上周（5月23日~27日，下同），“雙焦”（焦煤、焦炭）期貨價(jià)格整體延續(xù)前期區(qū)間震蕩走勢(shì)。上周“雙焦”價(jià)格呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，創(chuàng)近期新低，觸及年均線(xiàn)后有反彈表現(xiàn)。其中，焦炭主力J2209合約價(jià)格運(yùn)行于3200元/噸~3500元/噸；焦煤主力JM2209合約價(jià)格運(yùn)行于2450元/噸~2700元/噸；動(dòng)力煤價(jià)格維持窄幅震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)活躍度仍保持低迷狀態(tài)。

　　在煤炭政策方面，上周，國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管政策進(jìn)行了進(jìn)一步的解讀，明確提出對(duì)哄抬價(jià)格的煤炭經(jīng)營(yíng)者將依法處罰：經(jīng)營(yíng)者存在哄抬價(jià)格行為的，有關(guān)部門(mén)可責(zé)令其改正，沒(méi)收違法所得，并處違法所得5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得的，處5萬(wàn)元以上、50萬(wàn)元以下的罰款，情節(jié)較重的處50萬(wàn)元以上、300萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓或吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。另外，對(duì)于發(fā)現(xiàn)煤炭?jī)r(jià)格超出合理區(qū)間且經(jīng)提醒約談拒不改正的，將作為涉嫌哄抬價(jià)格的企業(yè)上報(bào)給有關(guān)部門(mén)依法查處。

　　進(jìn)入6月份后，全國(guó)高溫天氣居多，社會(huì)面將迎來(lái)用電高峰階段，且目前全國(guó)新冠肺炎疫情形勢(shì)有明顯好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)在即，工業(yè)用電需求也將迎來(lái)反彈。2021年，由于煤炭出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，疊加資本惡意炒作，煤炭?jī)r(jià)格無(wú)序上漲，給下游工業(yè)企業(yè)帶來(lái)較大沖擊，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)拉閘限電的情況。為此，國(guó)家相關(guān)部門(mén)近1年來(lái)大力推出一系列煤炭“保供穩(wěn)價(jià)”政策，一方面積極新增國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能，確保煤炭供給穩(wěn)步增加，今年前4個(gè)月，我國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)14.48億噸，實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)的增長(zhǎng)（10.5%）；另一方面積極出臺(tái)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管政策，不僅提出了煤炭中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間，還明確了煤炭領(lǐng)域哄抬價(jià)格行為的具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。一系列煤炭“保供穩(wěn)價(jià)”政策的出臺(tái)與實(shí)施，預(yù)計(jì)今年在煤炭消費(fèi)旺季期間，煤炭市場(chǎng)將回歸平穩(wěn)運(yùn)行。

　　對(duì)于煉焦煤方面，煤炭“保供穩(wěn)價(jià)”政策對(duì)其影響相對(duì)較小，但總體有利于焦煤的增產(chǎn)。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前4個(gè)月，我國(guó)煉焦煤產(chǎn)量共1.63億噸，同比增長(zhǎng)2.12%。焦煤的增產(chǎn)也緩解了其供給不足的問(wèn)題，但焦煤仍面臨著結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張的矛盾，即優(yōu)質(zhì)進(jìn)口焦煤仍有較大缺口。今年前4個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口煉焦煤共7536.3萬(wàn)噸，同比下降16.43%。其中，近期從蒙古國(guó)進(jìn)口焦煤量穩(wěn)步提升，中蒙最大煤炭通關(guān)口岸——甘其毛都口岸日通關(guān)量已提升至400車(chē)以上，此前為100車(chē)~200車(chē)，不過(guò)距正常通關(guān)量（800車(chē)~1000車(chē)）尚有一定差距；另外，自去年10月份就閉關(guān)的內(nèi)蒙古自治區(qū)策克口岸也于5月25日恢復(fù)通關(guān)，后期需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口焦煤的變化情況。當(dāng)前，下游焦化廠(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存處于歷史最低水平，因此，在焦煤供需偏緊關(guān)系尚未得到扭轉(zhuǎn)之前，焦煤對(duì)焦炭的成本支撐作用仍較強(qiáng)。

