馮艷成
上周（12月7日~12月11日），焦炭期貨價格整體走勢偏強(qiáng)，焦炭期貨主力J2101合約持倉穩(wěn)步下降，臨近交割月，交割邏輯將成為其價格走勢的主導(dǎo)因素，建議無交割意愿的參與者將關(guān)注點轉(zhuǎn)移至J2105合約。上周五（12月11日），J2105合約成為新主力合約，當(dāng)日跟隨螺紋鋼等品種沖高，最高達(dá)2621.0元/噸，創(chuàng)J2105合約歷史價格新高，隨后震蕩回落至2510元/噸附近。
現(xiàn)貨方面，上周，各地區(qū)主流鋼廠已陸續(xù)執(zhí)行上調(diào)焦炭采購價50元/噸，至此，焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價格自8月上旬提漲以來，已連續(xù)上漲8輪累計共400元/噸。因此，焦企的盈利空間也在不斷擴(kuò)張。截至上周五，樣本焦企平均噸焦盈利達(dá)到576.3元，處于高位水平，其中河北省、山東省以及山西省噸焦盈利均已超過600元，市場情緒較為樂觀。目前，各地區(qū)去產(chǎn)能政策仍在推進(jìn)，焦炭供需偏緊格局尚未有明顯轉(zhuǎn)變，焦企上調(diào)焦價的意愿仍較為強(qiáng)烈。截至12月14日，山西省個別產(chǎn)品品質(zhì)較好的企業(yè)已出現(xiàn)第9輪提漲。
從基本面來看，焦炭供需兩端數(shù)據(jù)均呈下滑趨勢，但庫存壓力暫不明顯。
從供給端來看，上周，全國100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為79.22%，周環(huán)比下降1.32個百分點，與去年同期基本持平。近期，供給端數(shù)據(jù)下滑趨勢較為明顯，其主要原因有兩方面，一方面是山西省地區(qū)在產(chǎn)焦化產(chǎn)能的集中關(guān)停退出，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率出現(xiàn)急劇下滑；另一方面是近期山西省臨汾市、長治市等地區(qū)受重污染天氣影響，環(huán)保限產(chǎn)政策力度加大，部分企業(yè)有限產(chǎn)行為，拉低了華北地區(qū)數(shù)據(jù)。華東地區(qū)產(chǎn)能利用率未見走弱，在高利潤刺激下，保持回升態(tài)勢。
去產(chǎn)能方面，近日山西省出臺加快推進(jìn)壓減過剩產(chǎn)能工作的通知，共涉及關(guān)停產(chǎn)能1214萬噸。其中，要求12月15日前停止進(jìn)煤、12月20日前完成關(guān)停的產(chǎn)能有697萬噸，包括：太原市292萬噸，長治市106萬噸，晉城市27萬噸，臨汾市52萬噸，晉中市220萬噸；要求年底前完成壓減的呂梁市孝義市229萬噸；另外，涉及有供熱任務(wù)的呂梁市交口縣140萬噸，晉中市平遙縣、太谷區(qū)148萬噸盡早關(guān)停，最遲于今冬供暖季結(jié)束時立即關(guān)停。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中太原市292萬噸待退產(chǎn)能集中在清徐縣，清徐縣也于近期發(fā)布了年底4.3米焦?fàn)t關(guān)停的通知，明確要求將在12月25日前全部焦?fàn)t停止裝煤，逐步清空焦?fàn)t，12月31日前完成關(guān)停。另外，河南省及河北省去產(chǎn)能任務(wù)也在積極推進(jìn)，預(yù)計年底前仍將有千萬噸級別的產(chǎn)能退出預(yù)期，整體利好焦價。
需求方面，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為243.47萬噸，周環(huán)比下降2.48萬噸，仍高于去年同期近20萬噸。進(jìn)入秋冬季節(jié)，鐵水產(chǎn)量緩慢回落的大趨勢未變，但其間小幅反彈延緩了其下降速度，使得鐵水產(chǎn)量仍保持在往年同期高位。近期，焦炭等高爐原料采購成本抬升，鋼廠利潤再度被擠壓。不過，目前鋼廠暫時沒有主動對高爐進(jìn)行停限產(chǎn)的意愿，意味著焦炭需求仍將具有一定韌性。
庫存方面，上周焦炭總庫存為727.28萬噸，環(huán)比下降5.96萬噸，較去年同期下降205.06萬噸。焦炭庫存自11月中旬以來有小幅庫存累積，但在各地去產(chǎn)能政策不斷推進(jìn)以及下游需求保持高位的情況下，尚未形成有效增加，整體庫存壓力不大。分結(jié)構(gòu)看，焦化廠內(nèi)焦炭庫存保持絕對低位，增強(qiáng)企業(yè)提漲信心；鋼廠內(nèi)焦炭庫存尚未到達(dá)高位，補庫需求仍在；港口庫存持續(xù)回升，但增幅一般，繼續(xù)保持低位。后期隨著焦化去產(chǎn)能導(dǎo)致的供給減量逐步顯現(xiàn)，預(yù)計焦炭庫存增加壓力仍不大。
整體來看，焦炭供需偏緊的基本面暫未發(fā)生明顯改變，庫存增加壓力暫時不大，疊加年底前山西省、河南省以及河北省仍有千萬噸級別的去產(chǎn)能預(yù)期，對焦價仍有較強(qiáng)的推動作用，應(yīng)該關(guān)注J2105合約回調(diào)做多的機(jī)會。但需注意的是，近期黑色金屬板塊品種悉數(shù)走強(qiáng)，而其價格有過度脫離供需偏緊基本面之勢，繼續(xù)追多風(fēng)險也隨之增加，因此，需警惕黑色金屬板塊價格走勢對焦炭價格的影響。
《中國冶金報》（2020年12月16日 03版三版）
