2019年，在國內(nèi)國際多重變化的推動下，中國新經(jīng)濟發(fā)展邁進了歷史的拐點期。而在這一進程中，撬動中國政策、產(chǎn)業(yè)、市場等全要素發(fā)生全面轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵象征，就是以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為代表的科創(chuàng)型企業(yè)成長壯大，成為了新經(jīng)濟中新動能的核心推進器。
5月31日，金融界上市公司研究院對外公布了其“Z3”上市公司量化評價體系下年度重磅產(chǎn)品——《數(shù)說高質(zhì)量II：中資上市公司在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的比較研究》。該報告是金融界站在科創(chuàng)大潮背景下，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為研究核心推出的第二份以量化評價戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中資上市公司高質(zhì)量發(fā)展情況的綜合報告類產(chǎn)品。
鑒于材料的戰(zhàn)略性和基礎(chǔ)性作用，伴隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的到來，新材料領(lǐng)域成為各國競爭的熱點領(lǐng)域之一。因此，該報告在研究中，把新材料產(chǎn)業(yè)作為重點研究領(lǐng)域之一。
與發(fā)達國家相比，中國新材料產(chǎn)業(yè)仍處于培育發(fā)展階段，核心技術(shù)與專用裝備水平相對落后，低端品種產(chǎn)能相對過剩，關(guān)鍵材料保障能力不足，產(chǎn)品性能穩(wěn)定性亟待提高，產(chǎn)學(xué)研用合作不緊密，創(chuàng)新鏈條不完善，新材料仍然是制約我國制造強國建設(shè)的瓶頸。為此，我國陸續(xù)出臺了《中國制造2025》《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》等一系列促進新材料發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，以及制定了統(tǒng)一的國家標準，旨在引導(dǎo)我國新材料產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和優(yōu)化布局。
金融界上市公司研究院在報告中通過對A股、港股和美股三地資本市場的122家新材料中資上市企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，在新材料產(chǎn)業(yè)中，頭部企業(yè)的技術(shù)水平、經(jīng)營效率等方面具有明顯優(yōu)勢，同時整個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度偏低，而研發(fā)投入不足仍然是制約該產(chǎn)業(yè)拉近與發(fā)達國家差距，實現(xiàn)領(lǐng)跑的主要制約因素。
產(chǎn)業(yè)集中度較低規(guī)模效應(yīng)未顯
從市值來看，以2019年4月30日收盤后市值統(tǒng)計，新材料產(chǎn)業(yè)TOP30中資上市企業(yè)的總市值合計約為3801.80億元，占A股、港股、美股全部新材料產(chǎn)業(yè)中資上市企業(yè)總市值的比重約為37%。與24.59%的企業(yè)數(shù)量占比相比，TOP30中資上市企業(yè)的總市值占比相對較高，一定程度說明，該產(chǎn)業(yè)內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展水平較高的中資上市企業(yè)，在發(fā)展規(guī)模、市場信心、產(chǎn)品及技術(shù)水平等方面具有一定優(yōu)勢。
從市值規(guī)模來看，以2019年4月30日收盤后市值統(tǒng)計，TOP30中資上市企業(yè)市值規(guī)模處于50億元—100億元的企業(yè)最多，占比達到46.67%，而市值超過300億元的新材料中資上市企業(yè)僅有4家，與美股資本市場中市值超過千億元的陶氏杜邦、康寧公司、PPG工業(yè)公司等企業(yè)相比，新材料中資上市企業(yè)還存在較大差距，但依托于巨大的中國市場，其正處于快速發(fā)展期。
按照GICS3級行業(yè)分類，在新材料產(chǎn)業(yè)中，TOP30中資上市企業(yè)處于化學(xué)制品和金屬與采礦細分行業(yè)的企業(yè)數(shù)量合計達到20家，而整個新材料產(chǎn)業(yè)中位于這兩個細分行業(yè)的中資上市企業(yè)數(shù)量合計達到86家。由此可以明顯看出，中國的新材料產(chǎn)業(yè)在化學(xué)制品和金屬與采礦細分領(lǐng)域發(fā)展較好，具有比較優(yōu)勢。進一步分析來看，這主要是因為化學(xué)工業(yè)是各國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，目前化工新材料應(yīng)用領(lǐng)域涉及信息、生物、醫(yī)藥以及能源等眾多領(lǐng)域，具有較大的經(jīng)濟效益，外加我國整體資源較匱乏，以及環(huán)保因素的影響，促使更多企業(yè)進入該領(lǐng)域，由此形成了一批具有影響力的新材料中資上市企業(yè)。
