馮艷成

　　10月10日—14日，黑色金屬板塊期貨價(jià)格整體表現(xiàn)偏弱，僅在國(guó)慶節(jié)后的首個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)上漲，隨后轉(zhuǎn)入下跌走勢(shì)。焦煤、焦炭期貨價(jià)格波動(dòng)相對(duì)劇烈，截至10月14日夜盤，焦炭J2301合約價(jià)格跌至2700元/噸附近，焦煤JM2301合約價(jià)格跌至2100元/噸附近，打破“雙焦”價(jià)格自9月份以來(lái)持續(xù)上漲的趨勢(shì)。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格同樣保持穩(wěn)中有漲，對(duì)焦炭形成成本支撐。截至10月14日，焦炭綜合絕對(duì)價(jià)格指數(shù)較9月30日上漲4.0%，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較9月30日上漲2.7%。

　　國(guó)慶節(jié)假期前后，影響“雙焦”市場(chǎng)的宏觀因素發(fā)生一些變化。國(guó)內(nèi)方面，央行、財(cái)政等部門在國(guó)慶節(jié)前相繼出臺(tái)了一系列穩(wěn)地產(chǎn)政策，總體有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，中長(zhǎng)期利于黑色金屬下游需求，但政策實(shí)施效果有待后期持續(xù)觀察。國(guó)際方面，美國(guó)9月份通脹數(shù)據(jù)依然居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，疊加俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，國(guó)際形勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的擾動(dòng)不斷。產(chǎn)業(yè)鏈方面，國(guó)慶節(jié)前鋼廠、焦化廠分別對(duì)焦炭、焦煤進(jìn)行了補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)“雙焦”價(jià)格反彈，節(jié)后隨著采購(gòu)節(jié)奏恢復(fù)正常，下游補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng)作用逐步消退。另外，近期“雙焦”主產(chǎn)地山西省、陜西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，部分區(qū)域?qū)嵤┕芸亍㈧o默防疫措施，致使“雙焦”運(yùn)輸階段性受阻。

　　從焦炭基本面變化來(lái)看，受原料煤價(jià)格上漲影響，焦企虧損程度加深，繼續(xù)實(shí)施減產(chǎn)措施，下游鋼廠恢復(fù)按需采購(gòu)節(jié)奏，高爐開工率維持在相對(duì)高位，焦炭總體累庫(kù)趨勢(shì)放緩。

　　供應(yīng)方面，9月份以來(lái)，受蒙古國(guó)進(jìn)口煤通關(guān)受限等因素的影響，焦煤價(jià)格持續(xù)上漲，而焦炭?jī)r(jià)格提漲節(jié)奏緩慢，導(dǎo)致焦企再度陷入虧損狀態(tài)。國(guó)慶節(jié)后受疫情和安全檢查保障影響，山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等地?zé)捊姑寒a(chǎn)量收縮，供應(yīng)出現(xiàn)短缺，價(jià)格及運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)不同幅度上漲，導(dǎo)致焦化企業(yè)虧損加劇，行業(yè)整體噸焦虧損達(dá)到200元～400元?；谔潛p現(xiàn)狀，焦化企業(yè)有進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度的計(jì)劃，預(yù)期減產(chǎn)幅度將從當(dāng)前的15%左右擴(kuò)大到30%，虧損較大的企業(yè)減產(chǎn)幅度或?qū)U(kuò)大到50%，并將開始第2輪焦價(jià)提漲。10月14日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率下降至70.3%，同比下降4.08個(gè)百分點(diǎn)。但下游鋼廠利潤(rùn)并不樂觀，整體盈利面不足50%，鋼廠對(duì)于焦價(jià)提漲的接受度較差，焦價(jià)落實(shí)上漲仍需要一定時(shí)間。

　　需求方面，目前焦炭需求仍保持良好態(tài)勢(shì)，下游鋼廠高爐開工情況相對(duì)良好。10月14日數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸，明顯高于往年同期水平。進(jìn)一步來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前在下游補(bǔ)庫(kù)的拉動(dòng)作用下，建筑鋼材成交量迅速增加并創(chuàng)今年初以來(lái)新高，但節(jié)后成交量再度降至20萬(wàn)噸以下，鋼材價(jià)格表現(xiàn)低迷，待后期進(jìn)入采暖季，疊加粗鋼限產(chǎn)政策的影響，鋼廠開工率將趨于下行，焦炭高需求狀態(tài)恐難維持。

　　煉焦成本方面，近期山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)多地區(qū)受到防疫政策影響，部分線路受阻，對(duì)焦煤拉運(yùn)產(chǎn)生影響，刺激煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)口煤方面，國(guó)慶節(jié)假期期間蒙古國(guó)煤炭通關(guān)暫停3天，隨后通關(guān)逐步恢復(fù)，且內(nèi)蒙古甘其毛都口岸日通關(guān)量接近800車，其他口岸的通關(guān)量也有所增長(zhǎng)。但甘其毛都口岸的防疫政策也發(fā)生變化，國(guó)內(nèi)方向汽車運(yùn)輸需采取報(bào)備加閉環(huán)管控的措施，導(dǎo)致外運(yùn)量明顯下降，蒙古國(guó)煤炭?jī)r(jià)格小幅上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成支撐。

　　綜合來(lái)看，目前焦化市場(chǎng)深陷虧損困境，行業(yè)聯(lián)合采取限產(chǎn)保價(jià)措施，焦炭供給階段性收縮；需求端鋼廠高爐產(chǎn)量暫維持相對(duì)高位，但預(yù)計(jì)后期焦炭高需求狀態(tài)難以維持；成本端焦煤價(jià)格短期表現(xiàn)偏強(qiáng)，煉焦成本抬升，致使焦炭?jī)r(jià)格受到上下游的雙向擠壓。此外，國(guó)際局勢(shì)多變、國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)等對(duì)盤面情緒的影響仍未消退，疊加黑色金屬傳統(tǒng)性旺季需求基本被證偽，后期“雙焦”價(jià)格或繼續(xù)跟隨板塊承壓運(yùn)行。