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動力煤繼續(xù)看漲?

2020-06-11 09:41:00

  近期,受進口額度所剩無幾、中期外貿(mào)煤補充下降影響,動力煤期價大幅走高,加之需求旺季在即,電廠補庫備貨需求增加,市場看漲預(yù)期再度發(fā)酵。
  進口額度所剩無幾
  根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,5月我國進口煤及褐煤2205.7萬噸,同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降。不過,1—5月,我國累計進口煤及褐煤14871.1萬噸,同比增長16.8%。若按照2017年煤炭進口量為標(biāo)準,進口配額僅剩余12200萬噸,平均分配至每月,月進口量不足1750萬噸,較近5年月均進口量下降超過20%。特別是對比2019年三季度月均進口量來看,或減少超過1500萬噸。據(jù)了解,目前已經(jīng)有部分電廠以及海關(guān)煤炭進口額度用盡,在嚴格限制異地通關(guān)的情況下,7月外貿(mào)煤收緊將逐步顯現(xiàn)。
  那么,外貿(mào)煤缺口能否通過內(nèi)貿(mào)煤得到有效補充呢?從供應(yīng)能力來看,經(jīng)過2019年國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能的加速釋放,國內(nèi)煤炭供應(yīng)能力進一步增強,3月原煤產(chǎn)量刷新近年歷史高點。但是,6月是傳統(tǒng)的“安全生產(chǎn)月”,部分主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)率先開展安全環(huán)保檢查,露天礦環(huán)保問題依然較多,且內(nèi)蒙古倒查20年涉煤腐敗問題,煤炭產(chǎn)區(qū)在三季度進一步增量空間有限,結(jié)合2019年三季度原煤產(chǎn)量分析,國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量或難以覆蓋進口煤缺口。
  此外,我們對比環(huán)渤海港(秦皇島港、曹妃甸港、京唐東港以及黃驊港)煤炭調(diào)入量發(fā)現(xiàn),月度進口缺口占據(jù)煤炭調(diào)入量30%左右,而目前環(huán)渤海港口以及長江口煤炭庫存同比均偏低380萬噸左右,通過內(nèi)貿(mào)煤供應(yīng)增加來彌補外貿(mào)煤減少,難度較大。
  但是,進口政策并未成定局,作為調(diào)控煤炭價格的重要輔助手段,一旦國內(nèi)市場煤價持續(xù)上行,進口限制或放松。與此同時,全球能源市場需求低迷,煤炭進口價格優(yōu)勢顯著,目前進口利潤已經(jīng)擴大至近年最高水平,若進口限制嚴格執(zhí)行,內(nèi)外貿(mào)價差將繼續(xù)擴大。目前,市場上已經(jīng)有呼聲要放開進口限制,進口政策將成為左右煤炭供應(yīng)的重要因素,需要進一步關(guān)注。
  關(guān)注需求落實情況
  7月是傳統(tǒng)用電旺季,在電廠備貨需求以及煤炭進口限制的刺激下,動力煤價格大幅上行。但是,從港口反饋的數(shù)據(jù)來看,6月以來,港口錨地船數(shù)量持續(xù)回落,電廠也主要以執(zhí)行長協(xié)合同為主,對于高價市場煤采購并不積極。后期還需關(guān)注需求預(yù)期的具體落實情況,謹防需求不及預(yù)期導(dǎo)致價格反轉(zhuǎn)。
  從需求端來看,截至6月9日,沿海六大電廠煤炭庫存1499萬噸,同比偏低超過240萬噸,低庫存增強了采購預(yù)期。不過,由于中長期供需形勢好轉(zhuǎn),電廠積極備貨態(tài)度有所轉(zhuǎn)變,且電力市場化交易進一步推進,下游煤電行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期加劇,企業(yè)控制成本意愿增加,采購更為謹慎,目前電廠主要以供耗平衡為主。
  此外,結(jié)合電廠日耗來看,目前沿海六大電廠煤炭日耗在60萬噸左右反復(fù)。南方已經(jīng)步入梅雨季,降低了制冷用電需求,同時強降水也將改善水力發(fā)電低迷的情況,后期水電一旦恢復(fù)往年發(fā)電水平,將進一步減輕煤電供應(yīng)壓力。
  總之,近期動力煤期貨主力合約價格大幅走強,但能否突破前期540—550元/噸平臺壓力,還需重點關(guān)注煤炭進口政策以及需求端采購情況。

來源:期貨日報

編輯:網(wǎng)站實習(xí)1

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