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鐵合金價格短期以低位震蕩為主

2024-02-22 08:59:00

  李文婧
  2024年春節(jié)剛剛過去,鐵合金現(xiàn)貨價格在春節(jié)期間基本持穩(wěn),下游鋼坯價格回升,導(dǎo)致春節(jié)后第一個交易日(2月19日)鐵合金價格高開,隨后回落??傮w來看,2月份以來鐵合金期貨價格仍然呈現(xiàn)底部震蕩的態(tài)勢,但期貨價格波動幅度略有加大,期權(quán)波動率有所回升。
  截至2月19日收盤,硅鐵期貨加權(quán)合約價格為6558元/噸,較1月底小幅下跌0.95%;錳硅期貨加權(quán)合約下跌0.91%至6296元/噸,硅鐵主力期權(quán)平值隱含波動率約為15%,錳硅約為14%,均略高于11%左右的歷史波動率。梳理鐵合金價格的行情,成本支撐使得鐵合金價格難跌,但供需矛盾仍然存在,價格上行仍存較大阻力,預(yù)計鐵合金價格仍以底部震蕩為主,需關(guān)注宏觀、錳礦及煤電價格變化。
  成本支撐作用顯現(xiàn)
  硅鐵價格跟隨電價波動
  硅鐵的成本主要為電價。根據(jù)筆者計算,目前硅鐵現(xiàn)貨價格處于跌破北方工業(yè)用電平均成本位置,但高于自產(chǎn)電的成本位置。
  據(jù)相關(guān)機構(gòu)春節(jié)后的調(diào)研,由于電力限制、容量電費漲價等因素,內(nèi)蒙古地區(qū)部分鐵合金廠家1月份結(jié)算電價存在差異化上調(diào),結(jié)算電價集中在0.395元/千瓦時~0.415元/千瓦時不等,個別達0.43元/千瓦時左右(環(huán)比2023年12月份結(jié)算電價上漲0.01元/千瓦時~0.025元/千瓦時)。
  電價上調(diào)使得鐵合金成本回升。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)的數(shù)據(jù)計算,2月19日,硅鐵的生產(chǎn)利潤由低至高分別為:甘肅-385元/噸,陜西-318元/噸,寧夏-252元/噸,青海-14元/噸,內(nèi)蒙古250元/噸。從產(chǎn)量上來說,寧夏、甘肅、陜西硅鐵產(chǎn)量約占全國硅鐵產(chǎn)量的近一半。硅鐵價格跟隨電價波動,成本支撐為其主要走勢的依據(jù)。青海硅鐵生產(chǎn)企業(yè)從1月份的盈利至2月份轉(zhuǎn)虧,本來就虧損的寧夏、甘肅、陜西地區(qū)的硅鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損幅度加大。硅鐵生產(chǎn)利潤低迷使得現(xiàn)貨具有較強的成本支撐作用。
  硅鐵生產(chǎn)利潤不佳,主產(chǎn)區(qū)利潤微薄,硅鐵產(chǎn)量有所縮減。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)查統(tǒng)計,2024年1月份,全國硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)綜合產(chǎn)能利用率為56.73%,環(huán)比下降4.31%;硅鐵產(chǎn)量為470830噸,環(huán)比下降7.07%,同比下降8.35%;日均硅鐵產(chǎn)量為15188噸,環(huán)比下降10.06%。2023年,我國硅鐵累計產(chǎn)量為5557410噸,同比下降6.88%。
  硅鐵需求亦不佳,尤其是出口方面的需求明顯下降。根據(jù)海關(guān)出口數(shù)據(jù),2023年12月份,我國硅鐵出口量為2.4萬噸,同比減少32.51%,環(huán)比減少25.25%。2023年,我國累計出口硅鐵37.9萬噸,同比減少41.38%。
  展望3月份,從季節(jié)性來看,步入3月份后,市場會進入煤炭需求的相對淡季,對電價有一定抑制作用。但從原煤供給和需求來看,煤炭市場呈現(xiàn)供需雙增的格局,且需求增速明顯快于供給,當下電價并無大幅下跌的空間,使得硅鐵價格的下行空間有限。
