李玥瀅
“銀四”已過半，鋼材市場頹勢依舊。螺紋鋼和熱軋卷板期貨價格重回“3”開頭的時代，現(xiàn)貨價格也在恐慌情緒中一路下行。筆者認(rèn)為，現(xiàn)實面主導(dǎo)市場情緒是形成這一輪行情的主要原因。特別是在資本市場持續(xù)動蕩的背景下，市場恐慌情緒加劇，導(dǎo)致鋼材價格震蕩下行。目前，在需求釋放緩慢、鋼企托舉意愿不足的情況下，必須有新的外力來推一把——減產(chǎn)。
隨著近期減產(chǎn)消息被不斷曝出，其有望成為后期鋼材價格演化的核心因素。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場上的減產(chǎn)消息主要有兩種：一是政策性減產(chǎn)，例如，“同比2022年產(chǎn)量持平”或“相較2021年產(chǎn)量持平”等消息。只是，這些都屬于傳言，能否落地具有很大的不確定性。二是市場化的主動減產(chǎn)。隨著鋼材價格連續(xù)下跌，鋼企盈利狀況惡化，控產(chǎn)保價成為大概率事件。供給端收縮也有助于改善市場供需矛盾，進(jìn)而緩解鋼材價格下行壓力。
不過，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)，減產(chǎn)之“風(fēng)”很難吹散鋼材市場目前的陰霾。這主要是考慮到當(dāng)前鋼企主動減產(chǎn)的積極性并不足。在過去的3月份，鋼材價格一度持續(xù)下行，但鐵水產(chǎn)量依然維持高位，這種趨勢在4月份得到延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，4月上旬，重點統(tǒng)計鋼企累計生產(chǎn)粗鋼2321.96萬噸、生鐵2042.87萬噸。其中，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到232.2萬噸，環(huán)比增長2.71%；生鐵日均產(chǎn)量達(dá)到204.29萬噸，環(huán)比增長1.85%。這說明，當(dāng)前鋼企主動減產(chǎn)的規(guī)模和力度均有限，很難為鋼材價格修復(fù)性反彈提供支撐。
考慮到產(chǎn)量調(diào)整往往滯后于需求變化，因此，現(xiàn)階段市場減產(chǎn)的效果更多將延后兌現(xiàn)。從中長期來看，如果減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，市場出現(xiàn)供需錯配窗口期，不排除鋼材價格有階段性反彈的可能。因此，減產(chǎn)對鋼材市場長期走勢仍有一定提振作用。不過，鋼企大面積減產(chǎn)同樣會引發(fā)原燃料價格下行。這也可能導(dǎo)致鋼材成本中樞下移，進(jìn)而導(dǎo)致其對鋼材價格的支撐力度減小。
總體來看，短期內(nèi)鋼材價格仍將處于震蕩調(diào)整階段，暫時不具備取得方向性突破的條件。市場參與者要重點關(guān)注市場情緒演變、需求釋放效果等，穩(wěn)健操作才是首選。
《中國冶金報》（2023年04月18日 07版七版）
