值得一提的是，本月實(shí)施的定向降準(zhǔn)將為市場(chǎng)帶來(lái)約1000億元的增量資金，而央行昨日及時(shí)對(duì)沖到期800億元逆回購(gòu)，以穩(wěn)健姿態(tài)保持了市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕，無(wú)疑也給市場(chǎng)吃下“定心丸”。

　　三大因素?cái)_動(dòng)資金面

　　市場(chǎng)人士注意到，本周資金到期量較大，常規(guī)的貨幣工具方面，本周有5300億元逆回購(gòu)到期，疊加周四4630億元的MLF到期量，總共有近萬(wàn)億元資金到期，而本月同業(yè)存單進(jìn)入到期高峰、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行也對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性構(gòu)成影響。

　　中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為，上半月對(duì)沖逆回購(gòu)和MLF到期預(yù)計(jì)會(huì)采取續(xù)作的方式；6月17日的縣域農(nóng)商行定向降準(zhǔn)釋放約1000億元資金，預(yù)計(jì)將配合MLF續(xù)作、逆回購(gòu)操作方式對(duì)沖MLF到期和繳準(zhǔn)和繳稅因素的擾動(dòng)。

　　進(jìn)入6月同業(yè)存單的到期高峰，對(duì)中小銀行容易形成一定資金擾動(dòng)。根據(jù)數(shù)據(jù)，本月四周將分別有3261.6億元、6001.9億元、4363.5億元、3543.2億元同業(yè)存單到期，共計(jì)超過(guò)1.7萬(wàn)億元存單到期。與此同時(shí)，同業(yè)存單發(fā)行也面臨壓力。

　　“同業(yè)存單發(fā)行存在一定壓力，但在銀行間市場(chǎng)，進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)融資受到的影響并不大?！蹦呈袌?chǎng)交易人士介紹稱(chēng)，小型農(nóng)商行資金配置基本以利率債和存單為主，銀行間市場(chǎng)借錢(qián)不存在問(wèn)題，但質(zhì)押式回購(gòu)期限較短，銀行目前主要缺的是中長(zhǎng)期負(fù)債。

　　該交易人士表示，目前，交易所市場(chǎng)資金面也存在一定擾動(dòng)因素。據(jù)他透露，目前很多證券公司嚴(yán)格限制正回購(gòu)杠桿，即限制在交易所市場(chǎng)的質(zhì)押式回購(gòu)融資，要求很多產(chǎn)品降交易所杠桿。

　　央行護(hù)航跨季無(wú)憂

　　從周一資金利率表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)流動(dòng)性情況總體較為平穩(wěn)，參與主體“手有余糧，心中不慌”。一方面，月初市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，主要受到上月末財(cái)政支出的影響；另一方面，市場(chǎng)對(duì)月中定向降準(zhǔn)的實(shí)施已有預(yù)期。

　　具體表現(xiàn)為，前日資金利率幾乎全線下行，隔夜和14天期限的Shibor下行幅度較大，分別有19.1個(gè)基點(diǎn)和23個(gè)基點(diǎn)的下行。而昨日央行對(duì)到期的800億元逆回購(gòu)進(jìn)行完全對(duì)沖，無(wú)疑也給市場(chǎng)參與者吃下“定心丸”。

　　實(shí)際上，對(duì)于本月的資金擾動(dòng)因素，以及中小銀行可能面臨的流動(dòng)性問(wèn)題，央行已做好充分準(zhǔn)備。央行近日答記者問(wèn)時(shí)表示，將繼續(xù)保持宏觀流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)密切關(guān)注中小銀行流動(dòng)性狀況，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，維護(hù)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)本月影響流動(dòng)性的各類(lèi)因素已作了全面估計(jì)和充分準(zhǔn)備，將根據(jù)市場(chǎng)資金供求情況靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)和中期借貸便利操作，6月17日第二次實(shí)施對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率政策還將釋放約1000億元長(zhǎng)期資金，有效充實(shí)中小銀行半年末的流動(dòng)性。