董昱

　　2019年12月份，中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.7%，連續(xù)5個月上升，達到2019年4月份以來的最高水平。2019年12月份，國內大宗商品市場整體運行平穩(wěn)，但市場供給增速和庫存水平繼續(xù)攀升，而需求增速明顯放緩，供強需弱的格局再度形成。后期，雖然宏觀環(huán)境利好因素較多，但春節(jié)假期將至，市場終端需求基本停滯，而供方為回籠資金加快出貨速度，供需矛盾再度凸顯，大宗商品市場下行壓力或進一步加大，面臨向下調整的風險。

　　供應持續(xù)增加

　　2019年12月份，大宗商品供應指數(shù)繼續(xù)回升0.7個百分點至104.9%，創(chuàng)近兩年新高，顯示出國內大宗商品市場供應量持續(xù)增加。

　　鋼鐵供應量再次回升。2019年12月份，鋼鐵供應指數(shù)延續(xù)回升走勢，環(huán)比上升2.2個百分點至105.8%。由于環(huán)保限產政策較為寬松，加上春節(jié)前存在補庫需求，鋼廠生產相對穩(wěn)定。隨著我國鋼材出口數(shù)量的下降，2020年1月份，預計鋼廠實際產量不會大幅增長。

　　煤炭供應增速放緩。2019年12月份，煤炭供應指數(shù)為102.8%，環(huán)比回落2.0個百分點。據(jù)統(tǒng)計，截至2019年12月底，全國100家獨立焦企產能利用率為76.99%，環(huán)比繼續(xù)下滑。隨著去產能的持續(xù)推進，部分區(qū)域焦炭供應緊張，個別鋼廠從其他省份進貨。春節(jié)期間，環(huán)保與安全檢查力度依然較大，預計煤炭市場供給壓力將進一步減小。

　　銷售增速放緩

　　2019年12月份，大宗商品指數(shù)為101.7%，環(huán)比回落0.5個百分點，顯示出隨著春節(jié)來臨，商品備貨需求仍較旺盛，但增速有所減緩。

　　鋼鐵市場需求遇冷。2019年12月份，鋼鐵銷售指數(shù)未能延續(xù)2019年11月份的反彈走勢，回落6.1個百分點至98.7%。其中，鋼企新訂單指數(shù)為36.2%，環(huán)比下降7.6個百分點，連續(xù)8個月運行在收縮區(qū)間，這表明有效需求不足。2019年12月份，國內鋼市需求快速減少。進入2020年1月份后，受春節(jié)假期等因素影響，工地將全面停工，預計鋼材市場需求將繼續(xù)減少。

　　鐵礦石需求繼續(xù)回升。2019年12月份，鐵礦石銷售量指數(shù)環(huán)比回升1.5個百分點至103.4%，達到近7個月的高點。受鋼廠生產增加的影響，鐵礦石需求持續(xù)好轉。在高爐利潤尚可的狀況下，鋼廠主動生產的意愿高漲。2019年11月中旬以來，高爐產能利用率穩(wěn)定在相對高位，鐵礦石需求保持旺盛。鋼廠補庫也為鐵礦石需求提供了支撐。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會預測，2020年，全球生鐵產量將增加1600萬噸，需要增加鐵礦石需求2560萬噸。

　　庫存有所增長

　　2019年12月份，大宗商品庫存指數(shù)止跌反彈，為101.3%，環(huán)比回升1.2個百分點，為2019年3月份以來的最高點。隨著需求增速減緩，市場供需再次失衡，大宗商品庫存持續(xù)增加。

　　2019年12月份，鋼鐵庫存指數(shù)結束“四連跌”，環(huán)比回升7.9個百分點至101.6%。產成品出庫放緩加上冬儲因素影響，國內鋼鐵庫存水平明顯回升。

　　2019年12月份，鐵礦石庫存指數(shù)為101.2%，環(huán)比回落1.5個百分點，連續(xù)6個月保持增加態(tài)勢，但庫存量增速環(huán)比繼續(xù)放緩。2019年，澳大利亞鐵礦石經(jīng)歷了先去庫后緩慢補庫的過程，整體存量略高于近5年平均水平；巴西鐵礦石庫存上半年經(jīng)歷起伏后，下半年持穩(wěn)，存量水平位于歷年區(qū)間上沿。預計2020年，鐵礦石供應轉向寬松，港口庫存將有所增長。