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（以上所有圖表數(shù)據(jù)來(lái)源：五礦經(jīng)研院）
2022年以來(lái)，鎳價(jià)創(chuàng)歷史新高
2022年以來(lái)，受新能源、局部地緣沖突等因素的刺激，鎳價(jià)不斷上攻，截至2022年3月7日，鎳價(jià)（LME3個(gè)月，電子盤，收盤價(jià)）達(dá)到50300美元/噸，創(chuàng)歷史新高，較2022年1月4日的21040美元/噸上漲了139%。（見(jiàn)圖1）
從鎳價(jià)歷史曲線的走勢(shì)上看，目前的鎳價(jià)已經(jīng)創(chuàng)歷史新高。在需求持續(xù)被看好的情況下，突發(fā)的局部地緣沖突影響了有效的市場(chǎng)資源供給，“妖鎳”又來(lái)了！（見(jiàn)圖2）
鎳的主要用途決定了其市場(chǎng)需求被長(zhǎng)期看好
鎳作為重要的工業(yè)金屬，被廣泛運(yùn)用于鋼鐵工業(yè)、機(jī)械工業(yè)、建筑業(yè)和化學(xué)工業(yè)，主要用于制作不銹鋼、耐熱合金鋼和各種合金等金屬材料，其中不銹鋼是鎳最主要的下游消費(fèi)領(lǐng)域，消費(fèi)占比60%以上。如果將鎳在其他合金中的應(yīng)用一并統(tǒng)計(jì)，金屬材料對(duì)鎳的消費(fèi)比例接近83%，其他領(lǐng)域?yàn)殡婂?、化學(xué)電源、石油化工以及顏料和染料等材料領(lǐng)域。
根據(jù)國(guó)際不銹鋼論壇（ISSF）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年，全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為5089.2萬(wàn)噸，其中奧氏體不銹鋼及其他含鎳不銹鋼的產(chǎn)量在3100萬(wàn)噸左右，按平均含鎳量9%計(jì)算，需要鎳金屬量約280萬(wàn)噸，折合當(dāng)年全球鎳金屬需求總量約320萬(wàn)噸。2021年全球鎳基不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到3500萬(wàn)噸左右，需要鎳金屬量320萬(wàn)噸左右，加上新能源電池領(lǐng)域鎳需求的漲幅，估計(jì)2021年全球鎳金屬的需求總量約390萬(wàn)噸，較2020年需求量增長(zhǎng)兩成以上。
我國(guó)鎳資源供給主要依賴原生鎳的進(jìn)口
鎳按照生產(chǎn)原料的不同可分為原生鎳和再生鎳，原生鎳的生產(chǎn)原料來(lái)自于自然分布的硫化鎳礦和紅土鎳礦，再生鎳的生產(chǎn)原料來(lái)自于含鎳廢料。
從原生鎳資源上看，鎳在地球中的儲(chǔ)量較為豐富，含量居第5位，僅次于硅、氧、鐵、鎂。其中，地核中鎳含量最高，是天然的鎳生鐵合金，而鎳在地殼中的含量較低，平均僅為0.018%。地殼中鎳的分布形式主要有紅土鎳礦、硫化鎳礦以及海底錳結(jié)核，其中紅土鎳礦約占總儲(chǔ)量的55%，硫化物型鎳礦占比約28%，海底多金屬結(jié)核中的鎳占比約17%。
根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局2021年的數(shù)據(jù)顯示，全球已探明鎳資源（鎳含量高于0.5%）約3億噸，其中紅土鎳礦占比約60%，硫化鎳礦占比約40%。截至2021年末，全球鎳可采儲(chǔ)量約9400萬(wàn)噸，其中，印度尼西亞可采儲(chǔ)量為2100萬(wàn)噸，澳大利亞為2000萬(wàn)噸，巴西為1600萬(wàn)噸，俄羅斯為690萬(wàn)噸，古巴為550萬(wàn)噸，菲律賓為480萬(wàn)噸。上述六國(guó)可采儲(chǔ)量合計(jì)占全球總量的近80%。（見(jiàn)圖3）
從再生鎳（廢鎳）資源情況看，再生鎳資源主要來(lái)自不銹鋼、超耐熱合金或蓄電池等含鎳廢料，很少能以純金屬形式回收。目前，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的再生鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，歐洲每年消費(fèi)的鎳金屬總量中有35%~45%為再生鎳，美國(guó)2020年的比例也在50%左右。相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，由于工業(yè)化進(jìn)程較短，尤其是國(guó)內(nèi)不銹鋼行業(yè)起步晚，我國(guó)再生鎳行業(yè)發(fā)展相對(duì)較為落后。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近年我國(guó)再生鎳消費(fèi)占鎳金屬消費(fèi)總量的比例不足20%。
