三月下旬，淡季效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，疊加工業(yè)用電復(fù)蘇緩慢，促使下游煤炭需求不足，到港拉煤船舶持續(xù)減少；港口和電廠庫存不斷增加，煤價持續(xù)下跌。截止昨日，我國環(huán)渤海十大運(yùn)煤港口合計下錨船僅為32艘，其中，秦皇島港下錨船5艘；秦港下錨船如此之少，在歷史上也是非常罕見的。黃驊港下錨船14艘，而京唐三港和曹妃甸四港下錨船分別只有0-2艘。各大運(yùn)煤港口空泊現(xiàn)象屢見不鮮，場存不斷積累。

　　剔除國電，新加華電之后，沿海六大電日耗回升至55萬噸；但受制于高庫存，電廠存煤可用天數(shù)依然保持在30天的高位。庫存高位下，即使日耗增加1-2萬噸，也難以帶動采購需求，電廠高庫存需要慢慢的消化。本周，港口庫存繼續(xù)增加，而與之相反的是，各港口預(yù)到和錨地船舶數(shù)量降至冰點；盡管工業(yè)用電加快復(fù)蘇，但不可忽視的是，隨著煤炭消費淡季的臨近，后市仍較為悲觀，煤價下跌壓力依然存在。

　　供暖季即將結(jié)束，需求即將轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季；加之電廠例行的春季機(jī)組檢修、水電替代效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。高庫存的大背景下，電廠采購積極性較低；目前，仍主要以消耗自身庫存或長協(xié)剛需拉運(yùn)為主。近一周來，隨著江浙滬等地基本實現(xiàn)全面復(fù)工，浙能、上電等電廠日耗接近正常水平；但為時已晚，之前各大電廠累積的庫存，加之長協(xié)煤適當(dāng)補(bǔ)充，促使下游電廠庫存繼續(xù)保持在高位水平。目前，多數(shù)電廠日耗偏低、存煤寬裕，迫在眉睫需要解決的是如何消耗這高位的庫存。

　　在環(huán)渤海港口，港口市場依然弱勢運(yùn)行；下游煤炭采購需求低迷，詢價壓價現(xiàn)象仍然存在，煤價仍未止跌。貿(mào)易商普遍按指數(shù)下浮1-2元報價，而發(fā)運(yùn)戶由于庫存較高，著急出手，價格可商量的空間更大一些。

　　一季度，受公共衛(wèi)生事件影響，工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假時間較長，電廠耗煤保持中低位徘徊；二季度，隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，經(jīng)濟(jì)社會秩序有序恢復(fù)，國民經(jīng)濟(jì)加速向常態(tài)化回歸。此外，基建和重點工程將逐步復(fù)工，沿海工業(yè)開工將趨向滿負(fù)荷，帶動工業(yè)用電需求的增加，煤炭市場形勢將明顯轉(zhuǎn)好；疊加進(jìn)口煤管控力度增強(qiáng)，而市場煤價格跌破年度長協(xié)后，在底部徘徊一段時間，將出現(xiàn)反彈。