簡介:金融科技將會(huì)成為全球金融發(fā)展史上一顆重要的“金釘子”。展望未來,人類金融的演化和發(fā)展將會(huì)在技術(shù)性因素的催化下,呈現(xiàn)出一個(gè)與過去上千年來截然不同、更加多彩絢爛的景象。
本書的目的并非長篇大論地探討人類金融發(fā)展的歷史,而是在于回答這樣一個(gè)問題:如果人類金融發(fā)展的歷史能夠按照特定的規(guī)律和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行階段性劃分的話,那么我們當(dāng)下處在一個(gè)什么位置呢?現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的歷史是否正在發(fā)生或者將要發(fā)生系統(tǒng)性的變化呢?
顯然,回答這一問題的關(guān)鍵在于,按照什么標(biāo)準(zhǔn)對(duì)人類金融發(fā)展的歷史進(jìn)行階段性劃分。危機(jī)是一個(gè)我們耳熟能詳、盡人皆知的劃分金融發(fā)展時(shí)代的標(biāo)準(zhǔn),那么可否還有其他的標(biāo)準(zhǔn)或者視角呢?
筆者認(rèn)為,技術(shù)是另外一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)。
顯然,如果我們在經(jīng)濟(jì)史領(lǐng)域談?wù)撨@個(gè)問題,想必不會(huì)有任何爭議。正如我們對(duì)歷次工業(yè)革命的劃分,就是以技術(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)。蒸汽機(jī)車、電力以及電子計(jì)算機(jī)分別是目前已有的三次產(chǎn)業(yè)革命的標(biāo)志性技術(shù)。
然而,從技術(shù)視角討論現(xiàn)代金融業(yè)的演化和發(fā)展,其實(shí)并非金融史研究的主流。但這一情況在近年來逐漸發(fā)生了變化。一個(gè)十分重要的背景,是2008年全球金融危機(jī)以來,全球金融發(fā)展出現(xiàn)了一個(gè)非常重要的趨勢,即傳統(tǒng)金融與一系列新興科技的結(jié)合日益緊密,即金融科技(Fintech)的發(fā)展呈現(xiàn)出了十分鮮明的特色,從而誘發(fā)了人們無限的遐想——傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展和變革是否已經(jīng)到了一個(gè)重要的臨界狀態(tài)?
盡管對(duì)于這一問題的理解目前仍是仁者見仁,甚至眾多傳統(tǒng)金融的堅(jiān)定支持者對(duì)于新技術(shù)的不斷演化和金融科技的迅速發(fā)展仍然嗤之以鼻,但似乎這讓我們回想起了似曾相識(shí)的一幕,正如當(dāng)年那位馳騁在馬背上的牛仔嘲笑剛剛問世不久且行進(jìn)速度的確不敢恭維的火車一般,誰敢說歷史不會(huì)再次重演呢?正如今日中國的年輕人,拿著最新型號(hào)的手機(jī)暢快淋漓地網(wǎng)購和移動(dòng)支付時(shí),面對(duì)還在刷信用卡、寫支票和使用現(xiàn)金支付的西方朋友們的不解與質(zhì)疑,將會(huì)心地一笑。
筆者對(duì)于當(dāng)下金融科技的迅速發(fā)展所可能產(chǎn)生的影響,有一個(gè)重要的判斷:技術(shù)性因素將為現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展帶來根本性的變革。
一方面,金融業(yè)的效率將會(huì)得到極大的提升,這方面中國迅速發(fā)展的移動(dòng)支付催生無現(xiàn)金社會(huì)的到來,就是一個(gè)典型的例證,正如汽車和飛機(jī)的出現(xiàn)從根本上改變了人類的出行方式一樣,信息技術(shù)的出現(xiàn)將重構(gòu)現(xiàn)代金融業(yè)。
而另一方面,更為重要的則是,信息技術(shù)與現(xiàn)代金融業(yè)的結(jié)合,對(duì)金融業(yè)最為核心和重要的一個(gè)功能——匹配信息和解決相互信任問題產(chǎn)生了重要沖擊。
