粟坤全
在過去半個月里，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)期貨品種價格持續(xù)下跌，其中螺紋鋼期價下跌幅度約為6.89%，而上游的焦煤和焦炭期價則分別下跌了15.89%和11.84%?？傮w而言，鐵礦石和煤炭等上游期貨品種價格下跌幅度要明顯大于下游的螺紋鋼和熱軋卷板。此外，相對于現(xiàn)貨價格，鋼材期貨合約價格依然處于貼水狀態(tài)，且已經(jīng)持續(xù)將近一個月。同時，遠(yuǎn)月期貨合約相比近月合約也處于貼水狀態(tài)，表明市場對鋼材遠(yuǎn)期價格的預(yù)期較為悲觀。
下游需求低迷是當(dāng)前鋼材價格持續(xù)下跌的主要原因。
從數(shù)據(jù)上來看，上周（4月17日—21日，下同）螺紋鋼的表觀需求量為321.45萬噸，環(huán)比小幅增加了10.77萬噸；日均成交量為17.2萬噸左右，環(huán)比有所回升，但并不穩(wěn)定，隨著期貨價格的下跌而下跌，同時也受到南方新一輪強(qiáng)降雨的負(fù)面影響。在房地產(chǎn)行業(yè)方面，雖然商品房銷售面積同比持續(xù)改善，但房地產(chǎn)新開工面積及新建項目等指標(biāo)不容樂觀。這表明當(dāng)前的房地產(chǎn)市場基本處于去庫存階段，銷售端稍有改善，但是生產(chǎn)建設(shè)端沒有明顯的新增。究其原因，在于房地產(chǎn)企業(yè)面臨資金緊張問題，對新開工和施工的積極性不高，雖然有比較多的基建項目，但是資金面仍然偏緊。
國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)表明當(dāng)前需求復(fù)蘇放緩。
國內(nèi)方面，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速回升超預(yù)期，第一季度GDP正增長4.5%，顯示出有力復(fù)蘇的態(tài)勢。不過，從結(jié)構(gòu)上來看，支持當(dāng)前階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素是第三產(chǎn)業(yè)的拉動，而工業(yè)生產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增長的支撐比較乏力。國際方面，原油、貨運(yùn)等指標(biāo)顯示出全球經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期。4月23日，布倫特和WTI（西得克薩斯中間基原油）現(xiàn)貨價格均有所回落，周環(huán)比分別下跌2.8%和3.2%，主要原因是需求減弱及月末供需預(yù)期的調(diào)整。同期，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）持續(xù)回落，周環(huán)比下降4.6%，反映出外貿(mào)情況仍震蕩偏弱。
供給端總量的減少延緩了鋼材價格的下跌速度。
據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，上周螺紋鋼的產(chǎn)量為294.26萬噸，環(huán)比降幅為7.38%。其中，長流程鋼產(chǎn)量為258.78萬噸，環(huán)比減少4.03萬噸；短流程鋼產(chǎn)量為35.48萬噸，環(huán)比下降3.35萬噸。雖然長、短流程鋼產(chǎn)量均有所萎縮，但是短流程鋼減產(chǎn)幅度更大。究其原因，在于噸鋼利潤的下跌，電爐或軋機(jī)設(shè)備進(jìn)行檢修、減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)等導(dǎo)致的產(chǎn)能利用率下降。其中，長、短流程鋼材生產(chǎn)利潤延續(xù)下行趨勢，長流程鋼廠的噸鋼利潤已經(jīng)跌至-200元，短流程鋼廠的噸鋼利潤也在-100元左右。隨著虧損程度不斷加大，鋼廠壓減產(chǎn)量的積極性越來越高。這也在相關(guān)指標(biāo)上有所體現(xiàn)（比如產(chǎn)能利用率下降、設(shè)備檢修率提高等）。
綜上所述，目前鋼材需求端的疲軟將持續(xù)壓制鋼材及其他黑色系期貨品種的價格。不過，鑒于鋼材的產(chǎn)量基本上處于高位區(qū)間，繼續(xù)增加的空間比較小，鋼材價格繼續(xù)下行的幅度不會很大。后續(xù)需重點關(guān)注房地產(chǎn)銷售改善對新開工面積等指標(biāo)的提振作用。
《中國冶金報》（2023年04月27日 03版三版）
