李玥瀅
近期，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資等涉鋼數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黑色系期貨上演“跳水”行情。其中，螺紋鋼期貨價(jià)格一度下行至5000元/噸附近，鐵礦石價(jià)格跌穿800元/噸關(guān)口，鋼坯價(jià)格最低跌至4850元/噸，鋼市在利空消息的擾動(dòng)下震蕩運(yùn)行。
不過，在其他黑色系期貨價(jià)格“深蹲”的同時(shí)，焦炭表現(xiàn)卻“一枝獨(dú)秀”。截至8月27日，河北唐山地區(qū)焦炭價(jià)格開啟第7輪調(diào)漲，其中二級冶金焦價(jià)格較7月底漲幅超過600元/噸。筆者認(rèn)為，在進(jìn)口鐵礦石價(jià)格轉(zhuǎn)弱的情況下，焦炭價(jià)格接連調(diào)漲有助于鋼材成本平臺穩(wěn)定，市場不會因?yàn)槌杀酒脚_坍塌而出現(xiàn)“跳水”行情，鋼價(jià)調(diào)整更多將是軟著陸。
第一，焦炭價(jià)格短期內(nèi)將保持強(qiáng)勢。目前，國內(nèi)鋼企限產(chǎn)、減產(chǎn)導(dǎo)致鐵礦石需求回落，鐵礦石價(jià)格下滑，與此同時(shí)，焦煤價(jià)格的強(qiáng)勢上漲為焦炭價(jià)格帶來了強(qiáng)力支撐。當(dāng)前，國內(nèi)焦煤市場供給有限，主要進(jìn)口國——蒙古國面臨新冠肺炎疫情的沖擊，疊加澳煤進(jìn)口受限，短期內(nèi)焦炭進(jìn)口補(bǔ)充有限。在焦煤價(jià)格不斷上漲導(dǎo)致焦炭成本抬升的背景下，為了轉(zhuǎn)嫁成本壓力，焦化企業(yè)不斷調(diào)漲焦炭價(jià)格。短期來看，焦炭價(jià)格易漲難跌，將對鋼價(jià)形成有力支撐。
第二，產(chǎn)業(yè)鏈博弈格局出現(xiàn)變化。長期以來，在煤、焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格博弈中，焦化企業(yè)往往處于夾在中間的尷尬境地。不過，現(xiàn)在這種局面有望得到改善。一方面，受環(huán)保等因素制約，焦炭資源供應(yīng)偏緊，焦化企業(yè)庫存壓力不大；另一方面，鐵礦石價(jià)格大幅受挫讓鋼企利潤得到有效改善，為了避免焦化企業(yè)減產(chǎn)而影響生產(chǎn)，多數(shù)鋼企對焦化企業(yè)調(diào)漲價(jià)格的接受程度較高。這種博弈格局的轉(zhuǎn)變讓焦炭漲價(jià)的壓力明顯減小，鋼企更多地將以上調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)格的方式來轉(zhuǎn)移成本壓力。
整體來看，焦炭市場供應(yīng)緊平衡格局短期內(nèi)不會被打破，焦炭價(jià)格將保持強(qiáng)勢運(yùn)行，整體易漲難跌，這將為鋼價(jià)提供有力的成本支撐。特別是隨著“金九”傳統(tǒng)需求旺季的到來，下游需求釋放提速，不排除在焦煤、焦炭等原燃料的強(qiáng)力支撐下，鋼價(jià)有望在回落后快速修復(fù)并走出一波上漲行情。
