本報(bào)訊(記者李倩報(bào)道 記者顧學(xué)超攝影)4月19日,在中國(guó)冶金報(bào)社、南鋼股份、上海期貨交易所和大連商品交易所聯(lián)合主辦的2019(第三屆)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)期貨大會(huì)在南京召開(kāi)。
嘉吉投資(中國(guó))有限公司金屬事業(yè)部中國(guó)戰(zhàn)略客戶(hù)總監(jiān)王強(qiáng)介紹了鐵礦石采購(gòu)新模式——基差貿(mào)易。王強(qiáng)回顧了基差貿(mào)易產(chǎn)生的背景。他指出,過(guò)去幾年金融市場(chǎng)與實(shí)體的結(jié)合越來(lái)越緊密,期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)貨的影響越來(lái)越大,企業(yè)利用期貨等市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的需求越來(lái)越大,同時(shí)以大連商品交易所為代表的交易所對(duì)金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)合持續(xù)支持。
王強(qiáng)介紹大宗商品市場(chǎng)發(fā)展的一般路徑是從現(xiàn)貨直接交易,到遠(yuǎn)期合約,期貨、掉期,基差合約,再到定制化套保方案。
王強(qiáng)指出,任何實(shí)貨遠(yuǎn)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),可以分解為基差風(fēng)險(xiǎn)和期貨風(fēng)險(xiǎn)。期貨風(fēng)險(xiǎn)是絕對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),基差風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)貨相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)貨遠(yuǎn)期合約可以由點(diǎn)價(jià)合約和定價(jià)機(jī)制合約組成。
“從國(guó)際大宗商品演進(jìn)路徑來(lái)看,點(diǎn)價(jià)合約通常是品種成熟路徑中的重要一步。”王強(qiáng)表示。
王強(qiáng)指出,點(diǎn)價(jià)合約在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用主要表現(xiàn)在四方面:一是在點(diǎn)價(jià)(基差)合約中企業(yè)可以鎖定其實(shí)貨需求,并將實(shí)貨價(jià)格與金融化、流動(dòng)性好的交易所相關(guān)品種關(guān)聯(lián);二是在定價(jià)機(jī)制合約中,企業(yè)可以靈活地選擇對(duì)沖策略,最大化交易所品種的作用;三是對(duì)于鐵礦石品種而言,大商所的鐵礦品種交易量和持倉(cāng)量擁有市場(chǎng)超過(guò)90%的份額,為鐵礦石,特別是中國(guó)港口現(xiàn)貨鐵礦石市場(chǎng)提供了優(yōu)質(zhì)的定價(jià)依據(jù);四是在鐵礦石原材料精細(xì)化管理的大背景下,點(diǎn)價(jià)合約提供了對(duì)品種間價(jià)差最理想的管理手段。
當(dāng)前中國(guó)每年鐵礦石使用量超過(guò)10億噸,鋼鐵行業(yè)的波動(dòng)性在過(guò)去幾年內(nèi)表現(xiàn)尤為顯著?!霸谶@樣的背景下,鐵礦石的點(diǎn)價(jià)合約能夠充分幫助企業(yè)管理原材料風(fēng)險(xiǎn),更好地發(fā)揮金融為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的作用?!蓖鯊?qiáng)表示。