多個最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來，盡管面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，但我國跨境資金流動呈現(xiàn)總體均衡，人民幣匯率在合理均衡區(qū)間雙向波動。
國家外匯管理局國際收支分析小組日前表示，近些年我國外匯市場不斷發(fā)展和進(jìn)步，韌性顯著增強(qiáng)，更有基礎(chǔ)和條件抵御外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是我國具有大型開放經(jīng)濟(jì)體獨(dú)有的經(jīng)濟(jì)總量和市場體量優(yōu)勢，有助于鞏固外匯市場長期基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)。
外匯市場供求保持基本平衡
今年以來，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，美聯(lián)儲貨幣緊縮進(jìn)程加快，國際金融市場波動加劇，但我國跨境資金流動呈現(xiàn)總體均衡，人民幣匯率也在合理均衡區(qū)間雙向波動。
從人民幣匯率走勢來看，在美元走強(qiáng)、主要非美貨幣走弱的背景下，人民幣匯率雙向波動增強(qiáng)，在全球范圍表現(xiàn)相對穩(wěn)健。
國家外匯管理局國際收支分析小組稱，從2022年初至7月12日，人民幣對美元匯率交易價（CNY）貶值5.4%至6.7345，貶值幅度顯著低于歐元的11.9%、日元的16.1%和英鎊的12.6%，CFETS人民幣匯率指數(shù)小幅上漲1.6%，保持基本穩(wěn)定。從變化看，一季度人民幣匯率總體穩(wěn)定，CNY小幅升值0.5%，二季度以來人民幣匯率呈現(xiàn)先貶后升的雙向波動，CNY日均波動幅度創(chuàng)歷史新高，彈性顯著增強(qiáng)。
從跨境資金流動來看，銀行結(jié)售匯和跨境資金均趨向基本均衡，外匯市場供求保持基本平衡。
1-5月，銀行結(jié)售匯順差792億美元，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境資金凈流入862億美元，總體延續(xù)了2020年下半年以來較高順差格局。其中，4至5月，銀行結(jié)售匯、非銀行部門跨境資金凈流入月均分別為102億和120億美元，更趨平衡。上述分析小組表示，初步統(tǒng)計(jì)，6月銀行結(jié)售匯和非銀行部門跨境收支仍保持均衡。
部分渠道外資階段性調(diào)整不改整體均衡格局
近期外資人民幣債券持倉出現(xiàn)了一波調(diào)整，引發(fā)市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2022年2月以來，外資轉(zhuǎn)為連續(xù)四個月凈賣出人民幣債券，累計(jì)凈賣出4108億元，到5月底，外資人民幣債券持有占比2.63%，較1月底回落0.39個百分點(diǎn)。
“外資連續(xù)減持境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)，主要是因?yàn)橹忻澜?jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分化，中美利差快速收斂甚至倒掛，美債吸引力增強(qiáng)。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤分析稱。
不過，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，此輪外資人民幣債券的持倉調(diào)整對中國的金融沖擊十分有限。管濤說，從債券市場看，這次外資減持的主力品種是國債、政策性銀行債和同業(yè)存單，但相關(guān)子市場均保持了平穩(wěn)運(yùn)行。而從股票市場看，其也沒有受到外資減持人民幣債券資產(chǎn)的傳染效應(yīng)。4月底以來，A股觸底回升，外資重新回流。
國家外匯管理局國際收支分析小組稱，部分渠道外資出現(xiàn)階段性調(diào)整，但未改變我國跨境資金總體均衡的格局，這充分體現(xiàn)了我國作為大型開放經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對外部沖擊方面的優(yōu)勢。
該分析小組進(jìn)一步指出，今年以來，貿(mào)易、投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的跨境資金穩(wěn)步流入，發(fā)揮穩(wěn)定外匯市場基本盤作用。當(dāng)前我國貨物進(jìn)出口保持增長態(tài)勢，在此背景下，1-5月貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金凈流入2144億美元，同比增長66%。同時，外商直接投資保持景氣發(fā)展態(tài)勢，根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，1-5月非金融部門實(shí)際使用外資878億美元，同比增長23%，展現(xiàn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和市場潛力對中長期資本的吸引力。
多因素支撐未來市場保持平穩(wěn)
展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，盡管外部不穩(wěn)定不確定因素依然存在，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面長期向好、國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健、金融市場高水平對外開放、外匯市場成熟理性的綜合支撐下，我國外匯市場運(yùn)行有望保持平穩(wěn)。
國家外匯管理局國際收支分析小組指出，首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)有助于夯實(shí)外匯市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)。隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，國內(nèi)生產(chǎn)活動有序恢復(fù)以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施加快落地生效，我國經(jīng)濟(jì)總體加快恢復(fù)。未來市場預(yù)期和信心有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對穩(wěn)定人民幣匯率走勢和外匯市場運(yùn)行都將發(fā)揮正面、支持作用。
其次，我國國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健有助于加固抵御短期資金流動的“防火墻”。一方面，我國經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，一季度順差規(guī)模為889億美元，同比增長25%，初步估算，二季度順差仍會保持一定規(guī)模。另一方面，國內(nèi)營商環(huán)境不斷優(yōu)化，消費(fèi)市場潛力巨大，高端制造業(yè)和新興服務(wù)業(yè)對外資的吸引力增強(qiáng)，來華直接投資相關(guān)跨境資金仍會穩(wěn)步流入。
第三，金融市場高水平對外開放有助于增強(qiáng)外資中長期持有人民幣資產(chǎn)的信心。我國持續(xù)推進(jìn)金融市場高水平對外開放，不斷夯實(shí)債券市場法治化、國際化建設(shè)，將為國際投資者創(chuàng)造穩(wěn)定的投資環(huán)境。我國實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，人民幣匯率相對穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)可以為國際投資者提供良好的分散化投資價值。
第四，外匯市場深度和成熟度提升有助于市場行為更加理性有序。市場主體交易行為更加理性，銀行、企業(yè)等外匯市場主要參與者逐步適應(yīng)匯率雙向波動，企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識增強(qiáng)，更多企業(yè)以財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健性和可持續(xù)性為導(dǎo)向，審慎安排資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)，合理管控風(fēng)險(xiǎn)。2022年前5個月，企業(yè)使用遠(yuǎn)期、期權(quán)辦理外匯套保合計(jì)6564億美元，同比增長42%，外匯套保率較2021年全年上升5.2個百分點(diǎn)至27%。