  遠期錳礦價格上調(diào)
  給予錳硅較強的成本支撐
  錳硅的主要成本為錳礦,其次為電和焦。隨著錳硅價格下跌,錳礦價格亦跌至低位,隨后南非第四大錳礦商UMK宣布減產(chǎn),同時減少錳礦石對外銷售量,錳礦到港量減少,庫存回升,錳礦價格止跌反彈。由于采用礦山招標遠月價格,3月份錳礦報價已定,比今年初明顯回升。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,主流錳礦報價為:澳大利亞錳塊礦4.3美元/噸度(較今年初上漲0.05美元/噸度),加蓬錳礦4.25美元/噸度(較今年初上漲0.15美元/噸度),南非半碳酸錳礦3.85美元/噸度(較今年初上漲0.35美元/噸度)。
  從錳礦的供需來看,從2023年5月份至今,錳礦持續(xù)處于去庫存當中,錳硅產(chǎn)量高,錳礦需求大,但錳礦的供給增幅不及錳硅產(chǎn)量增幅,錳礦供需持續(xù)存在缺口。前期大礦山降價促銷,錳礦價格疲弱。但近期錳礦價格已經(jīng)低于中小礦山的生產(chǎn)成本,而大礦山也限產(chǎn)保價,這使得錳礦價格下行的空間受限。
  從相關(guān)機構(gòu)發(fā)布的錳礦庫存數(shù)據(jù)來看,錳礦的港口庫存已經(jīng)從2023年5月份的歷史同期最高水平660萬噸陸續(xù)下降至2024年2月2日的482萬噸水平,比最高水平下降了約27%,同比下降20%。
  從錳硅的利潤來看,當下南北方錳硅生產(chǎn)企業(yè)都出現(xiàn)了虧損。相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計的各地錳硅生產(chǎn)利潤數(shù)據(jù)顯示,2月19日,廣西錳硅生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤為-641元/噸,貴州錳硅生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤為-520元/噸,內(nèi)蒙古錳硅生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤為-156元/噸,寧夏錳硅生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤為-438元/噸。根據(jù)筆者的計算,南方錳硅生產(chǎn)企業(yè)虧損非常嚴重,北方基本盈虧平衡。同時內(nèi)蒙古電價上調(diào)抬高了錳硅的生產(chǎn)成本。
  錳硅供應(yīng)過剩仍會限制錳硅價格上行的空間。據(jù)統(tǒng)計,1月份全國187家錳硅生產(chǎn)企業(yè)(占比99%)綜合開工率為56.3%,環(huán)比上升4.40%;錳硅產(chǎn)量為932261噸,環(huán)比增長4.17%,同比增長4.88%;日均產(chǎn)量為30073噸,環(huán)比增長4.17%。
  從與錳硅需求“大戶”建筑鋼材對比來看,房地產(chǎn)市場低迷拖累建筑鋼材需求,建筑鋼材產(chǎn)量延續(xù)同比下降趨勢,錳硅月度過剩可能超過20%,除非加大收儲力度,否則短期內(nèi)供應(yīng)過剩的情況仍然難以緩解。我國錳資源對外依存度高,目前在錳資源價格偏低時收儲是比較合適的。
  在宏觀方面,2月20日央行下調(diào)LPR(貸款市場報價利率),市場期待政策面出現(xiàn)新一輪刺激,但短期對供需的影響有限,難以影響鐵合金價格??傮w來看,硅鐵及錳硅價格下行均受到較強的成本支撐作用,但上漲暫缺乏驅(qū)動力,供應(yīng)過?,F(xiàn)象仍然嚴重,3月份鐵合金價格或以低位震蕩為主。后續(xù)需重點關(guān)注錳礦價格以及煤、電價格的變動情況。
  《中國冶金報》(2024年02月22日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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