從我國(guó)鎳資源的自然稟賦上看，根據(jù)自然資源部的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)鎳礦金屬查明資源儲(chǔ)量為1076.1萬(wàn)噸，較2018年減少了111.8萬(wàn)噸，同比減少9.4%。同時(shí)根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，中國(guó)的可采儲(chǔ)量?jī)H為280萬(wàn)噸，占全球儲(chǔ)量的比例不足3%。從鎳礦種類上看，我國(guó)主要以硫化物型鎳礦資源為主，主要分布在西北、西南和東北地區(qū)。按省(自治區(qū))劃分來(lái)看，甘肅儲(chǔ)量最多，占全國(guó)鎳礦總儲(chǔ)量的62%；其后分別是新疆（11.6%）、云南（8.9%）、吉林（4.4%）、湖北（3.4%）和四川（3.3%）。同時(shí)，我國(guó)紅土鎳礦資源比較缺乏，全國(guó)紅土鎳礦保有量?jī)H占全部鎳礦資源的9.6%，而且國(guó)內(nèi)紅土鎳礦品位較低，開(kāi)采成本高。
從國(guó)內(nèi)鎳資源的供給角度來(lái)看，近年來(lái)，中國(guó)鎳金屬年產(chǎn)量始終保持在12萬(wàn)噸左右的水平，需要大量進(jìn)口以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需。
全球范圍內(nèi)鎳資源的供給始終存在缺口
中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的近六成，中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)對(duì)鎳金屬的旺盛需求帶動(dòng)了全球鎳金屬資源的供給增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局報(bào)告（2022）中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，伴隨著中國(guó)企業(yè)印度尼西亞紅土鎳礦項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，全球原生鎳（金屬量）產(chǎn)量自2016年起不斷上升，產(chǎn)量已由2016年的209萬(wàn)噸上升至2021年的270萬(wàn)噸，其間漲幅超過(guò)29%，年均增長(zhǎng)約5.8%。
按歐盟和美國(guó)約50%的再生鎳使用量、中國(guó)20%左右的再生鎳應(yīng)用比例綜合計(jì)算，全球的再生鎳?yán)帽壤?3%左右?？紤]到2020年在新冠肺炎疫情影響下全球開(kāi)工率較低（除中國(guó)外），折合計(jì)算的2020年全球再生鎳應(yīng)用比例或在25%左右，2021年的比例也低于30%，由此折合計(jì)算的全球鎳（金屬）的供給總量從2016年的309萬(wàn)噸上升至2021年的370萬(wàn)噸左右，其間漲幅接近20%，年均增長(zhǎng)率接近4%。
綜合以上數(shù)據(jù)可以明顯看出，由于2017年后中國(guó)在動(dòng)力電池，尤其是三元材料領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，除2022年受疫情影響缺口有所減小外，全球鎳（金屬）每年的供需缺口基本保持在15萬(wàn)噸~20萬(wàn)噸（見(jiàn)圖5）。持續(xù)的供需缺口推動(dòng)近年來(lái)鎳（金屬）價(jià)不斷上行，2020年間，鎳價(jià)由年初的14240美元/噸上漲至年末的16760美元/噸，漲幅近18%。而進(jìn)入2022年，鎳價(jià)則又在高位繼續(xù)拉漲至3月3日的27110美元/噸，僅1月~2月份就上漲了近29%（不計(jì)3月4日~8日的暴漲行情）。
中國(guó)消費(fèi)“貢獻(xiàn)”了全球半數(shù)以上的鎳金屬供需缺口
