第6輪提漲落地
10月焦炭期價陡然走高，較9月末上漲10.17%，成功邁進2200—2300元/噸的區(qū)間，主產區(qū)焦化廠第4、第5輪提漲陸續(xù)落地。后市看，上漲動能將延續(xù)至11月，故可繼續(xù)逢低做多焦炭2101合約。
基建投資增速預計回升
當前關系不穩(wěn)、海外疫情二次暴發(fā)，導致我國外部面臨較大不確定性，但國內經(jīng)濟增長動能切換，消費復蘇步調基本趕上生產恢復步調，宏觀形勢整體向好，市場情緒偏樂觀。
近期基建投資增速不及預期，但專項債發(fā)行正在加快，考慮四季度財政政策仍有空間，基建投資增速或上調。另外，行業(yè)融資收緊沖擊房地產投資增速，但考慮到樓市韌性，預計四季度依然保持一定增速?？偟膩碚f，四季度基建投資和房地產投資有望維持較高增速。
四季度需求旺盛
1—9月，國內生鐵產量同比增長3.8%；9月當月，生鐵產量同比增長6.9%，實現(xiàn)高速增長。成材需求延后產生低基數(shù)效應，以至于10月，全國247家鋼廠日均鐵水產量同比增速保持在10%以上的高位。近期，部分鋼廠陸續(xù)檢修，但影響時限短且范圍小，唐山、邯鄲限產執(zhí)行力度不大。
在需求良好、利潤改善的推動下，鋼廠僅會被動限產，即環(huán)保和檢修，此類限產不會對焦炭需求造成太大沖擊，再加上樓市韌性強、冬儲等因素，四季度焦炭需求將迎來旺季。
部分去產能任務有待完成
今年前三季度，焦炭產能增速與生鐵產量增速出現(xiàn)劈叉。1—9月，焦炭產量同比下降0.9%；9月當月，焦炭產量同比增長2.6%，較8月收窄0.3個百分點，不及生鐵產量增速。相較9月，10月焦企產能利用率略有上升，雖然主產區(qū)焦爐關停退出增加，但執(zhí)行進度緩慢。另外，焦企平均噸焦利潤刷新近兩年的新高，在利潤驅動下，全國230家獨立焦化廠日均產量同比增速維持在較高水平。
廠內和港口焦炭庫存亦處于低位。主產區(qū)鋼廠焦炭庫存呈季度型周期波動態(tài)勢，目前處于周期谷底，且低于去年同期水平，補庫需求旺盛；獨立焦化廠已經(jīng)歷半年去庫存過程，廠內庫存再創(chuàng)新低；港口貿易可售資源較少，港口庫存持續(xù)下滑。
年末主產區(qū)還有部分淘汰產能的任務，比如河南年底前計劃淘汰1010萬噸焦化產能，山西也有890萬噸產能待關停，但執(zhí)行時間較長，預計供應端存在偏緊預期，建議關注去產能的落實情況。
11月3日，山東某鋼廠接受了第6輪提漲的50元/噸，山西部分焦企執(zhí)行淘汰停產任務，且無置換計劃，涉及產能240萬噸/年。若各主產區(qū)維持當前的去產能力度，則可以預判，11月焦炭價格將繼續(xù)偏強運行，樂觀估計后續(xù)還有3輪提漲，第7輪有望在本月第二周啟動?？偟膩碚f，焦炭2101合約謹慎看漲。激進者可考慮逢低輕倉布局多單，注意設好止損。
