中國冶金報 中國鋼鐵新聞網(wǎng)
粟坤全
過去半個月以來,黑色系期貨品種價格呈現(xiàn)原料端向上、鋼材端向下的分化格局。以8月10日的行情為基準,鐵礦石、焦煤和焦炭期貨價格持續(xù)上行,截至本周一(8月21日)已分別上漲8.7%、5.0%和3.0%,螺紋鋼和熱軋卷板期貨價格則分別下降了0.1%和1.1%。
從趨勢上看,上游品種價格的向上趨勢尚未扭轉(zhuǎn),下游品種價格從高位回調(diào)幅度稍大,繼續(xù)上行的動能略顯不足。不過,黑色系期貨品種在價差的期限結(jié)構(gòu)上均呈現(xiàn)出遠期貼水的行情,且上游品種的貼水程度略強于下游品種,表明當前的分化格局可能不會維持太久,未來將有較大概率收斂并最終保持基本一致的行情走勢。
市場對黑色系供需基本面預(yù)期的分化是目前上下游行情走勢分化的主要原因。其中,下游的螺紋鋼存在未來需求不振的問題,熱軋卷板則存在產(chǎn)量過高、供給過剩的問題。
在螺紋鋼方面,在現(xiàn)貨市場中,近期天氣轉(zhuǎn)好疊加需求旺季來臨,導(dǎo)致上周(8月14日—18日,下同)的螺紋鋼需求超預(yù)期回升29.2萬噸,單周總需求約為273.3萬噸,恢復(fù)至臺風天氣影響前的需求水平。從各地的螺紋鋼表觀需求數(shù)據(jù)來看,之前受強降雨天氣影響的西南、華東、華北和東北地區(qū)的表觀需求數(shù)據(jù)均有回升。需求恢復(fù)導(dǎo)致螺紋鋼結(jié)束連續(xù)7周累庫,進入去庫存階段。不過,這個階段去庫存的最主要原因,是鋼廠由于虧損而主動減產(chǎn),減少供應(yīng)量,短期需求的恢復(fù)則是次要原因。
在熱軋卷板方面,近期產(chǎn)量連續(xù)兩周上升。上周熱軋卷板產(chǎn)量為315萬噸,達到6月份以來的產(chǎn)量新高,未來供應(yīng)較為寬松,壓制遠期價格。展望未來,房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)尋底和基建發(fā)力邊際走弱意味著鋼材需求邊際改善空間有限。同時,上半年的鋼材出口增量已經(jīng)開始顯露疲態(tài),總體需求難言樂觀,降低了鋼材價格大幅上漲的可能性。
在上游方面,鐵礦石和焦煤、焦炭的基本面給近期價格提供較強的支撐,尤以鐵礦石最為明顯。上周,青島港PB粉(皮爾巴拉混合礦)周均價為843元/噸,較前一周上漲5元/噸。雖然市場上關(guān)于粗鋼限產(chǎn)的消息不斷出現(xiàn),但市場對限產(chǎn)政策落地的理解未形成一致預(yù)期。此外,主要減產(chǎn)地區(qū)的日均鐵水產(chǎn)量仍在增加,導(dǎo)致鐵礦石現(xiàn)貨價格從828元/噸快速反彈至857元/噸。
在庫存方面,目前華東地區(qū)鋼廠進口礦庫存下降111萬噸,可用天數(shù)降至歷史低點,對鐵礦石價格形成支撐作用。焦煤、焦炭方面,鋼廠鐵水產(chǎn)量的提升依然是支撐價格的因素。不過,焦煤、焦炭供應(yīng)端也在持續(xù)發(fā)力,例如焦企開工率環(huán)比提高0.6%,創(chuàng)今年5月份以來新高;樣本洗煤廠開工率環(huán)比提高0.43%,為近一個月以來高點,導(dǎo)致累庫壓力持續(xù)積累。這在一定程度上對焦煤、焦炭價格形成壓制,使焦煤、焦炭期貨價格的上行動力弱于鐵礦石期貨。
展望未來,短期基本面因素導(dǎo)致的上下游行情分化走勢不會持續(xù),粗鋼限產(chǎn)政策落實情況及終端需求改善情況仍是驅(qū)動黑色系期貨行情的主要因素。