馮艷成
“五一”勞動節(jié)假期結束后的首周，期貨市場僅有兩個交易日（5月6日、5月7日），焦煤、焦炭期貨價格延續(xù)前期偏弱走勢，重心進一步下移。其中，焦煤主力JM2209合約價格降至2700元/噸左右，焦炭主力J2209合約價格降至3500元/噸以下。目前來看，“雙焦”（焦煤、焦炭）價格尚未有企穩(wěn)跡象，持倉量水平較前1周略有提升。動力煤價格近期波動有所增加，但市場流動性依然不足。
在煤炭政策方面，目前煤炭保供已取得實質性進展，國內供應保持穩(wěn)中有增態(tài)勢，穩(wěn)價政策也在穩(wěn)步推進。近期，國家發(fā)展改革委先后印發(fā)了《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》（發(fā)改價格〔2022〕303號，下稱303號文）和《關于明確煤炭領域經(jīng)營者哄抬價格行為的公告》（2022年4號公告，下稱4號公告），其中，303號文提出了煤炭中長期交易價格合理區(qū)間，4號公告提出了煤炭領域哄抬價格行為的具體認定標準，從實質上明確了煤炭現(xiàn)貨價格合理區(qū)間，兩份文件構建了煤炭價格預期引導和調控監(jiān)管的閉環(huán)機制。
按照303號文和4號公告有關要求，自2022年5月1日起，煤炭中長期交易價格和現(xiàn)貨價格均有了合理區(qū)間。其中，秦皇島港下水煤（5500千卡，下同）中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過770元、1155元；山西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過570元、855元；陜西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過520元、780元；內蒙古蒙西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過460元、690元，蒙東煤炭（3500大卡）出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過300元、450元，如無正當理由，一般可認定為哄抬價格。
在煤炭“保供穩(wěn)價”政策的持續(xù)發(fā)力下，煤炭市場總體運行趨于平穩(wěn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，第1季度規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量約為10.8億噸，同比增長10.3%。煤炭供應的高速增長也有利于在當前的煤炭消費淡季為后期迎峰度夏預留出一定庫存量。另外，目前港口煤炭的現(xiàn)貨成交價，包括坑口的成交價都已回歸到國家最高限價范圍內。下一步，國家發(fā)展改革委仍將密切關注煤炭市場供需形勢和價格變化，加強煤炭中長期合同簽約履約監(jiān)管，采取有力、有效措施保障煤炭價格運行在合理區(qū)間內。
回到焦炭方面，近期焦炭市場整體呈現(xiàn)供需雙增、庫存保持低位、利潤擴張放緩的態(tài)勢。
從利潤方面來看，當前平均噸焦盈利尚處在合理區(qū)間內，多保持在200元~300元，部分盈利較好的地區(qū)噸焦盈利超400元。而下游鋼廠平均噸焦盈利多處于盈虧邊緣，部分生產(chǎn)成本較高的鋼廠已陷入全面虧損狀態(tài)。站在當前時間點看，在新冠肺炎疫情不斷反復的影響下，終端需求復蘇不及此前預期，成材的消費情況依然不好，庫存下降速度明顯慢于往年同期，鋼廠很難通過上調成材價格來改善自身盈利情況，需求疲弱壓力正逐步向上游原材料端傳導。目前，市場主流鋼廠已經(jīng)開始調降焦炭價格，降幅為200元/輪，焦化廠端暫無明顯的抵制降價意愿，焦炭降價落地難度不大。從焦炭期貨價格的走勢來看，焦炭J2209合約自4月下旬以來已下跌750元/噸左右，業(yè)內給出現(xiàn)貨價格3~4輪下跌預期。隨著焦炭價格開啟下跌周期，預計噸焦盈利也將有所收窄。
從供給方面來看，由于目前噸焦盈利尚可，且前期焦化廠因原料運輸不暢等因素導致被迫限產(chǎn)的情況進一步減少，同時廠內焦炭發(fā)運情況好轉，庫存持續(xù)下降，焦化廠增產(chǎn)積極性較高。5月7日調研數(shù)據(jù)顯示，全國獨立焦企產(chǎn)能利用率提升至80%左右，繼續(xù)刷新今年初以來新高。不過，供應的持續(xù)增加也給焦炭價格帶來了一定下行壓力，預計短期焦化產(chǎn)能利用率進一步提升空間有限。另外，在生產(chǎn)政策方面，近日山東省下發(fā)了2022年山東省焦炭產(chǎn)量控制工作方案的通知，再次明確全省焦炭年度產(chǎn)量不得超3200萬噸的任務目標。據(jù)測算，若山東省維持當前70%左右的產(chǎn)能利用率，完成該指標的難度則不大。
從需求方面來看，目前鋼廠雖然盈利情況不佳，且成材需求較為低迷，但鋼廠高爐尚未出現(xiàn)大規(guī)模停限產(chǎn)的情況。據(jù)了解，若鋼廠此時選擇減產(chǎn)可能會面臨虧損進一步加劇的窘境。因此，當前高爐開工仍保持穩(wěn)中有增趨勢，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至236.74萬噸，周環(huán)比增加3.18萬噸，同比下降5.39萬噸，短期來看焦炭剛性需求良好。在庫存方面，隨著運輸條件的改善，補庫效率得到有效提高，焦炭已連續(xù)兩周累庫，但總體庫存水平依然處于往年同期低位，尚有一定補庫空間，但焦炭價格處于下跌趨勢中，觀望情緒上升或使鋼廠補庫節(jié)奏放緩。
綜合來看，在煤炭“保供穩(wěn)價”政策的持續(xù)發(fā)力下，煤炭價格逐步回歸合理區(qū)間。“雙焦”價格也面臨高位回落的壓力，核心驅動在于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤情況差異明顯。尤其是在終端需求表現(xiàn)低迷的情況下，成材消費不佳，疊加生產(chǎn)成本擠壓，鋼廠盈利處于盈虧邊緣。同時，焦炭價格下跌的壓力也將傳導至焦煤端，預計短期煤焦市場總體或以偏弱運行為主。
《中國冶金報》（2022年5月12日 03版三版）
