丁根
2月中旬，正值農(nóng)歷春節(jié)。受春節(jié)因素影響，2月份不銹鋼期貨行情呈現(xiàn)出非常明顯的先抑后揚(yáng)走勢。春節(jié)前備貨惜售、春節(jié)后開閘放水，導(dǎo)致行情異?；鸨r格急劇攀升。然而，當(dāng)春節(jié)因素能量釋放漸盡、高位價格支撐乏力時，不銹鋼期貨行情掉頭下行乃是情理之中的事。
春節(jié)后不銹鋼期貨價格
急劇沖高后調(diào)整
春節(jié)長假過后開市，不銹鋼期貨價格急劇沖高調(diào)整，在7個交易日之內(nèi)，不銹鋼期貨價格每噸上漲1000元左右。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前最后一個交易日（2月10日），不銹鋼期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為14490元/噸、14685元/噸和14380元/噸；春節(jié)后交易價格達(dá)到高峰時（2月25日），主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為15500元/噸、15620元/噸和15205元/噸。春節(jié)前后，不銹鋼主力合約價格上升的幅度分別為1010元/噸（6.97%）、935元/噸（6.37%）和825元/噸（5.74%）。
不過，由于行情上升過快過猛，上周五（2月26日）不銹鋼期貨出現(xiàn)了明顯回落，當(dāng)日下午3時，不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別下降至15005元/噸、15535元/噸和14840元/噸，收盤價較上一交易日結(jié)算價降低400元/噸，下降2.60%。截至2月27日凌晨1時，主力合約最新價恢復(fù)至15045元/噸，較之前的收盤價回升了40元/噸，較上一交易日結(jié)算價降低155元/噸（下降1.02%）；與此同時，最高價回落到15300元/噸（減少235元/噸），最低價回升至14935元/噸（增加95元/噸）。
這表明，受春節(jié)影響，不銹鋼期貨積蓄了一定的上漲動能，春節(jié)后開市，這些動能急劇釋放。至2月底，由春節(jié)因素產(chǎn)生的上漲動力已經(jīng)漸漸失去作用，行情正在理性回歸。參見《2021年1月~2月份不銹鋼期貨主力合約價格走勢圖》。
在現(xiàn)貨市場，不銹鋼價格漲跌互現(xiàn)。由于價格拉漲過快，實(shí)際成交力不從心。近期市場情緒有所降溫，現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)淡，市場漸入觀望狀態(tài)。部分貨緊資源繼續(xù)跟隨不銹鋼出廠價格向高位挺進(jìn)，但多數(shù)產(chǎn)品為了促成交易，價格有小幅松動。
庫存方面，據(jù)監(jiān)測，上周（2月22日~2月26日）304不銹鋼庫存環(huán)比增加6.94萬噸至52.05萬噸，增幅為15.38%，其中增量主要是冷軋產(chǎn)品，熱軋產(chǎn)品庫存累積幅度相對較小。目前由于下游企業(yè)尚未完全復(fù)工，而鋼廠資源到貨不斷，不銹鋼庫存或?qū)⒗^續(xù)累積。
春節(jié)后滬鎳期貨價格
急劇躍升后震蕩下行
總體上來看，2021年2月份，滬鎳期貨的價格運(yùn)行軌跡是一路快速震蕩上行。從月頭到月尾，平均價格變化幅度在每噸10500元左右。
監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年1月最后1個交易日（1月29日），滬鎳主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為130570元/噸、133070元/噸和130230元/噸；2021年2月最后1個交易日（2月26日），滬鎳主力合約對應(yīng)的收盤價、最高價和最低價分別為140490元/噸、145510元/噸和139310元/噸。一個月之內(nèi)，收盤價上升9920元/噸（上漲7.60%），最高價上升12440元/噸（上漲9.35%），最低價增加9080元/噸（上漲6.97%）。
實(shí)際上，2月份滬鎳主力合約的價格高峰出現(xiàn)在春節(jié)假期過后的第3個交易日即2月22日，其收盤價、最高價和最低價分別達(dá)到146230元/噸、149350元/噸和143440元/噸。它們分別較1月底的對應(yīng)價格上升15660元/噸（上漲11.99%）、16280元/噸（上漲12.23%）和13210元/噸（上漲10.14%）。此番行情漲勢之兇、漲速之猛，可見一斑。
然而，物極必反，欲速不達(dá)。從春節(jié)后的第4個交易日即2月23日（上周二）起，2月最后1周的后幾天竟然一改先前幾周以來高歌猛進(jìn)的節(jié)奏，開啟了令人心慌的急劇下跌模式：從上周二到上周五，短短4天里，滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別下降5740元/噸（降幅3.93%）、3840元/噸（降幅2.57%）和4130元/噸（降幅2.88%）。而僅僅在2月26日（上周五）當(dāng)天，滬鎳主力合約的收盤價較上一交易日的結(jié)算價就降低4610元/噸，下降幅度高達(dá)3.18%。截至2月27日凌晨1時，滬鎳主力合約的最新價為138120元/噸，較之前的收盤價再減少2370元/噸（下降1.69%），較上一交易日結(jié)算價減少3990元/噸（下降2.81%）。與此同時，最高價下降到141790元/噸（減少3720元/噸，下降2.56%），最低價下降到138000元/噸（減少1310元/噸，下降0.94%）。同樣，此番行情降勢之急、降速之快，可見一斑。
在現(xiàn)貨市場，鎳價普遍大幅下跌。近期，下游接單積極性明顯降溫，市場謹(jǐn)慎情緒隨之加重，行情由旺轉(zhuǎn)淡。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月26日長江有色網(wǎng)1#鎳均價為141950元/噸，下跌5600元；華通現(xiàn)貨1#鎳均價為141750元/噸，下跌5650元；廣東現(xiàn)貨鎳均價為144500元/噸，下跌4000元；金川鎳出廠價報為144700元/噸，較前一交易日價格下跌4000元。
近期不銹鋼期貨價格將偏弱運(yùn)行
2月份，不銹鋼期貨行情拉漲過快，導(dǎo)致月底價格回落調(diào)整，而滬鎳期貨價格由快速攀高到2月最后1周震蕩回落的走勢則更是有過之而無不及。作為不銹鋼價格運(yùn)行的“先導(dǎo)”，滬鎳期貨價格將在很大程度上影響著不銹鋼期貨行情。
當(dāng)前，現(xiàn)貨不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵的價格皆維持高強(qiáng)態(tài)勢。隨著春節(jié)后不銹鋼下游消費(fèi)的逐漸恢復(fù)，補(bǔ)庫需求和消費(fèi)旺季即將到來。因此，不銹鋼需求預(yù)期樂觀。
綜上所述，筆者預(yù)計近期不銹鋼期貨價格或?qū)⒏呶徽鹗?，理性回歸，偏弱運(yùn)行。
《中國冶金報》（2021年3月4日 03版三版）
