李文婧
經(jīng)歷了2021年5月份的沖高回落和6月~9月份的區(qū)間震蕩，10月份螺紋鋼期貨價(jià)格從此前的震蕩區(qū)間上沿迅速下行，在10月底跌破了此前的震蕩區(qū)間下沿。截至10月29日收盤(pán)，螺紋鋼2201合約價(jià)格為4520元/噸，跌幅為18.9%。螺紋鋼期貨價(jià)格的下跌一方面是因?yàn)樽陨砉┬杵?，另一方面和煤炭?jī)r(jià)格的下跌也有關(guān)系。
雖然期貨走勢(shì)差，但螺紋鋼現(xiàn)貨處于今年到目前為止最好的旺季。南北方一般在10月份都可以施工且有趕工需求，這導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨偏強(qiáng)，但也出現(xiàn)了明顯下行。需求弱于預(yù)期導(dǎo)致華東的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跌幅大于華北，9月份下跌了660元/噸，跌幅小于期貨，使得基差繼續(xù)回升。
從供需面來(lái)看，供需形成雙減格局，關(guān)注利潤(rùn)與成本的變化。
供給上，鋼材生產(chǎn)的減量略大于我們此前的預(yù)估。從目前的情況來(lái)看，不僅可以完成全年鋼材產(chǎn)量不增的基本目標(biāo)任務(wù)，甚至還可以達(dá)到全年鋼材產(chǎn)量同比減少2000萬(wàn)噸以上。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1月~9月份，粗鋼產(chǎn)量為80588萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.0%。7月~9月份單月產(chǎn)量明顯下滑，7月份單月產(chǎn)量為8679萬(wàn)噸，同比下降8.4%；8月份單月產(chǎn)量為8324萬(wàn)噸，同比下降13.2%；9月份單月產(chǎn)量為7375萬(wàn)噸，同比下降21.2%。要達(dá)到下半年粗鋼產(chǎn)量只減不增的政策目標(biāo)，只需要再減少1500萬(wàn)噸，但9月份比去年同期下降了2000萬(wàn)噸，第4季度縮減產(chǎn)量的壓力將大大減小。第4季度取暖季限產(chǎn)，疊加目前利潤(rùn)回落，預(yù)計(jì)2021年全年粗鋼產(chǎn)量將比2020年有超過(guò)2000萬(wàn)噸的減產(chǎn)。
供應(yīng)的減少帶來(lái)了成本的支撐。鋼廠(chǎng)不想低于成本銷(xiāo)售，但同時(shí)又會(huì)減少對(duì)原料的需求，可能在未來(lái)會(huì)造成成本塌陷。從成本利潤(rùn)來(lái)看，現(xiàn)貨鋼材仍然有利潤(rùn)，但期貨跌破了現(xiàn)貨的成本。截至2021年10月29日，環(huán)比來(lái)看，電爐利潤(rùn)比9月份下降了576元/噸，高爐利潤(rùn)下降了621元/噸；同比來(lái)看，電爐利潤(rùn)比2020年同期上升了472元/噸，高爐利潤(rùn)上升了525元/噸。當(dāng)月鋼價(jià)下跌，但現(xiàn)貨原料跌幅、跌速不及成材導(dǎo)致利潤(rùn)回落，產(chǎn)量減少或造成未來(lái)原料的補(bǔ)跌。鐵礦石、焦炭期貨價(jià)格先于現(xiàn)貨價(jià)格下跌，等待未來(lái)現(xiàn)貨成本的補(bǔ)跌給鋼價(jià)下方打開(kāi)空間。
黑色產(chǎn)業(yè)鏈的下游主要是房地產(chǎn)、基建，以及機(jī)械、汽車(chē)、家電等行業(yè)。這些行業(yè)經(jīng)歷了新冠肺炎疫情沖擊之后，均有過(guò)復(fù)蘇期，但各項(xiàng)數(shù)據(jù)在4月份后環(huán)比增速均有所回落，第3季度不少數(shù)據(jù)更是出現(xiàn)斷崖式下降，但9月份部分?jǐn)?shù)據(jù)略有企穩(wěn)。
房地產(chǎn)、汽車(chē)、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)9月份單月環(huán)比略有企穩(wěn)，但同比仍然大幅回落。機(jī)械、集裝箱數(shù)據(jù)仍然較好。但是家電數(shù)據(jù)出現(xiàn)降幅擴(kuò)大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1月~9月份，全國(guó)房屋新開(kāi)工面積為152944萬(wàn)平方米，同比減少4.5%。單月新開(kāi)工面積增速大幅下降，7月份單月開(kāi)工面積為17660萬(wàn)平方米，同比降幅為21.5%，環(huán)比降幅為34.5%，堪稱(chēng)斷崖式下降，單月值低于前3年水平，直接拖累累計(jì)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，8月~9月份單月開(kāi)工面積持續(xù)下降。2021年1月~9月份，我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額為397827億元，同比增長(zhǎng)7.3%。但7月份為46633萬(wàn)億元，8月份為44380萬(wàn)億元，9月份為50914萬(wàn)億元，第3季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額數(shù)據(jù)直接跌至2014年水平。2021年1月~9月份，我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為50.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.4%，機(jī)械行業(yè)仍然保持了一定的韌性。2021年1月~9月份，全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量為1855萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.4%。7月份單月汽車(chē)產(chǎn)量為185.3萬(wàn)輛，低于前5年水平，單月產(chǎn)量堪稱(chēng)斷崖式下降，主要原因可能是因?yàn)槠?chē)缺芯片；8月份產(chǎn)量也沒(méi)有明顯回升；9月份產(chǎn)量略有好轉(zhuǎn)，但9月份單月同比仍然下降13.7%。家電9月份產(chǎn)量全面回落。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年9月份，中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量為1508.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降12.02%，1月~9月份累計(jì)產(chǎn)量為16659.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.0%；9月份冰箱產(chǎn)量為763.8萬(wàn)臺(tái)，同比下降18.35%，1月~9月份累計(jì)產(chǎn)量為6620.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.1%；9月份洗衣機(jī)產(chǎn)量為699.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降12.2%，1月~9月份累計(jì)產(chǎn)量為6282.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.3%；9月份彩電產(chǎn)量為1748.2萬(wàn)臺(tái)，同比下降14.6%，1月~9月份累計(jì)產(chǎn)量13141.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.6%。2021年1月~9月份，我國(guó)金屬集裝箱累計(jì)產(chǎn)量為17255萬(wàn)立方米，累計(jì)同比增長(zhǎng)157.5%，我國(guó)金屬集裝箱對(duì)鋼材的需求為歷史最高水平。
展望未來(lái)，11月份鋼材現(xiàn)貨仍然是旺季，甚至可能是全年趕工最積極的月份。基于盤(pán)面價(jià)格接近現(xiàn)貨成本，短期市場(chǎng)或仍有支撐。但隨著鋼材生產(chǎn)的減少，原料期貨的下跌，特別是煤系期貨的下跌將帶動(dòng)煤系現(xiàn)貨的下行，導(dǎo)致雙焦現(xiàn)貨下行，加之鐵礦石庫(kù)存高企，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行，原料價(jià)格下跌將拉低現(xiàn)貨鋼材的生產(chǎn)成本，或?qū)?dǎo)致鋼價(jià)在回升后重新回落。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年11月04日 03版三版）