以貨幣為例,貨幣產(chǎn)生和發(fā)展的歷史表明,貨幣的一個(gè)重要功能是解決企業(yè)部門和居民部門之間互不信任的問題,即企業(yè)部門難以通過直接支付其自身發(fā)行的債務(wù)憑證的方法購買家庭部門的勞動(dòng)進(jìn)行生產(chǎn)。因?yàn)檫@會(huì)令家庭部門承受巨大的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),而且家庭部門缺乏必要的能力和時(shí)間了解企業(yè)的經(jīng)營狀況,進(jìn)而確認(rèn)企業(yè)發(fā)行的債務(wù)憑證的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是否合理。
而銀行之所以出現(xiàn),本質(zhì)上就是因?yàn)殂y行能夠解決風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和信任問題,即銀行能夠通過現(xiàn)場調(diào)查掌握數(shù)量龐大的企業(yè)的內(nèi)部信息,從而能夠給出合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。因此,家庭部門更愿意相信銀行部門發(fā)行的債務(wù)憑證(銀行券),即貨幣的雛形。企業(yè)只能從銀行申請貸款,獲得銀行券(貨幣)后再支付給居民部門。與此同時(shí),居民部門也可以利用獲得的貨幣,進(jìn)行支付能力的跨期轉(zhuǎn)移。
然而,完全基于數(shù)字加密技術(shù)的、去中心化的數(shù)字貨幣徹底改變了這一邏輯,這是其在全球范圍內(nèi)引起軒然大波的重要原因。同樣,如果新的技術(shù)能夠徹底解決企業(yè)部門和家庭部門的信息不對(duì)稱問題,那么直接建立信任和連接,并開展包括金融在內(nèi)的更多活動(dòng)便成為可能,試問金融中介和傳統(tǒng)的金融市場將處于何種尷尬的位置?
這就是為什么筆者認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)前金融科技的發(fā)展給予足夠多的重視,深入研究其可能對(duì)傳統(tǒng)金融體系和金融市場產(chǎn)生何種影響。之所以本書以“金釘子”為題,這與“金釘子”的歷史淵源有關(guān)。
“金釘子”一名源于美國的鐵路修建史。1869年5月10日,美國首條橫穿美洲大陸的鐵路釘下了最后一顆釘子,這顆釘子是用18k金制成,它宣告了全長1776英里的鐵路勝利竣工。這條鐵路的修建在美國歷史上具有里程碑的意義,對(duì)美國政治、經(jīng)濟(jì)、文化的影響極其深遠(yuǎn),特別是對(duì)于美國西部開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施具有舉足輕重的作用。
全球年代地層單位界線層型剖面和點(diǎn)位在地質(zhì)年代劃分上的意義與美國鐵路修建史上“金釘子”的重要?dú)v史意義和象征意義具有異曲同工之處,因此,“金釘子”就為地質(zhì)學(xué)家所借用,以“金釘子”作為定義和區(qū)別地球上不同年代所形成的地層的唯一標(biāo)準(zhǔn),或者說作為確定兩個(gè)時(shí)代地層之間的界線的唯一標(biāo)志。
顯然,筆者意在指出,金融科技將會(huì)成為全球金融發(fā)展史上一顆重要的“金釘子”。展望未來,人類金融的演化和發(fā)展將會(huì)在技術(shù)性因素的催化下,呈現(xiàn)出一個(gè)與過去上千年來截然不同、更加多彩絢爛的景象。當(dāng)然,這需要一個(gè)相當(dāng)長的歷史時(shí)期才能夠證明。無論如何,站在釘下這顆“金釘子”的歷史方位,回顧過去,展望未來,探索金融科技為人類金融發(fā)展帶來的種種可能,是一件具有重大意義和充滿樂趣的事。
(作者系中國人民銀行貨幣政策司司長,本文摘自《金釘子:中國金融科技變革新坐標(biāo)》一書序言,標(biāo)題為編者所加,該書獲評(píng)2018“第一財(cái)經(jīng)·摩根大通年度金融書籍”年度中文書籍獎(jiǎng))
