馮艷成
上周（11月8日~12日），焦煤、焦炭期貨價格呈震蕩偏弱運行。截至11月12日，焦炭期貨主力J2201合約價格尾盤收于2952元/噸，周跌幅為2.4%，周內高低點價差達360元/噸；原料端焦煤期貨主力JM2201合約價格收于2199.5元/噸，周跌幅為7.1%。
現貨方面，焦炭價格自11月初開啟下跌周期，目前已連續(xù)下跌4輪，累計跌幅為800元/噸，且部分地區(qū)鋼廠發(fā)函表示將調降第5輪焦價200元/噸。鋼廠生產成本嚴重倒掛，降低原料成本意愿較為強烈，預計近期焦炭價格仍有下跌空間。焦炭港口貿易價格持續(xù)回落，11月12日，日照港準一級冶金焦出庫報價降至3400元/噸，環(huán)比前一周下跌500元/噸，較11月初下跌820元/噸?；罘矫?，焦炭J2201合約基差縮小至600元/噸左右，仍處于較大幅度貼水狀態(tài)。
煤炭方面，國家發(fā)展改革委表示，隨著煤炭增產增供措施不斷落地見效，煤礦優(yōu)質產能進一步得到釋放，寒潮后全國煤炭產量迅速恢復并快速提升。11月10日，煤炭調度日產量達1205萬噸，創(chuàng)歷史新高，較上一個峰值增加12萬噸，其中山西、陜西、新疆等多?。ㄗ灾螀^(qū)）煤炭產量均創(chuàng)近年來新高，為全國能源保供穩(wěn)價工作奠定更為牢固的基礎。價格上，京唐港、曹妃甸港、秦皇島港港口5500K動力煤平倉價均維持在1100元/噸左右；內蒙古自治區(qū)、山西省部分地區(qū)坑口5500K動力煤價格已降至900元/噸左右。煉焦煤方面，主產地煤礦焦煤庫存持續(xù)累庫，疊加近期蒙煤通關量穩(wěn)中回升，前期滯港澳煤陸續(xù)流向市場，煉焦煤緊缺局面有所改善，煉焦成本松動帶動焦炭價格下行。
回到焦炭基本面上，11月8日~12日，焦炭供需端維持穩(wěn)中有降趨勢，焦化廠累庫壓力明顯。
盈利方面，近期，鋼材需求表現低迷，致使鋼材價格持續(xù)下跌。而焦煤價格雖有所回落，但尚未能夠彌補焦炭價格下跌導致的利潤下降。11月8日~12日，全國30家獨立焦企平均噸焦虧損34元，環(huán)比下降195元，同比大幅下降515元，這是近一年半時間以來噸焦盈利首次出現虧損情況。
供給方面，國家統(tǒng)計局數據顯示，10月份，我國焦炭產量為3599萬噸，環(huán)比下降3.2%，同比下降10.02%；1月~10月份焦炭累計產量為38794.2萬噸，同比下降0.1%。焦炭產量已連續(xù)兩個月大幅下降，主要影響因素是環(huán)保督察組對焦化行業(yè)開展督察工作、山東省“以煤定產”以及全國范圍內的能耗雙控政策，致使焦化產能利用率持續(xù)下滑。目前，北方地區(qū)已正式進入供暖階段，多地空氣污染壓力增加，環(huán)保限產政策仍較為嚴格，疊加噸焦盈利有虧損情況，焦企整體生產積極性減弱，預計焦炭供應仍或有進一步下降空間。調研數據顯示，焦化市場全樣本獨立焦企產能利用率為72.81%，環(huán)比下降0.5個百分點，同比下降17.59個百分點；樣本獨立焦企以及鋼廠聯(lián)合焦企焦炭日均產量共計106.3萬噸，環(huán)比下降0.88萬噸，同比下降20.11萬噸，產量處于歷史低位水平。
需求方面，國家統(tǒng)計局數據顯示，10月份，我國生鐵產量為6303萬噸，環(huán)比下降3.31%，同比下降19.4%。1月~10月份生鐵累計產量為73407萬噸，同比下降3.2%，降幅進一步擴大。另外，粗鋼累計產量同比已轉為負增長，降幅為0.7%?？梢钥吹?，焦炭供需均有明顯下降。目前，鋼鐵大省河北省仍執(zhí)行較為嚴格的限產政策。據了解，近期河北省工信廳和生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)布《河北省2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產工作方案的通知》（以下簡稱《方案》）?！斗桨浮访鞔_對河北省境內鋼鐵冶煉企業(yè)（石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、滄州、辛集市、承德，張家口、秦皇島范圍內），于2021年11月15日至2022年3月15日實施錯峰生產?！斗桨浮芬笤诮衲甑浊?，確保完成本地區(qū)粗鋼產量壓減目標任務；2022年1月1日至3月15日，以削減采暖季增加的大氣污染物排放量為目標，原則上各個有關城市的鋼鐵企業(yè)錯峰生產比例不低于上一年同期粗鋼產量的30%。因此，焦炭需求短期將難有增量，大概率維持低需求狀態(tài)。
庫存方面，截至11月12日，焦炭總庫存為1014.64萬噸，環(huán)比上升34.71噸，同比下降153.88萬噸。其中焦炭庫存主要增量仍來源于焦化廠端，近期市場對焦炭后期看空情緒濃厚，鋼廠高爐開工率偏低，鋼廠內焦炭庫存可用天數不斷增加。因此，鋼廠對焦炭多保持按需采購的節(jié)奏，致使焦企出現大幅累庫。當前焦炭總體庫存雖處歷史低位水平，但結構性庫存情況將拖累焦價。數據顯示，上周（11月8日~12日），全樣本獨立焦企焦炭庫存為176.38萬噸，環(huán)比上升38.42萬噸，同比上升106.65萬噸；247家鋼廠焦炭庫存為712.66萬噸，環(huán)比下降8.51萬噸，同比下降153.63萬噸。
綜合來看，當前焦炭供需兩弱的格局未發(fā)生改變，尤其終端淡季需求逐步向上游傳導，焦炭供需由緊張轉向寬松。價格上，“保供穩(wěn)價”政策效果進一步顯現，煤炭價格穩(wěn)步向合理區(qū)間回歸，同時煉焦煤對焦炭的成本支撐作用減弱，預計“雙焦”（焦煤、焦炭）價格將繼續(xù)承壓下行。期貨單邊操作難度仍較大，建議關注逢低做多焦化盤面利潤的套利機會。
《中國冶金報》（2021年11月18日 03版三版）
