馮艷成
上周（11月2日~6日），焦炭期貨主力J2101合約價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。截至上周五（11月6日）收盤(pán)時(shí)，焦炭?jī)r(jià)格已突破2400元/噸，當(dāng)周上漲幅度達(dá)10.44%?，F(xiàn)貨方面，上周，焦炭產(chǎn)地價(jià)格順利進(jìn)行第6輪50元/噸提價(jià)。此輪提價(jià)落地節(jié)奏依然較快，一定程度上表明下游鋼廠(chǎng)高爐需求較好，焦價(jià)上調(diào)幅度仍在鋼廠(chǎng)可接受范圍內(nèi)。近期，山西省去產(chǎn)能政策導(dǎo)致的供給減量將逐步顯現(xiàn)，焦炭供需偏緊態(tài)勢(shì)加劇，市場(chǎng)看漲情緒仍在。
自8月份以來(lái)，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已累計(jì)上漲300元/噸，焦企盈利空間持續(xù)擴(kuò)張。上周，數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利達(dá)480.88元，環(huán)比上升42.52元，同比上升434.1元；分區(qū)域來(lái)看，山西省、山東省、河北省、江蘇省平均噸焦盈利已超500元。
從基本面來(lái)看，焦炭供需偏緊態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，去庫(kù)存趨勢(shì)尚未結(jié)束。
供給端，上周，全國(guó)100家焦企的產(chǎn)能利用率為82.80%，環(huán)比小幅下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，同比上升6.06個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前焦企盈利豐厚，生產(chǎn)積極性不減，各地區(qū)焦企多處于滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率在高位小幅波動(dòng)。其中，華北地區(qū)產(chǎn)能利用率在近2周迅速下降超3個(gè)百分點(diǎn)，主要是山西省焦化在產(chǎn)產(chǎn)能在10月底集中關(guān)停退出所致。
去產(chǎn)能政策方面，10月份，山西省已集中退出一批4.3米在產(chǎn)焦?fàn)t。據(jù)了解，截至目前，已有接近1400萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能完成退出，部分延后關(guān)停的企業(yè)也在積極推進(jìn)，預(yù)計(jì)本月中旬仍將有企業(yè)陸續(xù)關(guān)停。此前，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)執(zhí)行去產(chǎn)能政策情況多持懷疑態(tài)度，但目前來(lái)看，政策落實(shí)情況良好，超出市場(chǎng)預(yù)期，這也是刺激焦價(jià)持續(xù)上漲的直接原因。另外，河南省焦化去產(chǎn)能也被提上日程。上周，河南省印發(fā)《河南省2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，文件明確要求，在2020年底前，根據(jù)國(guó)家和河南省落后產(chǎn)能淘汰標(biāo)準(zhǔn)，淘汰炭化室高度為4.3米及以下焦?fàn)t39座（合計(jì)產(chǎn)能1200萬(wàn)噸），推動(dòng)獨(dú)立焦化企業(yè)產(chǎn)能逐步退出。調(diào)研情況顯示，目前已關(guān)停產(chǎn)能340萬(wàn)噸，剩余待關(guān)停產(chǎn)能860萬(wàn)噸。今年是藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的收官之年，屆時(shí)需做重點(diǎn)關(guān)注。
需求端，近期下游鋼材消費(fèi)回暖，導(dǎo)致螺紋鋼、熱軋卷板等產(chǎn)品價(jià)格反彈。另外，鐵礦石價(jià)格下跌，使得高爐運(yùn)營(yíng)壓力有所緩解，在盈利情況下，高爐主動(dòng)減產(chǎn)的可能性不大，焦炭需求仍維持在高位。上周，全國(guó)247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量為245.60萬(wàn)噸，繼續(xù)緩慢下降，但仍較去年同期高出近30萬(wàn)噸。但需注意的是，各地區(qū)秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)高爐生產(chǎn)的影響將不可避免，預(yù)計(jì)焦炭需求或繼續(xù)緩慢回落。
庫(kù)存方面，供給端在產(chǎn)產(chǎn)能的退出加劇了焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)，需求端韌性仍強(qiáng)，這使得焦炭仍處于去庫(kù)存過(guò)程中。上周，焦炭總庫(kù)存為710.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.14萬(wàn)噸，同比下降250.57萬(wàn)噸。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，焦企庫(kù)存已降至25萬(wàn)噸左右，較去年同期下降46.06萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存接近去年同期水平，近期有一定的補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期；港口焦炭庫(kù)存處于往年同期低位水平，上周小幅上漲，結(jié)束連續(xù)8周下降趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，目前焦炭庫(kù)存增加壓力不大，或繼續(xù)維持在正常偏低水平，低庫(kù)存狀態(tài)仍有利于焦價(jià)的上漲。
整體來(lái)看，焦炭市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀(guān)，低庫(kù)存、高利潤(rùn)、供需均緩慢回落是當(dāng)前焦炭的主要特點(diǎn)。今年底以前，河南省、河北省仍有千萬(wàn)噸級(jí)別的去產(chǎn)能預(yù)期，若政策執(zhí)行力度大，焦價(jià)或仍有上漲表現(xiàn)。盤(pán)面上，短期內(nèi)，焦炭J2101合約價(jià)格快速拉漲，繼續(xù)追高的風(fēng)險(xiǎn)加大，建議參與者可在焦價(jià)回調(diào)后擇機(jī)布局多單。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年11月12日 03版三版）
