首頁>新聞中心>原料耐材

鐵礦石高處不勝寒

2022-01-05 11:02:00

  驅(qū)動力不足
  一方面,從鋼廠復產(chǎn)角度來看,鐵礦石仍有支撐;另一方面,在價格和基差等角度看,鐵礦石略顯高估。后市雖然鐵礦石暫時仍有較強支撐,但需警惕大幅下跌風險。
  自去年11月19日鐵礦石啟動上漲行情以來,2205合約從512元/噸的低點一度反彈至717.5元/噸,漲幅達40.14%,目前盤面在700元/噸附近橫盤振蕩。目前來看,一方面,從鋼廠復產(chǎn)角度來看,鐵礦石仍有支撐;另一方面,從價格和基差等角度看,鐵礦石略顯高估。展望后市,筆者認為,雖然鐵礦石暫時仍有較強支撐,但需警惕大幅下跌風險。
  利好釋放完畢
  前期驅(qū)動鐵礦石上漲的因素有鋼廠復產(chǎn)預期和預期落地后的實際需求,目前預期正逐步走向現(xiàn)實。數(shù)據(jù)顯示,去年12月24日,鋼廠廠內(nèi)庫存+海漂庫存總計4483.19萬噸,環(huán)比增加302.16萬噸;去年12月31日,鋼廠廠內(nèi)庫存+海漂庫存總計4599.36萬噸,環(huán)比增加116.17萬噸。以上數(shù)據(jù)反映出鋼廠維持了半年之久的低庫存策略開始松動,鋼廠開始補庫。疏港回升,貿(mào)易庫存自2021年9月份以來第一次出現(xiàn)去庫,也印證了這點。
  在鋼廠補庫已確定的情況下,我們需要考慮兩方面的問題:一是鋼廠補庫行為何時結(jié)束?二是復產(chǎn)體現(xiàn)到鐵水的回升還要多久?關于第一個問題,一般來說,如果鋼廠只是階段性補庫,持續(xù)時間不會超過三周。如果需求持續(xù)良好,則鋼廠會不斷增加庫存,體現(xiàn)為疏港量、成交量和鋼廠廠內(nèi)庫存三者的中樞持續(xù)上移。目前鋼廠階段性補庫的可能性較大,主要是基于以下原因:一是有條件進行持續(xù)性復產(chǎn)的南方大區(qū),在1月份即將迎來季節(jié)性產(chǎn)能利用率降低;二是北方大區(qū)由于秋冬季限產(chǎn)和冬奧會原因,產(chǎn)能利用率不太可能大幅提高,沒有條件進行持續(xù)性復產(chǎn);三是復產(chǎn)主力的華東地區(qū),產(chǎn)能利用率預計有10%—15%的回升,但如果從橫向?qū)Ρ葋砜?,歷年春節(jié)期間,其復產(chǎn)幅度仍然有限。因此,我們傾向于認為近期的補庫和復產(chǎn)都是階段性的。
  關于第二個問題,預計鐵水1月將有所回升,達到205萬—215萬噸/天的水平。但是既然復產(chǎn)是階段性的,那么接下來幾周鐵水產(chǎn)量的回升,并不會對盤面產(chǎn)生長久的向上驅(qū)動。
  估值相對偏高
  首先,從估值角度看,絕對價格已經(jīng)相對于基本面偏高。橫向?qū)Ρ葋砜?,上一波由現(xiàn)貨超跌啟動,到交易復產(chǎn)預期,到預期落地鋼廠補庫,鐵水產(chǎn)量上升再回落的行情出現(xiàn)在去年9月下旬至10月上旬,盤面價格高點在800元/噸附近。彼時的鐵礦石港口庫存是12857.22萬噸,日均鐵水產(chǎn)量為220萬噸。而目前的庫存情況和需求情況都遠差于去年9月下旬,即使考慮1月復產(chǎn)落地,預計鐵水也回不到220萬噸/天的產(chǎn)量。
  其次,從統(tǒng)計上看,2205合約的基差在每年的二三月份時普遍會維持在70—80元/噸。而目前2205合約的基差在0附近,即使現(xiàn)貨價格如超特粉有100元/噸的漲幅,考慮基差走強,盤面的跟漲幅度也非常有限。更何況當前的超特粉主流港口價格普遍在470元/噸附近,目前還看不到能夠漲到570元/噸的條件。
  最后,從黑色系品種聯(lián)動來看,由于鋼材價格支撐偏弱,其下跌也會帶動鐵礦石下調(diào)。目前螺紋鋼淡季需求兌現(xiàn),表觀需求較差。庫存方面,雖然社會庫存仍在去化,但是鋼廠總庫存開始增加,說明今年冬儲需求不佳。貿(mào)易商出于當前價格偏高和對未來需求信心不足的考慮,缺少冬儲意愿。在鋼材存在下行壓力的情況下,鐵礦石顯然難以獨善其身。
  整體來看,后市鐵礦石向上驅(qū)動支撐偏短暫,而向下驅(qū)動影響較為深遠。
 

來源:期貨日報

編輯:滕珊

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時,需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時需注明來源于《中國冶金報—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關法律責任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點,不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對新聞發(fā)表評論,請遵守國家相關法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團.jpg
  • 山東鋼鐵集團.jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269號 京公網(wǎng)安備11010502033228