馮艷成
6月4日，焦炭期貨主力J2009合約價(jià)格向上沖擊2000元/噸大關(guān)失敗后，在1950元/噸附近維持橫盤(pán)整理，持續(xù)了20天。端午節(jié)假期結(jié)束后的首個(gè)交易日（6月29日），焦炭期貨價(jià)格大幅下跌，當(dāng)日跌幅達(dá)3.38%，隨后幾天持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)，跌破1880元/噸一線支撐。
上周（7月6日～10日），焦炭期價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。主要由于近期金融資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期向好，股市大漲，帶動(dòng)黑色金屬等大宗商品期貨價(jià)格上漲。但回到基本面上，當(dāng)前淡季需求回落壓力仍存，焦炭供需關(guān)系在逐步轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格處于下跌模式，因此，焦炭期價(jià)反彈表現(xiàn)乏力，上周的后兩個(gè)交易日基本將當(dāng)周漲幅跌完。
現(xiàn)貨方面，對(duì)于焦價(jià)的漲跌，焦鋼市場(chǎng)經(jīng)歷了近2周的博弈，最終鋼廠占據(jù)上風(fēng)。目前，各地焦企多已執(zhí)行焦價(jià)下調(diào)50元/噸的政策，同時(shí)也拉開(kāi)了現(xiàn)貨下跌周期的帷幕。首輪下跌后，前期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡問(wèn)題逐漸修復(fù)，焦企盈利空間收窄。上周，全國(guó)平均噸焦盈利下滑至327.91元，較上周下降37.64元，但相對(duì)鋼廠而言依然可觀。7月12日，山西個(gè)別鋼廠已出現(xiàn)第二輪提出降低焦價(jià)50元/噸的聲音。
基本面來(lái)看，焦炭供給持續(xù)旺盛，需求見(jiàn)頂回落，偏緊態(tài)勢(shì)或逐漸緩解。
在供給端方面，在高利潤(rùn)刺激和限產(chǎn)政策相對(duì)寬松的雙重作用下，焦企開(kāi)工意愿依然強(qiáng)烈。上周，全國(guó)100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為79.81%，環(huán)比前一周度數(shù)據(jù)小幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.98個(gè)百分點(diǎn)，整體處于高位水平。目前，焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存壓力不大，也增加了焦企的生產(chǎn)積極性。此外，江蘇徐州焦化去產(chǎn)能任務(wù)已如期完成，6月底前退出4家企業(yè)，共涉及產(chǎn)能680萬(wàn)噸。產(chǎn)能的退出將進(jìn)一步加劇華東地區(qū)焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)，整體利好焦價(jià)，但前期下游鋼廠對(duì)此多有預(yù)期，多數(shù)已提前尋找貨源，并且也有部分鋼鐵產(chǎn)能同步退出，因此對(duì)市場(chǎng)情緒影響相對(duì)有限。值得注意的是，進(jìn)入第三季度，其他地區(qū)暫時(shí)出現(xiàn)焦化產(chǎn)能退出對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成擾動(dòng)的情況，去產(chǎn)能也將進(jìn)入階段性的真空期，利多因素缺失，或?qū)е陆箖r(jià)持續(xù)承壓。
在需求端方面，上周，全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量下降至247.77萬(wàn)噸，連續(xù)2周小幅回落。主要是近期受到高溫、降雨天氣影響，工地施工進(jìn)程放緩，鋼材需求逐步進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季。成品鋼材數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產(chǎn)量下降，表觀需求明顯走弱，并且總庫(kù)存已連續(xù)4周增加，不利于鋼材價(jià)格的上漲。短期內(nèi)，高爐開(kāi)工率大幅上升的可能性不大，甚至?xí)饾u下滑。此外，近2周內(nèi)，鋼廠內(nèi)焦炭庫(kù)存大幅增加至492.15噸，同比增長(zhǎng)36.9萬(wàn)噸，預(yù)示著焦炭需求最高的階段接近尾聲。
綜合來(lái)看，在進(jìn)入淡季后，焦炭需求難有較大的上漲空間。但在高利潤(rùn)刺激下，焦炭供應(yīng)持續(xù)旺盛，基本面正在逐漸轉(zhuǎn)弱。同時(shí)，焦炭最大的政策驅(qū)動(dòng)將進(jìn)入階段性的真空期，利多因素缺失，或?qū)е陆箖r(jià)持續(xù)承壓。目前，盤(pán)面價(jià)格已跌回至5月底時(shí)的水平。若按照期價(jià)的走勢(shì)，焦炭現(xiàn)貨或有3輪～4輪下跌的預(yù)期，未來(lái)一段時(shí)間可偏空對(duì)待焦價(jià)；中長(zhǎng)期看，臨近山西焦化產(chǎn)能的退出完成時(shí)間時(shí)，若疊加山東繼續(xù)落實(shí)“以煤定產(chǎn)”政策，焦炭?jī)r(jià)格仍將有較強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)力，屆時(shí)可給予更多關(guān)注。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年07月15日 03版三版）
