近兩年，在供給側(cè)改革、環(huán)保政策等因素的影響下，黑色系品種期價(jià)高位運(yùn)行。特別是鐵礦石，作為本輪黑色系價(jià)格攀升的領(lǐng)頭羊，2019年在鋼廠需求旺盛，供給端問(wèn)題不斷的情況下不斷走高，近期更是向800元/噸的價(jià)格逼近。

　　時(shí)至年中，未來(lái)黑色商品特別是鐵礦石價(jià)格將何去何從？6月15日，由魯證期貨于上海主辦、大商所支持的黑色研討會(huì)上，市場(chǎng)人士表示，未來(lái)黑色系市場(chǎng)將面臨供大于需的情況，整體價(jià)格大概率弱勢(shì)運(yùn)行。

　　在魯證期貨首席黑色分析師裴紅彬看來(lái)，近年來(lái)供給側(cè)改革政策執(zhí)行力度空前，成果顯著，與此同時(shí)也主導(dǎo)了過(guò)去幾年的黑色行情。如2016年的煤炭276，2017年鋼鐵去產(chǎn)能和取締地條鋼，2018年8月份之前的藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，在地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資保持高位的背景下，黑色系供給一直受到壓制，所以黑色市場(chǎng)走出了一波為期3年的牛市行情。

　　自2018年9月份以來(lái)，環(huán)保不再搞一刀切，黑色系市場(chǎng)供給端得到了快速回升，在整體需求保持韌性的情況下，黑色整體處于擠壓利潤(rùn)的階段。特別是2019年以來(lái)，鐵礦石受到巴西礦難、澳洲颶風(fēng)等影響，價(jià)格大幅上行，大大加速了利潤(rùn)擠壓的過(guò)程。他認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策方面，環(huán)保政策依然是影響黑色商品的關(guān)鍵因素，但并非決定性因素，后期需重點(diǎn)關(guān)注黑色行業(yè)的兼并重組和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　在他看來(lái)，鐵礦石價(jià)格短期仍會(huì)維持上行趨勢(shì)，但考慮到卷板到螺紋的產(chǎn)量轉(zhuǎn)移進(jìn)入瓶頸，鋼廠已進(jìn)入低利潤(rùn)時(shí)代。特別是近期，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨增速放緩，國(guó)內(nèi)鋼鐵去產(chǎn)能完成，新增產(chǎn)能逐漸釋放，且?guī)齑孢M(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存，地產(chǎn)和設(shè)備周期面臨調(diào)整，在此背景下，鋼廠利潤(rùn)不斷下落，產(chǎn)能利用率進(jìn)入回落周期。

　　6月10日，《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》印發(fā)，意味著作為經(jīng)濟(jì)和投資增速主要對(duì)沖手段的基建在未來(lái)的落實(shí)部署上有望提速。但裴紅彬認(rèn)為，考慮到目前地產(chǎn)新開(kāi)工增速不斷下滑，下半年制造業(yè)投資壓力仍存，地產(chǎn)投資韌性或有不足，單靠專(zhuān)項(xiàng)債基建政策調(diào)整，提升空間可能有限。

　　鑒于目前板材壓力已經(jīng)凸顯，螺紋面臨較大的地產(chǎn)需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，他預(yù)計(jì)，三季度黑色品行情或在鋼材的主導(dǎo)下以偏弱運(yùn)行為主。為此他建議，逢高做空鋼材，短期逢低買(mǎi)近月鐵礦石，長(zhǎng)期逢低買(mǎi)01焦煤，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)，環(huán)保限產(chǎn)如何執(zhí)行等。

　　對(duì)于目前引領(lǐng)黑色行情的鐵礦期價(jià)，在鐵礦石高級(jí)分析師于明靜看來(lái)，在供給端壓力不大，需求端受鋼廠限產(chǎn)抑制的情況下，其面臨大幅回落壓力。考慮到目前礦價(jià)重心已上移，她預(yù)計(jì)，下半年礦價(jià)很可能高位寬幅振蕩運(yùn)行。