最近一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期較強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，貿(mào)易摩擦前景不明，關(guān)于人民幣對(duì)美元匯率會(huì)否破“7”，也再度被熱議，而成為重要的心理關(guān)口。上海市人民政府參事、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成認(rèn)為，人民幣的關(guān)鍵關(guān)口“7”很重要，如果跌破了關(guān)鍵點(diǎn)位，穩(wěn)定匯率付出的代價(jià)會(huì)更大，也不利于目前國(guó)內(nèi)外條件下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。目前，無(wú)論從短期內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融所面臨的各項(xiàng)約束看，還是從中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展考慮，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定都十分重要，匯率穩(wěn)定的收益是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其成本的。

　　以下為盛松成參加華爾街見聞和中歐國(guó)際工商學(xué)院主辦的“Alpha峰會(huì)”演講實(shí)錄：

　　人民幣匯率是一個(gè)比較敏感的問題，也是與中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切的問題。

　　實(shí)踐已經(jīng)初步證明，近年來(lái)，我國(guó)匯率調(diào)控的總體思路和政策措施是成功的，既維持了匯率的基本穩(wěn)定，也沒有使外匯儲(chǔ)備過度減少。12月13日召開的中央政治局會(huì)議再一次強(qiáng)調(diào)了“六穩(wěn)”，其中之一是“穩(wěn)金融”，我的理解包括保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

　　首先，人民幣匯率的走勢(shì)和人們的預(yù)期是密切相關(guān)的。預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)和加強(qiáng)會(huì)使匯率超調(diào)。讓我們看一下過往經(jīng)驗(yàn)，也就是2015年“8?11”匯改，離現(xiàn)在已經(jīng)3年多了。

　　“8?11”匯改時(shí)人民幣一次性貶值1.86%，當(dāng)日人民對(duì)美元的離岸匯率貶值3.02%?？赡軙?huì)有人問，為什么要做這個(gè)幅度的貶值？這個(gè)貶值一開始的時(shí)候?qū)嶋H上是在掌控之內(nèi)的。因?yàn)椤??11”匯改主要做了兩件事情，第一件是匯率中間價(jià)形成機(jī)制的改革，第二件事情就是一次性貶值2%-3%。為什么貶值2%-3%、不貶值1%或者是6%？因?yàn)槿嗣駧艆R率有貶值壓力是從2014年下半年開始的。我國(guó)在2014年6月30日外匯儲(chǔ)備最高的時(shí)候達(dá)到3.99萬(wàn)億美元，但是以后匯率就有貶值的壓力，同時(shí)外匯儲(chǔ)備逐漸地減少。但是由于我國(guó)使用的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，所以沒有允許匯率完全按照市場(chǎng)，想怎么貶就怎么貶。從2014年的6月底到“8?11”匯改是1年多一點(diǎn)的時(shí)間，不管是中央銀行還是學(xué)術(shù)界，一般都認(rèn)為一年多來(lái)積累了4%左右的貶值壓力。那么一次性釋放2%-3%，隨后通過市場(chǎng)調(diào)節(jié)再貶1%左右。這樣不是很好嗎？既改革了匯率形成機(jī)制，又可以保持匯率的基本穩(wěn)定。但是，市場(chǎng)可不這么認(rèn)為。市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為，中央銀行原來(lái)是不允許貶值的，現(xiàn)在允許貶值了，好，那就等于“潘多拉盒子”打開了。所以無(wú)論是在岸人民幣匯率還是離岸人民幣匯率都承受了較大的貶值壓力，尤其在離岸市場(chǎng)上做空人民幣的比較多，這就是所謂的預(yù)期導(dǎo)致的匯率超調(diào)。

