近期，熱軋板卷期現(xiàn)價格表現(xiàn)出現(xiàn)貨小幅下跌、期貨振蕩偏強、2005合約基差開始修復的跡象。截止1月15日，上海地區(qū)熱軋板卷（Q235B：4.75mm）現(xiàn)貨價格收于3890元/噸，較月初高點下降30元/噸，熱軋板卷2005合約較上海地區(qū)現(xiàn)貨價格貼水315元/噸，位于近六年以來的歷史最高位，預計年后現(xiàn)貨繼續(xù)下跌、期貨持續(xù)走強、基差快速修復。

　　需求季節(jié)性下滑不明顯

　　熱軋卷板基本面弱化表現(xiàn)為總庫存積累上升。上周熱軋卷板總庫存環(huán)比增加7.35萬噸，雖然已經(jīng)連續(xù)四周持續(xù)增加，但是累計增幅只有6.63%，低于歷史同期水平，按農(nóng)歷同比也低于去年的276.55萬噸?；久孀呷醪患邦A期的主要原因在于熱軋卷板周度表觀需求量仍在高位，上周的表觀需求為315.6萬噸，雖然已經(jīng)連續(xù)三周下降，但降幅很小，周環(huán)比下降2.93%，按農(nóng)歷同比也只下降2.70%

　　熱軋卷板下游需求改善顯著

　　熱軋卷板需求主要集中在加工制造業(yè)，其中汽車、機械、家電、金屬集裝箱等行業(yè)占熱卷需求的56%，其他的行業(yè)需求中，又有26%以焊管的形式進入汽車、油氣、基建等行業(yè)中。這里主要對汽車、機械、家電、金屬集裝箱行業(yè)進行分析，結(jié)果顯示熱軋卷板需求終端改善明顯。

　　汽車方面，國家統(tǒng)計局公布的2019年11月份國內(nèi)汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，11月份我國汽車產(chǎn)量同比增加3.7%，這是自2018年7月以來首次同比為正。從乘用車和商用車兩個方面來看，中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的2019年12月份數(shù)據(jù)顯示，2019年全年商用車產(chǎn)量累計同比為1.9%，相比較于7月份累計同比下降3.54%，下半年商用車產(chǎn)量上升明顯；2019年全年乘用車產(chǎn)量累計同比下降9.2%，相比較于6月份累計同比下降15.82%，乘用車產(chǎn)量已經(jīng)走出周期底部。

　　機械方面，根據(jù)公開資料統(tǒng)計，2019年10月份和11月份的壓路機銷量當月同比分別為17.4%和13.8%，而6月份的數(shù)據(jù)是下降16.4%，預計明年壓路機銷量將保持2019年下半年的向好趨勢。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年11月份挖掘機產(chǎn)量為26180臺，環(huán)比增加5.19%，同比增加17%，累計同比增加4.11%。2019年1—11月份，大中型拖拉機、大型拖拉機、中型拖拉機以及小型拖拉機的產(chǎn)量累計同比分別增加27.5%、減少3.9%、增加9.4%和減少3.8%，其中大中型拖拉機和中型拖拉機產(chǎn)量增加明顯，大型拖拉機和小型拖拉機產(chǎn)量降幅收窄加劇。隨著地方政府專項債券推動進度的加快，2020年初各地開工項目已經(jīng)集中上馬，機械類的產(chǎn)銷量將繼續(xù)強勁。

　　家電方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年1—11月份家用電冰箱、家用洗衣機以及空調(diào)產(chǎn)量的累計同比分別增加4.00%、10.10%和5.85%。隨著2019年10月份和11月份房地產(chǎn)銷售面積累計同比持續(xù)偏好，預計2020年家電產(chǎn)銷量將進一步增加。并且2020年是家電下鄉(xiāng)政策的十周年，因此家用電器將迎來更新?lián)Q代大周期，預期未來的2—3年將是家用電器更新?lián)Q代集中期。在房地產(chǎn)銷售持續(xù)偏好以及家用電器的集中更新?lián)Q代，2020年家電產(chǎn)銷量出現(xiàn)較強增長的機會很大。

　　金屬集裝箱方面，2019年1—11月份金屬集裝箱累計產(chǎn)量同比下降36.60%，而1—8月份和1—9月份的產(chǎn)量累計同比分別下降40.10%和41.60%，近期數(shù)據(jù)顯示金屬集裝箱產(chǎn)量降幅現(xiàn)象顯現(xiàn)。（作者：陳敏華 方家駒）