上周,黑色相關(guān)金屬集體走弱,主要原因是京津冀及“2+26”城市新一輪采暖季限產(chǎn)力度不及預(yù)期,成品鋼材供給壓力增加,鐵礦石補庫動力不足疊加到港量、港口庫存大幅增加,鐵礦石盤面承壓下行。截至9月20日,鐵礦石I2001合約收于625.0元/噸,周漲幅為6.62%。
生態(tài)環(huán)境部一再強調(diào),禁止“一刀切”限產(chǎn)方式,且明確今年鋼廠實行分類限產(chǎn),靈活應(yīng)對天氣變化,“一城一策”進(jìn)行限產(chǎn)。鐵礦石需求端限產(chǎn)力度較去年有所放松,預(yù)計采暖季需求仍有保障。近期,受疏港量大幅回升影響,港口庫存壓力減小,但鐵礦石階段性補庫空間壓縮疊加鋼廠國慶期間階段性限產(chǎn)力度加大,港口庫存再次回歸增加通道,主流礦山發(fā)運量中期震蕩回升趨勢沒有發(fā)生改變,到港量回升至中高水平。鋼廠高爐階段性限產(chǎn)將緩解產(chǎn)業(yè)鏈利潤下滑的壓力。鐵礦石盤面大幅回落后估值回歸,并且貼水幅度仍然較大。預(yù)計短期內(nèi),鐵礦石不存在大幅下行基礎(chǔ)。
鋼廠限產(chǎn)力度不及預(yù)期
生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》,專項整治時間為2019年10月1日至2020年3月31日,涉及地區(qū)為“2+26”城市?!斗桨浮房偰繕?biāo)實際低于去年采暖季要求。
2019-2020年采暖季總體目標(biāo)為PM2.5平均濃度同比下降5.5%,重污染以上天數(shù)同比減少8%。由于去年相關(guān)城市環(huán)保限產(chǎn)完成度較低, 2019年采暖季限產(chǎn)目標(biāo)值雖然提升,但基數(shù)也隨之增加,實際要求重污染天數(shù)目標(biāo)低于2018年采暖季。而且,生態(tài)環(huán)境部嚴(yán)格禁止“一刀切”,也指出要實施“一城一策”,疊加經(jīng)濟下行壓力較大,預(yù)計最終限產(chǎn)效果可能會低于預(yù)期。
港口庫存回歸上升通道
相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,截至9月15日當(dāng)周,澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運總量為2187萬噸,環(huán)比增加89.7萬噸。其中,澳大利亞發(fā)貨總量為1587.2萬噸、環(huán)比增加81.3萬噸,澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石量為1340.6萬噸、環(huán)比增加20.2萬噸,主流高品質(zhì)澳大利亞粉礦發(fā)往中國的量為558.5萬噸、環(huán)比增加90.9萬噸;巴西發(fā)貨總量為599.8萬噸,環(huán)比增加8.4萬噸。截至9月20日當(dāng)周,全國45個港口鐵礦石庫存為12254.29萬噸,環(huán)比增加309.51萬噸。受鋼廠階段性補庫需求減弱以及發(fā)運量中期震蕩增加趨勢不變的影響,港口庫存重回升勢,供給壓力依然存在。
短期內(nèi),受產(chǎn)業(yè)鏈利潤回升和鐵礦石估值回歸影響,鐵礦石期貨盤面將主要跟隨成品鋼材運行。