　　在這樣的情況下怎么辦？三條路，第一條路是回到原來(lái)的老路，還是不允許人民幣貶值；第二條路，隨便市場(chǎng)怎么貶，貶多少就多少；第三條路是用有管理的浮動(dòng)匯率制度，允許一定幅度的貶值，但是央行還是要通過市場(chǎng)化的手段來(lái)引導(dǎo)大家的預(yù)期。這三種方法人民銀行最后是選了第三種，也就是說(shuō)，人民銀行沒有讓市場(chǎng)隨意地超調(diào)，而是在整個(gè)過程當(dāng)中，通過一系列的方法，其中也包括通過賣出美元來(lái)穩(wěn)住匯率。

　　所以，所謂的“購(gòu)買力平價(jià)”，所謂的一次性到位，一次性釋放人民幣累積的貶值壓力達(dá)到均衡匯率，這些都是理論上的。從“8?11”匯改就看得出，真正的短期的外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)、外匯市場(chǎng)的變動(dòng)不是根據(jù)這些理論來(lái)的，市場(chǎng)在短期內(nèi)并不會(huì)自動(dòng)地回歸基本面。由于預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)和加強(qiáng)機(jī)制，單邊的預(yù)期往往使匯率超調(diào)——大家一定記得兩年前，保儲(chǔ)備和保匯率討論得非常熱烈，要么保儲(chǔ)備，要么保匯率。實(shí)際上，保儲(chǔ)備和保匯率是不矛盾的，如果匯率保不住，那么外匯儲(chǔ)備也別想保住，為什么呢？因?yàn)槿绻麄€(gè)市場(chǎng)都預(yù)測(cè)人民幣會(huì)迅速貶值，儲(chǔ)備還保得住嗎？大家都會(huì)買美元，都會(huì)拋人民幣，或做空人民幣。我們不是國(guó)內(nèi)每個(gè)人有5萬(wàn)美元的購(gòu)匯額度嗎？我們股民有多少？9000多萬(wàn)！如果大家都買5萬(wàn)美元，我們的外匯儲(chǔ)備還有嗎？沒有了。所以保儲(chǔ)備和保匯率是不矛盾的，如果我們付出一定的成本保住了匯率，實(shí)際上也保住了儲(chǔ)備。

　　關(guān)鍵點(diǎn)位很重要，人民幣貶值的外部壓力下降

　　大家一定記得2年前，差不多也是這個(gè)時(shí)候，匯率貶值的壓力很大，離岸人民幣兌美元匯率已經(jīng)突破了6.9，當(dāng)時(shí)我在財(cái)新峰會(huì)上發(fā)表了演講，題目是《目前是穩(wěn)定匯率的最佳時(shí)機(jī)》。2017年人民幣匯率是升值的，2018年先升后貶，現(xiàn)在幾乎回到了2年前的狀況，又在6.9左右波動(dòng)。

　　我最近也在媒體發(fā)表了一篇文章《目前我國(guó)“穩(wěn)匯率”比“匯改”更重要》，我提出了人民幣匯率“7”是重要的心理關(guān)口。為什么我這個(gè)時(shí)候發(fā)表這篇文章？因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候差不多就一個(gè)月前，大家知道人民幣兌美元匯率已經(jīng)貶值到6.95、6.97、6.98了，這個(gè)時(shí)候又有不少議論，覺得?！?” 不?！?”不重要，重要的是人民幣匯率形成機(jī)制。但是我的想法和他們相反，我覺得人民幣匯率“7”是一個(gè)重要的心理關(guān)口。

　　6.7~6.8、6.8~6.9和6.9~7.0是不同的，盡管都是貶值1000個(gè)BP，但是破“7”對(duì)人們心理預(yù)期的沖擊是非常大的，匯率跌破關(guān)鍵關(guān)口會(huì)引發(fā)大面積止損性的交易，人為地“制造”匯率貶值，導(dǎo)致匯率超調(diào)。因?yàn)樽鐾鈪R的人都在看，也在看中央銀行的決心，一看原來(lái)可以不?！?”，那我就去做空，本來(lái)不做空的現(xiàn)在也做空了，本來(lái)做多的現(xiàn)在也不做多了。這個(gè)時(shí)候你以為到了7就止住了？止不住的，7.1、7.2、7.3都會(huì)來(lái)的。有人說(shuō)沒有關(guān)系的，放開吧，不會(huì)到8的，總會(huì)回來(lái)的。這種做法實(shí)際上是行不通的。就好像房?jī)r(jià)，放開吧，15萬(wàn)一平米也可以，20萬(wàn)一平米也可以，反正會(huì)回來(lái)的！能這樣嗎？這樣對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響非常大，這個(gè)波動(dòng)我們很難承受。

