從8月下旬開始,焦煤價(jià)格進(jìn)入大漲階段。截至9月13日,呂梁地區(qū)低硫主焦煤現(xiàn)貨價(jià)格為3900元/噸,較上月每噸提漲1200元以上,同比上漲2660元/噸。進(jìn)口方面,截至9月13日,蒙古產(chǎn)5號(hào)精煤報(bào)3540元/噸,較上月提漲1290元/噸,同比上漲2550元/噸。期貨市場(chǎng)上,焦煤指數(shù)從8月20日的2460元/噸最高漲至3191.2元/噸。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)減少
供應(yīng)不足使焦化廠持續(xù)去庫(kù),是導(dǎo)致焦煤現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲的主要原因。截至9月10日,焦煤總庫(kù)存為2657萬(wàn)噸,比去年同期下降559萬(wàn)噸。今年,國(guó)內(nèi)和國(guó)外焦炭供應(yīng)都受到多重因素的影響。國(guó)內(nèi)方面,上半年煤礦安全檢查非常多,由于安檢、環(huán)保、雙控等諸多檢查與監(jiān)管,加上煤礦安全事故頻發(fā),焦煤減產(chǎn)較多。
具體來(lái)看,首先,在建黨百年、“十四五”開局疊加碳達(dá)峰減排的背景下,煤炭生產(chǎn)受到管制;其次,上半年安全事故較多,監(jiān)管層針對(duì)煤礦安全生產(chǎn)相關(guān)檢查十分頻繁,檢查力度較去年大幅增加;最后,在“七一”大慶時(shí),一些煤礦進(jìn)行短暫停產(chǎn),之后復(fù)產(chǎn)工作比較緩慢,時(shí)至今日仍未恢復(fù)到6月以前的水平,這加劇了煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。受各方因素疊加,造成國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量大幅降低,市場(chǎng)供應(yīng)減少。
進(jìn)口下降明顯
進(jìn)口方面,澳煤進(jìn)口量從去年12月開始不允許通關(guān),蒙古又因疫情影響進(jìn)口量不盡如人意,今年前7個(gè)月進(jìn)口焦煤同比減少2000萬(wàn)噸。
具體來(lái)看,2020年共進(jìn)口焦煤7260萬(wàn)噸,其中澳洲進(jìn)口量占總量的48%,但因?yàn)橹邪年P(guān)系惡化,從去年12月澳煤禁止通關(guān)到今年7月共造成2860萬(wàn)噸減量,而澳煤何時(shí)能通關(guān)取決于國(guó)家戰(zhàn)略。其他主要進(jìn)口國(guó)中,蒙煤進(jìn)口量占比最高,去年蒙煤占焦煤總進(jìn)口量的33%。今年1—6月,蒙煤進(jìn)口量同比增加104萬(wàn)噸,但因疫情反復(fù),7月起口岸通車量不穩(wěn)定,1—7月累計(jì)進(jìn)口量同比減少了66萬(wàn)噸,8月底焦煤上漲的導(dǎo)火索就是甘其毛都口岸暫停通關(guān)。當(dāng)前,蒙煤通車量普遍低于200車/天,與2019年高峰1000車/天的通車量相比大幅降低。雖然政府9月初協(xié)議約定增加過(guò)貨量,但疫情期間就算增加也最多恢復(fù)到300—400車的通車量,難以彌補(bǔ)實(shí)際缺口。
產(chǎn)量缺口不大
筆者分析認(rèn)為,目前焦煤供需矛盾峰值已過(guò),后市將持續(xù)改善。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在進(jìn)口焦煤,雖然進(jìn)口缺口短期確實(shí)難以改善,但投資者應(yīng)更加關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)能變化。數(shù)據(jù)顯示,去年國(guó)內(nèi)供應(yīng)量占總量的87%,今年1—7月國(guó)內(nèi)焦煤生產(chǎn)2.8億噸,去年為2.71億噸,實(shí)際增產(chǎn)900萬(wàn)噸,產(chǎn)量主要集中在第一季度,第二季度同比小幅減量136萬(wàn)噸。由此來(lái)看,國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量缺口沒(méi)有那么大。當(dāng)然,今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量還有表外產(chǎn)量消減的問(wèn)題,由于反腐和超產(chǎn)入刑,過(guò)去本就在表外的超產(chǎn)產(chǎn)量被直接去掉,但由于沒(méi)有明確量化數(shù)據(jù),該部分產(chǎn)量消減具體影響程度無(wú)法量化。
不過(guò),考慮到國(guó)家對(duì)焦煤產(chǎn)能釋放的批復(fù)工作正在緊鑼密鼓地推進(jìn),由此預(yù)計(jì),9—10月焦煤供應(yīng)會(huì)明顯增加。此外,內(nèi)蒙古一些礦區(qū)的煤管票也已放開,后市煤炭供應(yīng)會(huì)有較大增量。鋼廠限產(chǎn)方面,1—7月生鐵產(chǎn)量增加2265萬(wàn)噸,若僅為保持全年不增,只考慮消化這2265萬(wàn)噸,將對(duì)應(yīng)焦煤需求減少1400萬(wàn)噸,市場(chǎng)需求端有明顯減量。因此,接下來(lái)的市場(chǎng)邏輯非常明顯,盤面可能轉(zhuǎn)向交易鋼廠限產(chǎn)對(duì)焦煤需求的影響。
綜上所述,雖然焦煤供需矛盾已經(jīng)爆發(fā),但因鋼廠減產(chǎn),預(yù)計(jì)矛盾不會(huì)持續(xù)激化,并且隨著第四季度國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)增加,當(dāng)前已是供需矛盾最激烈的階段,后市供需矛盾將逐步改善。從交易策略來(lái)看,由于當(dāng)前雙焦市場(chǎng)處于高位博弈階段,新進(jìn)入者建議以觀望為主,觀察供需矛盾改善情況。