丁根
暴漲之后必有暴跌。這是自然規(guī)律，也是市場(chǎng)規(guī)律。不過，在短期內(nèi)，漲漲跌跌通常是不平衡的。行情好時(shí)，漲多跌少；行情差時(shí)，漲少跌多。今年2月~3月份的此輪不銹鋼期貨行情基本上是：上漲1000元/噸，下跌1500元/噸。而且，下跌行情并未就此止步，似乎還意猶未盡，或?qū)⒗^續(xù)“跌跌”不休……
3月上旬不銹鋼期貨行情急劇下跌
進(jìn)入3月份，不銹鋼期貨延續(xù)2月底價(jià)格急劇回落的走勢(shì)，進(jìn)一步震蕩下跌，其幅度之大、速度之快，令市場(chǎng)人士猝不及防。僅僅兩周，不銹鋼期貨價(jià)格下降1000元/噸左右，最高降幅接近9個(gè)百分點(diǎn)。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月最后一個(gè)交易日（2月26日，星期五），不銹鋼期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為15005元/噸、15535元/噸和14840元/噸（收盤價(jià)已經(jīng)較上一交易日結(jié)算價(jià)減少400元/噸，下降2.60%），至3月第2周的最后一個(gè)交易日（3月12日，星期五），不銹鋼主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別下降至13950元/噸、14175元/噸和13930元/噸。兩周以來，不銹鋼主力合約價(jià)格下降的幅度分別為1055元/噸（7.03%）、1360元/噸（8.75%）和910元/噸（6.13%）。
不銹鋼期貨回落行情并未就此結(jié)束，依舊在小幅震蕩走低，雖然價(jià)格偶有些許回升，但更多的還是跌落。3月12日（上周五）下午3時(shí)，不銹鋼主力合約的收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)僅下降20元/噸，降幅只有0.14%。至3月13日（上周六）凌晨1時(shí)，不銹鋼主力合約的最新價(jià)格回升至13965元/噸，較之前的收盤價(jià)提高了15元/噸，但是較上一交易日結(jié)算價(jià)卻下降了95元/噸，下降幅度擴(kuò)大至0.68%；與此同時(shí)，其最高價(jià)和最低價(jià)則分別回落至14055元/噸（下降120元/噸）和13895元/噸（下降35元/噸）?？傮w降勢(shì)依然很明顯。
截至3月15日（周一）下午3時(shí)，不銹鋼主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為14045元/噸、14140元/噸和13780元/噸，分別較上一交易日的對(duì)應(yīng)價(jià)格上升95元/噸（上漲0.68%）、下降35元/噸（下降0.25%）和下降150元/噸（下降1.08%）。收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)下降15元/噸，下降0.11%。很顯然，市場(chǎng)行情回升動(dòng)力尚有不足，價(jià)格下降趨勢(shì)沒有改變。
這表明，不銹鋼期貨本輪價(jià)格下跌是一種必然的回歸，是大勢(shì)所趨。但是，在實(shí)際操作過程中，市場(chǎng)神經(jīng)過于敏感，一觸即發(fā)，由此出現(xiàn)了暴漲暴跌的現(xiàn)象。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月份以來，不銹鋼產(chǎn)品實(shí)際成交很清淡，市場(chǎng)觀望情緒非常濃厚。3月3日，“紅土礦-NPI-高冰鎳”工藝落地的消息傳開，超出市場(chǎng)預(yù)期，一改前期鎳價(jià)上揚(yáng)局面，不銹鋼價(jià)格隨之回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌700元/噸左右。
3月上旬滬鎳期貨價(jià)格暴跌
3月份以來，滬鎳期貨價(jià)格承續(xù)2月底最后幾天的急劇回落走勢(shì)，進(jìn)一步大幅下跌，其幅度之大、速度之快，更是令市場(chǎng)人士措手不及、多頭商家心驚肉跳。兩周之內(nèi)，滬鎳期貨價(jià)格下降20000元/噸左右，最高降幅超過15個(gè)百分點(diǎn)。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年2月最后一個(gè)交易日（2月26日，星期五），滬鎳期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為140490元/噸、145510元/噸和139310元/噸，至3月第2周的最后一個(gè)交易日（3月12日，星期五），滬鎳主力合約對(duì)應(yīng)的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別下降至120950元/噸、123440元/噸和120390元/噸，下降幅度分別高達(dá)19540元/噸（13.91%）、22070元/噸（15.17%）和18920元/噸（13.58%）。至3月13日凌晨1時(shí)，滬鎳主力合約的最新價(jià)為119950元/噸，較之前的收盤價(jià)再下跌1000元/噸（下降0.83%），較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌1840元/噸（下降1.51%）。與此同時(shí)，最高價(jià)下降到122150元/噸（下跌1290元/噸，下降1.05%），最低價(jià)下降到119900元/噸（下跌490元/噸，下降0.41%）。
此番行情暴跌已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過春節(jié)過后的行情暴漲，兩個(gè)多月積累起來的價(jià)位優(yōu)勢(shì)化為烏有，大有“一夜回到解放前”之凄涼。
截至3月15日（周一）下午3時(shí)，滬鎳主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為121990元/噸、122190元/噸和118750元/噸，分別較上一交易日的對(duì)應(yīng)價(jià)格提高1040元/噸（上漲0.86%）、下降1250元/噸（下降1.01%）和下降1640元/噸（下降1.36%）。收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)增加200元/噸（上漲0.16%）。很明顯，市場(chǎng)行情雖有上漲動(dòng)向，卻仍然掩蓋不住價(jià)位繼續(xù)下降的事實(shí)。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)，鎳價(jià)繼續(xù)普遍下跌，貿(mào)易商維持出貨狀態(tài)，下游按需接單；升水普遍平穩(wěn)，交投氛圍改善，成交量略有增加。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月12日長(zhǎng)江有色網(wǎng)1號(hào)鎳均價(jià)122750元/噸，下跌500元/噸；華通現(xiàn)貨1號(hào)鎳均價(jià)122850元/噸，下跌200元/噸；廣東現(xiàn)貨鎳均價(jià)125000元/噸，下跌1500元/噸；金川鎳出廠價(jià)報(bào)125200元/噸，較前一交易日價(jià)格下跌1500元/噸?？傮w上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)在121000元/噸~125200元/噸。據(jù)了解，鎳結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺矛盾現(xiàn)在已被抹平。從原生鎳供需平衡表來看，2021年鎳總體供應(yīng)將小幅過剩4.69萬噸。
近期不銹鋼期貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行
2月份，不銹鋼期貨行情拉漲過快；3月份，不銹鋼行情跌得更猛。而作為不銹鋼價(jià)格運(yùn)行的“先導(dǎo)”，滬鎳期貨價(jià)格的暴漲暴跌都在很大程度上影響著不銹鋼期貨行情的演變。3月9日~3月10日，滬鎳期貨價(jià)格觸底反彈（收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)的“谷底”價(jià)格分別為118600元/噸、121640元/噸和118000元/噸），但兩日后價(jià)格掉頭下行。是否再度探尋更深的“谷底”價(jià)格，尚有待觀察。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)總體上穩(wěn)步增長(zhǎng)，不銹鋼下游消費(fèi)正在日益恢復(fù)。與此同時(shí)，現(xiàn)貨不銹鋼成本依然處于高位，其價(jià)格行情必然會(huì)受到強(qiáng)力支撐，市場(chǎng)運(yùn)行逐漸回歸穩(wěn)定。
綜上所述，筆者預(yù)計(jì)近期不銹鋼期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)弱勢(shì)整理。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年3月18日 03版三版）