另外，與國外發(fā)達國家相比，在傳統(tǒng)新材料領(lǐng)域，中國與之還存在較大差距，但在近年來興起的鋰、石墨及炭素等領(lǐng)域，中國走在了世界前列，形成了一批具有國際競爭力的企業(yè)。如天齊鋰業(yè)(25.620, -0.21, -0.81%)是世界第三大及亞洲第一的鋰化合物生產(chǎn)商，方大炭素(16.720, -0.16, -0.95%)的炭素制品產(chǎn)能達到亞洲第一、世界第二。
TOP30中資上市企業(yè)的盈利效率優(yōu)于產(chǎn)業(yè)整體。從凈資產(chǎn)收益率來看，TOP30中資上市企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值為16.76%，是產(chǎn)業(yè)平均ROE的近1倍。從投入資本回報率來看，TOP30中資上市企業(yè)的平均投入資本回報率為13.04%，是產(chǎn)業(yè)平均水平的3倍多。這說明TOP30中資上市企業(yè)在管理方面取得非常好的成效，使其投資效率更高，獲利能力更強。
綜合考慮來看，在新材料產(chǎn)業(yè)中，頭部企業(yè)依托產(chǎn)業(yè)基地的資源（礦產(chǎn)）、技術(shù)和人才、地理位置及市場等要素，通過集約化的經(jīng)營管理，獲得了更強的盈利能力。而從整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，中國新材料產(chǎn)業(yè)集中度仍然較低，企業(yè)大部分為中小型企業(yè)，未形成規(guī)模優(yōu)勢，且普遍存在高技術(shù)人才缺乏等問題。
因此，在新材料產(chǎn)業(yè)正處于“黃金”發(fā)展期的當(dāng)下，我國新材料產(chǎn)業(yè)需要根據(jù)各地優(yōu)勢，建立特色產(chǎn)業(yè)基地，有效地整合資源、人才、技術(shù)等要素，凝聚產(chǎn)業(yè)的上下游，實現(xiàn)低成本擴張，從而形成一批具有國際競爭力的新材料企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速擴張研發(fā)投入不足仍是主要問題
近5年，我國新材料產(chǎn)業(yè)中資上市企業(yè)的營收整體呈增長趨勢，但個別年份如2015年營收總額較上一年有所下滑，這主要是因為我國新材料產(chǎn)業(yè)以中小型企業(yè)居多，其產(chǎn)品又多以低端新材料產(chǎn)品為主，導(dǎo)致我國低端新材料產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，而高端新材料產(chǎn)品供不應(yīng)求，主要依靠進口填補空缺。因此，在國內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能的大環(huán)境下，2015年新材料企業(yè)營收總額有所下降。2015年之后，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，對新材料產(chǎn)品的需求增加，使得企業(yè)的營收普遍增長。與此同時，從業(yè)績來看，2014年至2018年，企業(yè)利潤實現(xiàn)了快速增長。其中，2016年歸母凈利合計同比增長率高達285.86%。
近5年，中國新材料產(chǎn)業(yè)中資上市企業(yè)的研發(fā)投入在逐年增加，尤其是2016年至2018年，其研發(fā)投入同比增長率均超過22%。與此同時，研發(fā)投入占營收的比重也在逐年增加，2018年這一比值為1.77%，這說明國內(nèi)新材料企業(yè)已經(jīng)意識到未來競爭的關(guān)鍵在于技術(shù)，因此近年來愈加重視研發(fā)投入。
相比于發(fā)達國家新材料企業(yè)的研發(fā)投入強度來看，中國新材料企業(yè)的研發(fā)投入仍然偏低。2018年，A股、港股和美股的新材料產(chǎn)業(yè)中資上市企業(yè)的研發(fā)投入總額為174.36億元，而美國新材料企業(yè)僅陶氏杜邦一家的研發(fā)投入金額就達到了210.01億元。
整體來看，作為國家重點發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，近年來，在產(chǎn)業(yè)政策的影響下，我國新材料產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生變化，落后產(chǎn)能加速淘汰，行業(yè)資源整合，催生了一批在規(guī)模、盈利、技術(shù)等方面具有明顯競爭力的企業(yè)。同時產(chǎn)業(yè)空間布局日趨合理，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)正在不斷增強，形成了以市場、技術(shù)、地理位置及人才等要素發(fā)展起來的環(huán)渤海、長三角、珠三角等地區(qū)的綜合性產(chǎn)業(yè)基地，以及依托資源優(yōu)勢發(fā)展起來的中西部特色產(chǎn)業(yè)基地。隨著產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)的顯現(xiàn)，各產(chǎn)業(yè)基地的優(yōu)勢將愈加凸顯。
但同時也應(yīng)該認識到我國新材料產(chǎn)業(yè)與發(fā)達國家存在的差距，尤其在高端新材料領(lǐng)域，依靠進口的格局未變，加之近期中美圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的摩擦不斷增多，未來如何打破高端新材料被“卡脖子”的局面，將是現(xiàn)階段政府、企業(yè)需要思考的問題。