根據(jù)中國(guó)不銹鋼協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為3013.9萬(wàn)噸，占當(dāng)年全球不銹鋼產(chǎn)量的59.2%。其中Cr-Ni系（鎳基不銹鋼）產(chǎn)量為1437.96萬(wàn)噸，折合當(dāng)年中國(guó)鎳需求總量約162萬(wàn)噸。2021年，中國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量較2020年增加了49萬(wàn)噸，達(dá)3063.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.64%。其中，Cr-Ni系（鎳基不銹鋼）產(chǎn)量為1506.70萬(wàn)噸，占比49.2%，折合鎳金屬量約136萬(wàn)噸，較2020年增加了7萬(wàn)噸；折合全年鎳需求總量為170萬(wàn)噸，較2020年增長(zhǎng)近8萬(wàn)噸。
根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年，我國(guó)進(jìn)口鎳礦砂及其精礦3907.8萬(wàn)噸、按含鎳量1.7%折合鎳金屬量為66.4萬(wàn)噸，進(jìn)口鎳鐵344.34萬(wàn)噸、折合鎳金屬量27.5萬(wàn)噸，精煉鎳凈進(jìn)口11.2萬(wàn)噸，硫酸鎳凈進(jìn)口0.49萬(wàn)噸，當(dāng)年合計(jì)進(jìn)口鎳金屬量106萬(wàn)噸左右。同時(shí)，市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年我國(guó)利用再生鎳約30萬(wàn)噸，加上國(guó)內(nèi)12萬(wàn)噸左右的鎳產(chǎn)量，我國(guó)2020年鎳資源（金屬量）供給量合計(jì)約146萬(wàn)噸左右，距離162萬(wàn)噸的需求量缺口接近16萬(wàn)噸。而2020年全球鎳市場(chǎng)的整體缺口也只有14萬(wàn)噸左右，這就說(shuō)明2020年中國(guó)是全球唯一鎳金屬資源存在供需缺口的國(guó)家，除中國(guó)外的其他市場(chǎng)對(duì)鎳保持了供需寬平衡。
2021年，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)進(jìn)口鎳礦砂及其精礦4352.9萬(wàn)噸、按含鎳量1.7%折合鎳金屬量74萬(wàn)噸，進(jìn)口鎳鐵372.51萬(wàn)噸、折合鎳金屬量30萬(wàn)噸，精煉鎳凈進(jìn)口25.6萬(wàn)噸，硫酸鎳凈進(jìn)口1.7萬(wàn)噸，當(dāng)年合計(jì)進(jìn)口鎳金屬量130萬(wàn)噸左右。按再生鎳產(chǎn)出量約30萬(wàn)噸及國(guó)內(nèi)約12萬(wàn)噸產(chǎn)量計(jì)算，2021年中國(guó)鎳金屬供給總量約172萬(wàn)噸，對(duì)比當(dāng)年鎳需求量170萬(wàn)噸，處于相對(duì)平衡狀態(tài)。
從2020年至2021年兩年的合計(jì)數(shù)值看，中國(guó)不銹鋼和動(dòng)力電池領(lǐng)域的旺盛需求支撐了中國(guó)對(duì)鎳金屬的供需缺口合計(jì)約14萬(wàn)噸，而同期全球的供需缺口只有26萬(wàn)噸，可見(jiàn)，中國(guó)的強(qiáng)勁需求“貢獻(xiàn)”了全球半數(shù)以上的鎳金屬供需缺口。同時(shí)，根據(jù)以上數(shù)字計(jì)算的2021年中國(guó)原生鎳（金屬）的對(duì)外依存度接近92%。
全球鎳資源供應(yīng)格局正在中國(guó)因素的驅(qū)動(dòng)下悄然變化
2017年前，全球有關(guān)鎳金屬資源的統(tǒng)計(jì)僅停留在硫化鎳礦的層面，紅土鎳礦只被少量統(tǒng)計(jì)。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球鎳資源為7800萬(wàn)噸、鎳金屬產(chǎn)量為225萬(wàn)噸。之后隨著以青山集團(tuán)為主的中國(guó)企業(yè)在印尼大規(guī)模投資紅土鎳礦項(xiàng)目，紅土鎳礦資源才陸續(xù)被計(jì)入統(tǒng)計(jì)范疇，全球鎳金屬可采儲(chǔ)量、產(chǎn)量分別上升至9400萬(wàn)噸、250萬(wàn)噸。印尼的鎳產(chǎn)量、可采儲(chǔ)量也分別由2017年的16.5萬(wàn)噸、450萬(wàn)噸上升至2020年的77.1萬(wàn)噸、2100萬(wàn)噸。據(jù)預(yù)測(cè)，2021年的印尼鎳產(chǎn)量將達(dá)到100萬(wàn)噸。
