降準預期近兩日在市場上陡然升溫。中國人民銀行原調查統(tǒng)計司司長、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛松成4月1日在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,下調存款準備金率存在空間和可能,但是需要結合目前的經(jīng)濟形勢和整體的金融市場流動性情況進行全面評估。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)還未全面出爐,目前不是決定是否降準的最好時機,是否降準仍有待觀察,主要需關注經(jīng)濟運行的情況。
盛松成表示,是否降準首先要看一季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù),如果各項數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn),則降準的必要性就沒那么大。其次,是否降準還要看目前的貨幣市場流動性情況和利率水平。數(shù)據(jù)顯示,目前貨幣市場流動性合理充裕,利率相較去年也已經(jīng)下降較多。3月份,我國同業(yè)拆借加權平均利率為2.4%,比去年同期低0.32個百分點;質押式回購加權平均利率為2.47%,比去年同期低0.43個百分點。目前我國十年期國債到期收益率為3.06%,比去年同期低近0.7個百分點。盡管3月份貨幣市場加權平均利率較2月份有所上行,但從各期限品種的利率看,仍持平甚至略低于今年1月份的水平。
盛松成表示,當經(jīng)濟企穩(wěn)時再降準,容易推高通貨膨脹,也容易引發(fā)資金大量流向房地產(chǎn)?!敖禍实囊饬x是為了解決實體經(jīng)濟融資難融資貴。如果降準后,資金仍然留在金融市場,而沒有流向實體經(jīng)濟尤其是中小微企業(yè),反而有可能助推金融脫實向虛?!笔⑺沙杀硎?。
盛松成同時表示,今年降息可能性較小。他表示,中國的利率體系非常復雜,按照從貨幣政策調控傳導至實體經(jīng)濟貸款的秩序來劃分,大致可分為四層:第一層是央行貨幣政策操作利率,例如公開市場操作的正、逆回購利率,再貸款、再貼現(xiàn)利率,MLF等新型貨幣政策工具的操作利率等;第二層是貨幣市場利率,目前已經(jīng)實現(xiàn)了市場化;第三層是央行規(guī)定的存貸款基準利率,2015年10月調整以后至今沒變過;第四層是信貸市場利率,也就是商業(yè)銀行向企業(yè)和個人等實體發(fā)放貸款的利率。
“通常所說的降息是指下調存貸款基準利率,即第三層利率。目前看來,降息可能性不大,一是因為這與我們利率市場化的整體改革方向背道而馳,二是因為目前我們的基準利率水平并不高。另外,市場上也經(jīng)常討論第一層利率,即央行貨幣政策操作利率是否會下調,我認為短期內再次下調的可能性也不大,因為第一層利率的下調能引導第二層的貨幣市場利率下降,但是目前較難傳導至最后一層即信貸市場利率的下降?!笔⑺沙烧f。他表示,目前討論的“兩軌并一軌”的利率市場化改革,其現(xiàn)實目的也是解決實體經(jīng)濟融資難融資貴,和降準目的一致。