　　所以在關(guān)鍵點(diǎn)位我們要非常的慎重。如果跌破了關(guān)鍵點(diǎn)位，我們要穩(wěn)定匯率付出的代價(jià)會(huì)更大。如果在6.7~6.8的時(shí)候穩(wěn)住匯率需要付出的成本，可能只損失100億美元的外匯儲(chǔ)備，但是如果跌破了7.0，還想再穩(wěn)，那就不是100億了，可能是200億、300億了，做空的人更多了。這就是關(guān)鍵點(diǎn)位重要性的問題，有不少人并沒有意識(shí)到。

　　接著我們看明年，大家知道美聯(lián)儲(chǔ)今年已加息三次，可能還要加第四次，但是美聯(lián)儲(chǔ)加息的力度在減弱，以前有預(yù)測(cè)明年會(huì)加息3次，現(xiàn)在有不少人預(yù)測(cè)只有1次，到2020年也有可能降息，人民幣貶值的外部壓力會(huì)下降。貨幣政策就是這樣的，匯率政策也是貨幣政策之一，都是走一步看一步的，和財(cái)政政策不同，財(cái)政政策基本上每年都比較確定，尤其是財(cái)政赤字率。貨幣政策是短期調(diào)控的有效手段，一定是走一步看一步的，因?yàn)橐鶕?jù)各方面的情況變化來(lái)決定，包括美聯(lián)儲(chǔ)也是這樣的。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在就覺得，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)已經(jīng)到了頂峰階段了，所以現(xiàn)在加息會(huì)比較小心，所以我們外部的壓力會(huì)下降。

　　我國(guó)國(guó)情決定了匯率制度選擇的復(fù)雜性

　　接著讓我們來(lái)看，沒有一種匯率制度適合所有國(guó)家以及一個(gè)國(guó)家的所有時(shí)期。中國(guó)的國(guó)情決定了我們匯率制度選擇的復(fù)雜性。對(duì)匯率浮動(dòng)進(jìn)行一定管理，是我國(guó)目前發(fā)展階段的現(xiàn)實(shí)需要。我國(guó)目前實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。我們是有管理的，而不是全部放開的。今年8月份，人民銀行先后采取了兩個(gè)管理措施，這個(gè)時(shí)候匯率的壓力是比較大的。一個(gè)是將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整到20%，什么意思呢？你不是買美元嗎？做空人民幣，可以，你來(lái)買，你買100美元就必須把20美元作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金交到人民銀行，而且交到人民銀行是不給你利息的。這么一來(lái)你做遠(yuǎn)期的售匯業(yè)務(wù)，你的成本就上升了。第二個(gè)是再次引入了逆周期調(diào)節(jié)因子，以前也用過，后來(lái)隨著2017年人民幣的升值，就暫停了，但是今年8月份又重新引入了。什么是逆周期調(diào)節(jié)因子呢？就是人民幣匯率是每天早上9點(diǎn)鐘13家報(bào)價(jià)行向中央銀行報(bào)，你說(shuō)今天的中間價(jià)，你覺得應(yīng)該多少？比如說(shuō)1美元換6.7元人民幣，13家報(bào)上來(lái)，人民銀行去掉一個(gè)最高價(jià)，去掉一個(gè)最低價(jià)，加起來(lái)一平均，然后9點(diǎn)15分宣布一個(gè)中間價(jià)，9點(diǎn)30分開始交易，這個(gè)中間價(jià)就是這么出來(lái)的。但是順周期的時(shí)候，在這13家報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上，再加一個(gè)人民銀行的逆周期調(diào)節(jié)因子。