在中國(guó)企業(yè)對(duì)印尼紅土鎳礦的投資熱潮下，全球鎳金屬供應(yīng)商的格局也發(fā)生了較大變化。從全球及中國(guó)鎳主要生產(chǎn)廠家來(lái)看，2020年全球鎳金屬主要生產(chǎn)廠家有中國(guó)的青山集團(tuán)公司、俄羅斯NORILSK（俄鎳）公司、淡水河谷、江蘇德龍鎳業(yè)、中國(guó)的金川集團(tuán)公司、必和必拓等公司，這6家公司的鎳產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的60%以上。其中，青山集團(tuán)、江蘇德龍鎳業(yè)是依靠紅土鎳礦一舉成名的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，其他4家企業(yè)則均屬于之前的傳統(tǒng)硫化鎳生產(chǎn)商。我國(guó)國(guó)內(nèi)的鎳生產(chǎn)廠家主要是金川集團(tuán)，其擁有的金川鎳銅礦是世界著名的大型多金屬共生的硫化礦，幾乎貢獻(xiàn)了每年全國(guó)全部的鎳（金屬）產(chǎn)量。中國(guó)企業(yè)在印尼投資紅土鎳礦的主要目的是為了滿足中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)所需，而紅土鎳礦生產(chǎn)硫酸鎳的技術(shù)則是在2021年3月才由青山集團(tuán)突破并于當(dāng)年11月開(kāi)始向華友鈷業(yè)供貨。
根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查公司截至2021年8月底的調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年~2021年印尼共新增鎳鐵產(chǎn)線77條，預(yù)計(jì)2022年~2023年將繼續(xù)新增76條產(chǎn)線。隨著新增紅土鎳礦產(chǎn)能的逐漸投產(chǎn)，鎳金屬自2017年起的供應(yīng)缺口將逐漸被填平。按數(shù)據(jù)推算，預(yù)計(jì)2022年第四季度起，全球鎳金屬市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)出自2017年以來(lái)首次供大于求的局面。
同時(shí)，正是由于近年來(lái)紅土鎳礦產(chǎn)量的增長(zhǎng)，鎳的噸金屬生產(chǎn)成本不斷下移。目前，紅土鎳礦主要生產(chǎn)企業(yè)的平均噸鎳成本（金屬量）已由2016年的11000美元下降至7500美元以下?；趯?duì)硫化鎳和紅土鎳的市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，目前全球大多數(shù)鎳生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本均處于12000美元/噸以內(nèi)，按2021年鎳平均價(jià)格18468美元/噸的水平，鎳商品已擁有較高的利潤(rùn)水平來(lái)看，從而吸引了市場(chǎng)對(duì)鎳金屬的高度關(guān)注。
“妖鎳”的成因是突發(fā)事件引發(fā)的市場(chǎng)憂慮情緒被資本惡意炒作
2020年全球突發(fā)的新冠肺炎疫情導(dǎo)致各國(guó)政府為抗疫而采取量化寬松的財(cái)政政策。一時(shí)間市場(chǎng)“放水”資金大量涌入，原本就因資源相對(duì)緊缺而被市場(chǎng)看好的鎳成為逐利資本的“熱寵”。同時(shí)，現(xiàn)貨層面，中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量逐年上升以及新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域的快速發(fā)展促使對(duì)鎳（金屬）的需求與日俱增。兩個(gè)因素的作用推動(dòng)鎳價(jià)在2020年~2021年走出超預(yù)期的快速上行態(tài)勢(shì)，被行業(yè)人士戲稱為“妖鎳”。
2022年2月24日，因地緣政治突發(fā)事件，一定程度上影響了每年占全球鎳金屬供給總量近10%的俄鎳25萬(wàn)噸原生鎳產(chǎn)品供應(yīng)，短期內(nèi)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)2022年鎳金屬供需平衡由預(yù)期的供給寬松再度轉(zhuǎn)向偏緊的猜想，給了市場(chǎng)足夠的上漲借口。就在此時(shí)，中國(guó)的青山集團(tuán)的大筆套?？諉伪粐?guó)外銀行、金融機(jī)構(gòu)“精準(zhǔn)狙擊”，盯盤逼倉(cāng)，資本的惡意操作使得鎳價(jià)“奔著瘋狂而去”。
眾因匯聚，鎳終成“妖”！
（以上所有圖表數(shù)據(jù)來(lái)源：五礦經(jīng)研院）
