丁根
8月初開市，不銹鋼期貨價格延續(xù)7月底小幅回升之勢，進(jìn)一步震蕩上行。8月5日，不銹鋼價格仍然保持微幅上升。然而，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒有發(fā)生實質(zhì)性改變的情況下，這種價格上升態(tài)勢恐難長久，后期的弱勢調(diào)整仍將在所難免。
8月上旬不銹鋼期貨價格沖高乏力
近幾個月，不銹鋼期貨價格總體下滑趨勢一直未變。不過，在7月27日價格“觸底”之后，開始出現(xiàn)了很小幅度的反彈，反彈趨勢持續(xù)至8月第一周末。據(jù)監(jiān)測，8月5日，不銹鋼主力合約開盤價為16230元/噸，盤中最低價為16070元/噸，較開盤價下降160元/噸；最高價為16350元/噸，較開盤價上升120元/噸；收盤價為16280元/噸，比開盤價高出50元/噸，較上一交易日結(jié)算價上升20元/噸，微升0.12%。
本周開市，不銹鋼期貨價格運(yùn)行風(fēng)向改變，之前的小幅回升被掉頭下滑取而代之。據(jù)監(jiān)測，8月8日，不銹鋼主力合約低開80元/噸，以16200元/噸作為開盤價；盤中最低價為15710元/噸，較開盤價下降490元/噸；最高價為16410元/噸，較開盤價上升210元/噸；收盤價則為15770元/噸，比開盤價降低430元/噸，較上一交易日結(jié)算價減少455元/噸，下降2.80%?？瓷先?，此波價格回升行情似已結(jié)束，轉(zhuǎn)而弱勢調(diào)整。
現(xiàn)貨市場不銹鋼價格止跌難度大
在現(xiàn)貨市場，由于下游需求持續(xù)不見好轉(zhuǎn)，成本支撐不斷下移，市場交易冷淡，實際成交價格不斷小幅下調(diào)。7月份，國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價格總體上一路向下調(diào)整，累計下跌1000元/噸左右。據(jù)監(jiān)測，上周（8月1日—5日）國內(nèi)市場304冷軋不銹鋼周均價跌260元～400元/噸，且大多下跌300元～400元/噸，周末價格主要集中在16500元～16700元/噸之間。
在供給方面，8月不銹鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，市場維持低庫存狀態(tài)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，8月4日，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量為87.95萬噸，周環(huán)比下降0.98%，同比上升28.03%。其中，冷軋不銹鋼庫存總量為42.17萬噸，周環(huán)比上升3.27%，同比上升5.48%；熱軋不銹鋼庫存總量為45.78萬噸，周環(huán)比下降4.59%，同比上升59.45%。
當(dāng)前，需求端改善跡象并不明顯，且不銹鋼廠總體減產(chǎn)效果不及預(yù)期，部分鋼廠300系不銹鋼甚至還在增產(chǎn)，因此，商家采購都很謹(jǐn)慎。在庫存方面，雖然不銹鋼庫存量周環(huán)比出現(xiàn)了下降，但是其絕對庫存量仍然較高，尤其是冷軋不銹鋼庫存不降反升。
8月上旬滬鎳期貨價格震蕩走低
近期，滬鎳期貨與不銹鋼期貨價格走勢的時間分歧比較明顯，但總體態(tài)勢依然是大同小異。7月最后一周，滬鎳價格沖高回落，但總體價位依然較高。據(jù)監(jiān)測，7月26日，滬鎳期貨價格達(dá)到高峰后快速滑落；7月29日，滬鎳價格重新回升，主力合約最高價和最低價分別為173980元/噸和164100元/噸，收盤價為171490元/噸，較上一交易日結(jié)算價上升3430元/噸，上漲2.04%；8月5日，滬鎳價格繼續(xù)回升，主力合約最高價和最低價分別為179600元/噸和168090元/噸，收盤價為177260元/噸，較上一交易日結(jié)算價上升4240元/噸，上漲2.45%。
本周開市，滬鎳價格走勢風(fēng)向突變，由升轉(zhuǎn)降。8月8日，滬鎳主力合約最高價和最低價分別為174900元/噸和168200元/噸；收盤價跌至169820元/噸，較上一交易日結(jié)算價下降3790元/噸，下降2.18%。顯然，滬鎳這波行情已經(jīng)回升乏力，后期將弱勢走低。
在上游及現(xiàn)貨市場，鎳礦和鎳鐵持續(xù)受到下游壓制，其價格持續(xù)偏低運(yùn)行。8月初，鎳鐵市場主流成交價為1280元/鎳點，但國內(nèi)鎳鐵廠難以接受。8月5日，8%~12%高鎳生鐵(出廠價)報價1277.5元/鎳點，相較前一周下跌0.2%。不過，精煉鎳價格運(yùn)行穩(wěn)健。在庫存方面，截至上周五（8月5日）夜盤，滬鎳主力合約持倉89348噸，而上期所鎳庫存僅為1741噸；LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存跌至5.78萬噸，再創(chuàng)歷史新低。
8月中旬不銹鋼期貨或繼續(xù)弱勢調(diào)整
不銹鋼原料端經(jīng)歷了長達(dá)幾個月的下跌之后，最近已出現(xiàn)“觸底”苗頭。
宏觀方面，國外美聯(lián)儲加息后表態(tài)將放緩節(jié)奏，美元指數(shù)出現(xiàn)較大幅度回落，加息落地風(fēng)險釋放；國內(nèi)中央穩(wěn)增長政策向下傳導(dǎo)，整體貨幣政策維持寬信用狀態(tài)。這對制造業(yè)修復(fù)形成一定的利好。然而，我們應(yīng)該看到，在國際市場，歐美通脹仍舊“高燒不退”，9月歐美央行再次大幅加息的緊迫性加大；在國內(nèi)，制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）已跌至榮枯線以下，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍然不夠穩(wěn)固。近期盤面的企穩(wěn)回升，更多是以反彈震蕩修復(fù)為主，真正大幅度拉漲的可能性極小。目前的價格上漲是連續(xù)幾個月來鋼價持續(xù)下跌后的反彈，是修復(fù)性回升。鋼廠減產(chǎn)所帶來的階段性供需改善，對價格回升形成了一定的支撐。但這些都是短期性的，不可能帶來價格的持續(xù)性大幅上升。
綜上所述，在宏觀政策提振和低庫存的支撐下，滬鎳價格不會大幅度滑落，并且仍然存在小幅回升的可能性。同樣，不銹鋼期貨價格目前也不會快速大幅下滑，相反有一定的回升動力。故此，筆者認(rèn)為，8月中旬不銹鋼期貨價格可能會弱勢震蕩調(diào)整。