　　我舉個(gè)例子，今天上午中間價(jià)是6.7，比如說(shuō)晚上貶到6.8了，第二天在順周期的情況下，中間價(jià)可能會(huì)到6.85，這個(gè)時(shí)候怎么辦？人民銀行會(huì)加一個(gè)逆周期調(diào)節(jié)因子，使得順周期的羊群效應(yīng)受到一點(diǎn)制約。好像我們?cè)诮Y(jié)冰的路上走路很容易打滑怎么辦？有人說(shuō)不管，自然的現(xiàn)象打滑就打滑，摔跤就摔跤，行嗎？不行，我們摻點(diǎn)沙子，這個(gè)時(shí)候就增加了人在上面走路的摩擦力，我們打滑的概率就少了，我們摔跤的概率就少了，你們覺得應(yīng)該嗎？我覺得是應(yīng)該的，這個(gè)就是逆周期調(diào)節(jié)因子。

　　當(dāng)然，不在順周期或者是羊群效應(yīng)很強(qiáng)的時(shí)候，一般不輕易用，今年8月份這兩個(gè)措施都再次啟動(dòng)，說(shuō)明了什么？說(shuō)明這是有管理的浮動(dòng)匯率制度。

　　中央銀行的領(lǐng)導(dǎo)，包括行長(zhǎng)都多次談到我們是有管理的浮動(dòng)匯率制度，做市場(chǎng)的人也好，理論研究的人也好，應(yīng)該知道，這個(gè)是我國(guó)的制度安排。

　　我們?cè)賮?lái)看，國(guó)際貨幣基金組織的100多個(gè)成員國(guó)有各種各樣的制度安排，有固定匯率制度的，有浮動(dòng)匯率制度的，也有中間匯率制度的。硬盯住匯率制度基本上就是固定匯率制度，從2009年到2017年年，我發(fā)現(xiàn)使用硬盯住匯率制度的國(guó)家占比是在上升的，這說(shuō)明浮動(dòng)匯率制度不一定被大家接受。

　　軟盯住匯率制度占比的變化也是很大的，這8年從34.6%一直增加到42.2%，說(shuō)明軟盯住匯率制度這個(gè)占比是在增加的。我們國(guó)家是什么匯率制度？根據(jù)IMF的定義，我國(guó)目前是屬于軟盯住匯率制度中的穩(wěn)定化安排一類。穩(wěn)定化安排制度2009年占比只有6.9%，現(xiàn)在是12.5%，也就是說(shuō)和我國(guó)采取基本差不多的匯率制度的國(guó)家占比最近8年來(lái)幾乎翻了一倍，這說(shuō)明大家還是覺得這種制度安排是比較有利的。而浮動(dòng)匯率制度反而在減少——浮動(dòng)匯率制度占比從42%下降到35.9%。

　　我說(shuō)這個(gè)數(shù)據(jù)是什么意思呢？這個(gè)是IMF公布的，說(shuō)明大家也意識(shí)到了匯率制度的選擇需要根據(jù)一個(gè)國(guó)家的國(guó)情，并不是說(shuō)浮動(dòng)匯率制度是最好的選擇。不然為什么那么多的國(guó)家都使用穩(wěn)定化安排？

