馮艷成
上周（5月9日~13日，下同），焦煤、焦炭期貨價格延續(xù)4月中旬以來的下跌趨勢，重心進一步下移。其中，截至5月13日收盤，焦煤主力JM2209合約價格跌至2500元/噸左右，焦炭主力J2209合約價格跌至3200元/噸左右。從價格走勢來看，“雙焦”（焦煤、焦炭）價格均已跌至半年均線附近。動力煤價格維持區(qū)間震蕩走勢運行，市場活躍度仍保持低迷狀態(tài)。
在煤炭政策方面，近期，國家發(fā)展改革委等相關(guān)部門出臺了一系列煤炭價格調(diào)控監(jiān)管的政策，包括《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營者哄抬價格行為的公告》等。上周，國家發(fā)展改革委又對調(diào)控政策進行了3次解讀。
5月9日，國家發(fā)展改革委表示，山西、陜西、內(nèi)蒙古等7省（自治區(qū)）已明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期和現(xiàn)貨交易價格合理區(qū)間。其中，山西地區(qū)5500千卡動力煤長協(xié)價為370元/噸~570元/噸，現(xiàn)貨價格合理區(qū)間上限為855元/噸。
5月11日，國家發(fā)展改革委發(fā)文稱，煤炭供需雙方可在國家和地方有關(guān)文件明確的煤炭中長期交易價格合理區(qū)間內(nèi)采取多種方式確定具體價格水平。但無論采取“一旬一定價”“一月一定價”“一年一定價”，還是通過“基準(zhǔn)價加浮動價”等方式，煤炭中長期合同的實際交易價格均應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。同時，鼓勵和支持供需雙方簽訂期限更長的購銷合同。
5月12日，國家發(fā)展改革委發(fā)文稱，對于除港口、出礦環(huán)節(jié)以外，在車板、到廠等環(huán)節(jié)銷售的煤炭，扣除流通環(huán)節(jié)合理費用后，折算的出礦價格、港口價格也應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。以山西地區(qū)為例，若約定中長期煤炭到廠價格為800元/噸，假設(shè)煤礦到電廠的流通費用為200元/噸，扣除流通費用后折算出的出礦價格為600元/噸，超出合理區(qū)間上限（570元/噸），則可以被認為存在涉嫌哄抬價格行為。
一系列政策的調(diào)控監(jiān)管將有力保障煤炭價格運行在合理區(qū)間，未來煤炭市場也將更加趨于穩(wěn)定。
在焦炭方面，上周，焦炭市場整體呈現(xiàn)供需雙增、庫存保持低位、噸焦利潤收窄的態(tài)勢。
近期，在新冠肺炎疫情反復(fù)的影響下，終端需求復(fù)蘇不及此前預(yù)期，成材消費情況不佳，庫存下降速度明顯慢于往年同期，鋼廠很難通過上調(diào)成材價格來改善自身盈利情況，虧損問題愈加嚴(yán)重。因此，鋼廠向原材料端尋求利潤的意愿也越來越強烈?！拔逡弧眲趧庸?jié)假期結(jié)束以來，在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤水平差異明顯的驅(qū)動下，焦炭現(xiàn)貨市場價格開啟下跌周期。截至5月13日，焦炭主流市場價格已連續(xù)2輪下跌，累計降幅為400元/噸，基本符合前期預(yù)期走勢。
受焦炭價格下跌的影響，近期，焦煤價格也有一定幅度回落，但總體降幅小于焦炭價格，因此，焦炭噸焦盈利空間受到擠壓。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周30家獨立焦企平均噸焦盈利為141元，周環(huán)比下降142元，同比下降約750元。反觀鋼廠端，由于下游需求不好，近期成材價格也出現(xiàn)一度幅度回落，盡管原材料端讓利，鋼廠盈利情況仍不樂觀。例如河北省唐山市鋼廠平均毛利潤仍在盈虧線以下，后期焦炭現(xiàn)貨價格仍或有1~2輪下跌預(yù)期。
從供給方面來看，雖然焦炭價格處在下跌周期中，但噸焦仍有一定盈利空間，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可。上周，焦企產(chǎn)能利用率提升至82.03%，周環(huán)比上升2.06個百分點，已連續(xù)4周上升，同比下降5.1百分點。不過，若焦炭價格繼續(xù)落實1~2輪下降，噸焦盈利也將收縮至盈虧線附近，企業(yè)提產(chǎn)意愿或受到抑制。另外，當(dāng)前焦企廠內(nèi)焦煤庫存低于往年同期水平，這也是焦企進一步增產(chǎn)的阻力因素。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份，我國焦炭產(chǎn)量為4001萬噸，環(huán)比微降0.4%，同比增長1.1%。1月~4月份，我國焦炭累計產(chǎn)量為15515萬噸，累計同比下降2.7%，降幅有所收窄。焦炭供給整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢。
從需求方面來看，目前鋼材消費情況不佳，鋼價承壓回落。近期，云南地區(qū)鋼廠有加大限產(chǎn)力度以穩(wěn)定當(dāng)?shù)劁搩r的計劃，但目前鋼鐵主產(chǎn)地區(qū)鋼廠暫未有大規(guī)模減產(chǎn)計劃，高爐開工率維持穩(wěn)中有升的趨勢，焦炭剛性需求仍保持良好。上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至238.18萬噸，周環(huán)比增加1.44萬噸，同比下降4.69萬噸。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份，我國生鐵產(chǎn)量為7678萬噸，環(huán)比增長7.23%，同比基本持平。1月~4月份，我國生鐵累計產(chǎn)量為28030萬噸，累計同比下降9.4%。在庫存方面，近期由于焦炭價格處于下跌周期，下游鋼企積極補庫情緒衰退。上周鋼廠焦炭庫存基本平穩(wěn)，整體庫存水平仍處于近幾年低位。
綜合來看，穩(wěn)價政策進一步明確煤炭價格合理區(qū)間，未來煤炭市場也將更加趨于穩(wěn)定。終端需求低迷壓力向原材料端傳導(dǎo)，焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場弱勢運行，焦炭價格兩輪累計算下降400元/噸，且有繼續(xù)下跌1~2輪預(yù)期，焦煤跌幅尚不能完全彌補焦炭下跌的幅度，噸焦盈利空間收窄。但需注意，焦炭期貨價格已提前現(xiàn)貨價格釋放4~5輪的下跌風(fēng)險，考慮到當(dāng)前焦炭剛需良好、下游庫存偏低的情況，短期建議謹慎看空。
《中國冶金報》（2022年5月19日 03版三版）
