本報(bào)記者 吳勇

　　目前，鋼鐵行業(yè)再次出現(xiàn)“產(chǎn)量增加、礦價(jià)上漲、利潤(rùn)下滑”的局面。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，受鐵礦石價(jià)格上漲影響，今年上半年，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)為1434.9億元，同比下降21.8%。

　　在這背后，部分鋼鐵企業(yè)積極主動(dòng)參與期貨市場(chǎng)，進(jìn)行套期保值，有效地對(duì)沖了風(fēng)險(xiǎn)，平抑了利潤(rùn)的下滑。業(yè)內(nèi)人士也建議，鋼鐵企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)期貨的了解和認(rèn)識(shí)，并結(jié)合自身實(shí)際，充分利用好期貨這一工具，將其作為企業(yè)降本增效的途徑之一。

　　困境再現(xiàn)

　　南鋼股份證券投資部主任蔡擁政認(rèn)為，今年上半年，鋼鐵下游需求是超預(yù)期的，房地產(chǎn)和基建需求情況較好，汽車、家電等行業(yè)需求強(qiáng)度偏弱。不過(guò)，鋼鐵行業(yè)去年的高利潤(rùn)引來(lái)了市場(chǎng)新增鋼鐵產(chǎn)能和產(chǎn)量，從供給端擠壓了鋼價(jià)，成本端鐵礦石需求有所增長(zhǎng)，疊加海外發(fā)貨的減少，鋼廠利潤(rùn)收縮。

　　根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年前5個(gè)月，其統(tǒng)計(jì)的92家重點(diǎn)大中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)855億元，同比下降18.2%。

　　7月26日，工信部在其網(wǎng)站上發(fā)文指出，今年上半年，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但存在產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)、進(jìn)口鐵礦石價(jià)格急劇上漲、行業(yè)利潤(rùn)明顯減少等情況，需要引起高度關(guān)注。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年上半年，全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為4.04億噸、4.92億噸、5.87億噸，同比分別增長(zhǎng)7.9%、9.9%、11.4%。上半年粗鋼日均產(chǎn)量為272萬(wàn)噸，較去年同期日產(chǎn)量增加23萬(wàn)噸。4月~6月份，單月粗鋼產(chǎn)量分別為8503萬(wàn)噸、8909萬(wàn)噸和8753萬(wàn)噸，同比分別增加12.7%、10.0%和10.0%，均創(chuàng)歷史同期新高。與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格也急劇上漲。

　　穩(wěn)定器

　　蔡擁政告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，南鋼股份是從2009年3月份開(kāi)始做套期保值的，到目前已有10年的時(shí)間。在國(guó)內(nèi)的鐵礦石期貨沒(méi)有上市之前，南鋼股份很多時(shí)候是通過(guò)新加坡的掉期來(lái)做；大連商品交易所2013年推出鐵礦石期貨之后，從新加坡掉期市場(chǎng)回到大商所做鐵礦石套保。

　　“從南鋼股份的角度來(lái)講，將近10年的時(shí)間，我們主要還是不怕辛苦，不追求快，也不追求單方面通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)獲得利潤(rùn)，而是整體慢慢打造現(xiàn)貨的穩(wěn)定器。也許整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)快的時(shí)候，我們沒(méi)有那么高。但是，在行業(yè)利潤(rùn)下降的時(shí)候，我們下降的比別人少一點(diǎn)，這就是我們的目標(biāo)?！辈虛碚f(shuō)。

　　蔡擁政表示，根據(jù)期現(xiàn)結(jié)合程度，南鋼股份目前主要從基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保和虛擬鋼廠三個(gè)層級(jí)來(lái)進(jìn)行期貨套保操作。其中，在基礎(chǔ)套保方面，主要對(duì)鎖價(jià)長(zhǎng)單進(jìn)行買入套保，鎖定成本和毛利，以及敞口庫(kù)存的賣出套保。

　　蔡擁政告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，鎖價(jià)長(zhǎng)單是南鋼目前做得最多，也是最成熟的。訂單的毛利潤(rùn)確定下來(lái)以后，南鋼股份通過(guò)期貨市場(chǎng)買入焦炭和鐵礦石，對(duì)訂單進(jìn)行鎖定，根據(jù)交貨期不斷平倉(cāng)。

　　他表示，今年初以來(lái)，在期貨端，南鋼股份并不是因?yàn)榘臀鞯V難發(fā)生之后或其他情況進(jìn)行大量投機(jī)多單，而主要是把去年和今年連續(xù)以來(lái)鎖價(jià)長(zhǎng)單進(jìn)行成本對(duì)沖，所有訂單按100%比例鎖定鐵礦石庫(kù)存。

　　“去年的成品鋼材鎖單量是45萬(wàn)噸，今年初以來(lái)的鎖單量達(dá)到33萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)地，在期貨端維持鐵礦石多單的峰值在60萬(wàn)噸的規(guī)模。這就整體有效對(duì)沖了今年鐵礦石價(jià)格的上漲?！彼f(shuō)。

　　也正因?yàn)榇?，南鋼股份取得了超出行業(yè)平均水平的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，申萬(wàn)鋼鐵板塊32家上市鋼鐵企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為115.80億元，同比下降45.5%，環(huán)比下降43.7%。而南鋼股份今年第一季度利潤(rùn)同比僅下降17%，環(huán)比則增加46.6%。

　　本鋼集團(tuán)銷售中心期貨貿(mào)易部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，在今年巴西礦產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)潰壩事故和澳大利亞颶風(fēng)過(guò)后，預(yù)計(jì)未來(lái)的供應(yīng)將受到影響，于是決定對(duì)部分訂單買入鐵礦石期貨進(jìn)行利潤(rùn)的鎖定。在2月14日，他們以605元/噸的價(jià)格開(kāi)始對(duì)1905合約建倉(cāng)，他們最終買入保值成本為600元/噸；在5月7日，他們最終以720元/噸的價(jià)格獲利平倉(cāng)，保值收益達(dá)到20%。

　　“我們成功地在較低價(jià)位鎖定了訂單的成本，期現(xiàn)合并記賬后規(guī)避了鐵礦石價(jià)格大幅上漲給企業(yè)成本上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

　　順勢(shì)而為

　　蔡擁政認(rèn)為，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈目前的金融化趨勢(shì)十分明顯，從成品鋼材到原料都有對(duì)應(yīng)的期貨品種，為鋼鐵企業(yè)進(jìn)行套期保值提供了良好的環(huán)境。這也是大勢(shì)所趨，直接影響鋼鐵企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　本鋼集團(tuán)銷售中心期貨貿(mào)易部負(fù)責(zé)人表示，目前鐵礦石期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需的代表度越來(lái)越高，已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)的重要參考，有效幫助了很多企業(yè)鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤(rùn)，完成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

　　蔡擁政認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)開(kāi)展套期保值，首先是要弄明白自己的目的，是為了平滑利潤(rùn)曲線，取得合理利潤(rùn)，要避免猜、賭和套保轉(zhuǎn)向投機(jī)，要重視基差風(fēng)險(xiǎn)，有所為有所不為。

　　他介紹，南鋼套期保值的原則是“守正出奇”?！罢睘轱L(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，杜絕投機(jī)心態(tài)，企業(yè)有需求，市場(chǎng)給機(jī)會(huì)，對(duì)商品價(jià)格的判斷是以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)敞口識(shí)別和決定對(duì)沖比例為出發(fā)點(diǎn)，而非期貨端的盈虧；“奇”為深耕工作內(nèi)容，提出新的套保策略，完善原有套保體系。