　　現(xiàn)在非常簡(jiǎn)單地回顧一下歷史。我們現(xiàn)在是匯率貶值的壓力，但是長(zhǎng)期以來(lái)，實(shí)際上人民幣面臨升值壓力的時(shí)間段，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貶值壓力的時(shí)間段。大家一定記憶猶新，最近20年來(lái)，我們面臨的是升值的壓力，如果沒有這種壓力的話，我們的外匯儲(chǔ)備哪來(lái)這么多？當(dāng)時(shí)在人民幣升值壓力較大的時(shí)候，也有人說(shuō)，讓它去升吧，讓市場(chǎng)調(diào)節(jié)。行嗎？不行。因?yàn)楸举|(zhì)是外匯政策服務(wù)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體戰(zhàn)略。什么意思呢？當(dāng)時(shí)人民銀行通過購(gòu)買外匯，通過購(gòu)買美元，保持了人民幣匯率的穩(wěn)定。我們?nèi)嗣駧艆R率最高的時(shí)候曾經(jīng)達(dá)到過6.1，我記得是2013年的時(shí)候漲到過6.1左右，如果當(dāng)時(shí)不買進(jìn)美元的話，人民幣匯率很可能破6，甚至到5，這樣對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的打擊會(huì)是非常大的。

　　因?yàn)楹荛L(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，我們是外向型經(jīng)濟(jì)，依賴出口，如果我們的匯率大量升值，短期大量的升值，你還出什么口？但是我們選擇了正確的匯率制度。現(xiàn)在我們已經(jīng)成了世界最大的貨物貿(mào)易的進(jìn)出口國(guó)，我們的出口世界第一，進(jìn)口世界第二，美國(guó)是倒過來(lái)的，美國(guó)是進(jìn)口世界第一，出口世界第二。但是加在一起我們還是第一。我們?yōu)槭裁丛诙潭痰膸资陼r(shí)間內(nèi)能夠做到這點(diǎn)？改革開放初期，中國(guó)在全世界的外貿(mào)占比還不到1%，現(xiàn)在是多少呢？現(xiàn)在全世界的外貿(mào)加起來(lái)，我國(guó)占了11%，靠的是什么呢？當(dāng)然很多因素，主要是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有我們正確的匯率制度的選擇，沒有放任它想怎么升就怎么升。如果當(dāng)時(shí)人民幣兌美元匯率升值到5，我們還有那么多的出口，還有那么多的世界市場(chǎng)份額嗎？沒有了。所以我們買進(jìn)美元以后，外匯儲(chǔ)備就很多，最多的時(shí)候是多少？是2014年6月30號(hào)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到了3.99萬(wàn)億美元。全世界的外匯儲(chǔ)備是多少？是11.5萬(wàn)億美元，我們當(dāng)時(shí)占了4萬(wàn)億美元，占比超過30%，實(shí)際上還不止——因?yàn)槟銈冊(cè)谧魑豢赡芤灿忻涝?，這個(gè)不算外匯儲(chǔ)備身上的。

　　還有比如說(shuō)當(dāng)時(shí)大家非常擔(dān)心的是外匯儲(chǔ)備太多，和現(xiàn)在相反，全世界才11.5萬(wàn)億，你一個(gè)國(guó)家4萬(wàn)億，那意味著什么？大家不盯著你嗎？所以人民銀行也做了一些技術(shù)處理，比如要求商業(yè)銀行用外匯交部分人民幣存款準(zhǔn)備金。什么意思呢？按理說(shuō)商業(yè)銀行的人民幣存款應(yīng)該用人民幣交準(zhǔn)備金，但是人民銀行要求一部分商業(yè)銀行用外匯來(lái)交人民幣的存款準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行就需要向人民銀行買外匯，這樣外匯儲(chǔ)備和外匯占款就下降了。這個(gè)用外匯上交的存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行的而不是中央銀行的，所以實(shí)際上當(dāng)時(shí)我們真正的外匯儲(chǔ)備超過4萬(wàn)億美元。我國(guó)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備是3.01萬(wàn)億美元，占比也超過25%。