　　回到焦炭基本面上來(lái)看，上周焦炭市場(chǎng)整體呈供應(yīng)略有收緊、需求穩(wěn)中有增、庫(kù)存保持低位、噸焦利潤(rùn)陷入虧損的態(tài)勢(shì)。

　　上周，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格再次落地1輪調(diào)降。至此，焦炭?jī)r(jià)格已連續(xù)下跌4輪，累計(jì)下跌800元/噸，而上游原料煤的價(jià)格跌幅不及焦炭?jī)r(jià)格的跌幅，因此，目前噸焦盈利也呈虧損狀態(tài)。上周，獨(dú)立焦企平均噸焦虧損48元，周環(huán)比下降110元，全國(guó)多地焦企陷入虧損困境，市場(chǎng)抵觸降價(jià)情緒愈加濃厚。從下游來(lái)看，近期終端需求復(fù)蘇仍沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，且南方多地進(jìn)入雨季、北方面臨高溫天氣，成材消費(fèi)壓力增加，鋼廠(chǎng)現(xiàn)貨銷(xiāo)售困難，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存高企，成材價(jià)格呈震蕩下行趨勢(shì)。盡管上游原材料焦炭已給出讓利空間，但鋼廠(chǎng)利潤(rùn)仍沒(méi)有改善。5月25日數(shù)據(jù)顯示，河北唐山地區(qū)鋼廠(chǎng)平均毛利潤(rùn)為-102元/噸。因此，目前焦化廠(chǎng)及鋼廠(chǎng)均處于虧損狀態(tài)。

　　從焦炭供給方面來(lái)看，上周，焦企生產(chǎn)積極性下降明顯。數(shù)據(jù)顯示，獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為80.67%，周環(huán)比下降1.49個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，目前焦化市場(chǎng)總體執(zhí)行限產(chǎn)30%的措施。一方面，焦化市場(chǎng)整體形成共識(shí)，采取限產(chǎn)、減少發(fā)貨等形式來(lái)降低焦炭供應(yīng)以穩(wěn)住焦炭?jī)r(jià)格；另一方面，焦化廠(chǎng)限產(chǎn)將降低焦煤的需求量，從而進(jìn)一步將虧損壓力向原料端傳導(dǎo)以降低采購(gòu)成本。預(yù)計(jì)在焦化市場(chǎng)未走出虧損困境之前，焦炭供應(yīng)或保持收緊趨勢(shì)。

　　從焦炭需求方面來(lái)看，鋼廠(chǎng)端近期一直處于虧損狀態(tài)，部分地區(qū)鋼廠(chǎng)已大幅減少短流程（電弧爐）的開(kāi)工，鋼材產(chǎn)量略有下降，但鋼廠(chǎng)長(zhǎng)流程生產(chǎn)仍保持良好。上周數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增加至240.88萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸，同比下降3.43萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量已處于相對(duì)高位水平，焦炭剛性需求保持良好。鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存周環(huán)比變化不大，維持在歷史低位區(qū)間，5月份以來(lái)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下行，且鋼廠(chǎng)鋼材庫(kù)存積壓難以?xún)冬F(xiàn)，資金壓力使得鋼廠(chǎng)沒(méi)有明顯的補(bǔ)庫(kù)存意愿，基本維持按需采購(gòu)。需注意的是，貿(mào)易商在連續(xù)3周的拋貨后，上周港口焦炭庫(kù)存有所回升，近期需關(guān)注貿(mào)易商的集港能否帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)。

　　綜合來(lái)看，煤炭消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，在保供穩(wěn)價(jià)政策的調(diào)控下，預(yù)計(jì)類(lèi)似去年煤炭?jī)r(jià)格無(wú)序上漲的局面不會(huì)再現(xiàn)。焦炭?jī)r(jià)格在多輪下跌后，多數(shù)焦企也陷入虧損困境，焦企采取限產(chǎn)措施以爭(zhēng)取穩(wěn)住焦炭?jī)r(jià)格。同時(shí)，需求端日均鐵水產(chǎn)量處于高位水平，且鋼材端焦炭庫(kù)存偏低，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間或有限，但暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)一步的上漲驅(qū)動(dòng)力。目前鋼材消費(fèi)仍面臨一定壓力，需關(guān)注在全國(guó)疫情形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)后，終端需求市場(chǎng)能否兌現(xiàn)向好預(yù)期。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年06月02日 03版三版）