìn)“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)。此次TMLF投放的規(guī)模是2575億元,規(guī)模并不大,表明央行創(chuàng)設(shè)TMLF遵循了“總量合理、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”原則,并非“大水漫灌”。
王青表示,首次實(shí)施TMLF,一方面將以“真金白銀”的方式,直接緩解部分小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的信貸可獲得性問(wèn)題。同時(shí),本次操作再次向市場(chǎng)顯示了監(jiān)管層解決小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題的決心。針對(duì)這一問(wèn)題,央行在2019年還可能推出創(chuàng)新型政策工具。疊加此前相繼推出的“三支箭”、“幾家抬”政策組合,這將進(jìn)一步引導(dǎo)各方市場(chǎng)預(yù)期,從而推動(dòng)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、融資環(huán)境的整體改善。
明明表示,2019年流動(dòng)性的投放恐怕不會(huì)在彌補(bǔ)長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口的角度來(lái)做過(guò)多考慮,更多可能是對(duì)沖地方政府債券發(fā)行等流動(dòng)性需求和對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持,保持充裕的流動(dòng)性環(huán)境配合財(cái)政政策發(fā)揮作用,避免市場(chǎng)的大幅波動(dòng),定向降準(zhǔn)的概率高于全面降準(zhǔn)。