　　我們中國(guó)外匯儲(chǔ)備從2007年的1.53萬(wàn)億美元，到2017年的3.16萬(wàn)億美元。第二個(gè)國(guó)家占比多少？是日本。日本才多少？1.23萬(wàn)億美元，是我們的兩分之一都不到，我國(guó)外匯儲(chǔ)備最高的時(shí)候，日本幾乎是我國(guó)的三分之一都不到。再看看美國(guó)，美國(guó)的外匯儲(chǔ)備折成美元只有1000多億。美國(guó)為什么不需要外匯儲(chǔ)備？因?yàn)樗旧砭褪菄?guó)際貨幣，需要時(shí)就自己印美元，就成了人家的外匯儲(chǔ)備了，當(dāng)然事情沒有那么簡(jiǎn)單，別的國(guó)家為什么愿意接受美元？因?yàn)槊涝鞘澜缲泿?，這里面有許許多多的經(jīng)濟(jì)、科技、軍事方面的原因，這個(gè)就不談了。

　　衡量外匯儲(chǔ)備合理規(guī)模，國(guó)際上一般有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)是進(jìn)口支付能力，一個(gè)是短期債務(wù)的償還能力。從進(jìn)口支付能力看，我們國(guó)家目前的外匯儲(chǔ)備可以支持17個(gè)月的進(jìn)口，而國(guó)際的警戒標(biāo)準(zhǔn)是3-4個(gè)月，我們有17個(gè)月，還怕什么？那么多，好幾倍了。第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是短期債務(wù)的償還。我國(guó)目前外匯儲(chǔ)備是短期外債的2.8倍，國(guó)際的警戒標(biāo)準(zhǔn)為不低于1倍，所以我們的外匯儲(chǔ)備足夠多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)際一般標(biāo)準(zhǔn)。

　　要預(yù)防貿(mào)易摩擦演變?yōu)榻鹑谀Σ?/p>

　　接著我要講預(yù)防中美貿(mào)易摩擦演變?yōu)榻鹑谀Σ?。匯率大幅度貶值很容易引起爭(zhēng)端，事實(shí)上中美都不希望人民幣大幅度貶值。美國(guó)財(cái)政部10月18日發(fā)布報(bào)告，未將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)。我在今年的4月9號(hào)發(fā)表過文章《中美不能從貿(mào)易戰(zhàn)打到金融戰(zhàn)》，為什么這么說(shuō)？因?yàn)榇蠹抑?，這次進(jìn)出口問題我們不是主動(dòng)方，我們希望問題降級(jí)而不是升級(jí)，現(xiàn)在還是在貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)。有人說(shuō)我們可以通過貶值抵消美國(guó)的加征關(guān)稅。千萬(wàn)不能這樣干，因?yàn)樘乩势湛刹皇巧倒?，他一眼就看出?lái)了，他就打到金融戰(zhàn)了，他會(huì)把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，這很麻煩，又會(huì)出現(xiàn)一系列問題，所以中美雙方都不希望人民幣大幅貶值。

　　我國(guó)現(xiàn)階段如果通過貶值促進(jìn)出口將是得不償失的，短期內(nèi)有可能獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但是不利于提高企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。什么意思呢？受匯率貶值影響最大的還是中低檔的產(chǎn)品。高科技的產(chǎn)品就不怕貶值升值，因?yàn)樗梢酝ㄟ^價(jià)格的變化來(lái)抵消匯率的變動(dòng)。而低檔的產(chǎn)品是非常怕匯率的波動(dòng)的，如果匯率升值了以后就受不了了，出口就沒有了，所以才希望貶值。因此我說(shuō)貶值短期內(nèi)可能獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但是在長(zhǎng)期內(nèi)是不利于提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的。我國(guó)正是處于這樣的階段，是由量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變階段。

　　由于時(shí)間關(guān)系，只能講這些，最后總結(jié)一句話，目前穩(wěn)定人民幣的匯率很重要，關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。我說(shuō)的穩(wěn)，并不是完全的穩(wěn)定，而是不要太大的波動(dòng)。現(xiàn)在我們重要的是穩(wěn)匯率，而不是匯率改革、人民幣國(guó)際化，這些都是條件成熟的時(shí)候、宏觀經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定的時(shí)候可以一步一步地推進(jìn)，我并不是說(shuō)匯率制度不要改革了，而是說(shuō)目前我國(guó)穩(wěn)匯率比匯率制度改革更重要。